چشمانداز نرخ سیاستی و عوامل اصلی
انتظار میرود پیام بانک طوری باشد که دستش برای تغییرات بعدی نرخ باز بماند. پیشبینی میشود بانک مرکزی تکرار کند که نرخ فعلی در دوره «تعدیل ساختاری» (دورهای که اقتصاد در حال سازگار شدن با تغییرات بنیادی است) همچنان مناسب است. همچنین انتظار میرود بانک دوباره تأکید کند که پیشبینی زمان یا جهت تغییر بعدی نرخ سیاستی دشوار است. در این یادداشت آمده کاهش نرخ بهره اگر قیمت جهانی انرژی بالا بماند، سختتر توجیه میشود، اما کاملاً کنار گذاشته نشده است. به سقوط ۳۸ دلاری درونروزی (تغییر قیمت در همان روز) نفت خام WTI در ۹ مارس اشاره شده تا نشان دهد شرایط چقدر سریع عوض میشود. WTI (نفت خام وست تگزاس اینترمدیت) یکی از شاخصهای اصلی قیمت نفت در بازارهای جهانی است. ما هم انتظار داریم بانک مرکزی کانادا فعلاً نرخ سیاستی را روی ۲.۲۵٪ ثابت نگه دارد. بانک اکنون بین دو نیروی مخالف گیر کرده است: از یک طرف رشد داخلی کند شده و از طرف دیگر درگیری ایران قیمت نفت و ریسک تورم را بالا برده است.نوسان بازار و پیامدهای معاملاتی
در پایان ۲۰۲۵ رشد تولید ناخالص داخلی (GDP: ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده در اقتصاد) فقط ۰.۵٪ و کند بود، و دادههای ابتدای ۲۰۲۶ هم روندی مشابه و ضعیف نشان داد. شاخصهای تورم هسته نیز خنکتر شدهاند؛ آخرین گزارش نشان میدهد CPI-trim (یک معیار تورم هسته که بخشهای با تغییرات خیلی شدید را از محاسبه کنار میگذارد) به ۲.۸٪ رسیده و به هدف بانک نزدیکتر شده است. با این حال، چون نفت خام WTI اکنون بالای ۹۵ دلار برای هر بشکه معامله میشود، فشارهای قیمتی جهانی این نشانههای داخلی را تحتالشعاع قرار داده است. به همین دلیل، انتظار داریم راهنمایی بانک بسیار محتاط و بدون تعهد مشخص باشد. احتمالاً تکرار میکنند نرخ فعلی فعلاً مناسب است و حرکت بعدی قابل پیشبینی نیست. این سطح بالای ابهام باعث میشود شرطبندی یکطرفه و پرریسک روی جهت نرخهای بهره در هفتههای آینده خطرناک باشد. وضعیت ایران یک ریسک یکطرفه به پیشبینی بانک اضافه میکند. اگر قیمت نفت بالا بماند، تقریباً حتماً تورم سرفصل را بیشتر بالا میبرد. این فشار افزایشی تورم بخشی از ضعف اقتصادی ناشی از مشکلات مداوم تجارت را خنثی میکند. با این شرایط، معاملهگران باید برای نوسان زیاد آماده باشند. جهش ۳۸ دلاری درونروزی قیمت WTI در ۹ مارس نشان میدهد احساسات بازار چقدر سریع میتواند تغییر کند. این یعنی راهبردهای «اختیار معامله» (Options: قراردادی که حق خرید/فروش دارایی را میدهد، نه الزام) که از حرکت بزرگ قیمت سود میگیرند، نه از یک جهت خاص، میتوانند مناسبتر باشند. کاهش نرخ بهره در دنیایی با قیمت انرژی بالا سختتر پذیرفته میشود، اما کاملاً منتفی نیست. هر نشانهای از کاهش تنش در خاورمیانه میتواند باعث شود بازار دوباره سریع کاهش نرخ را در قیمتها لحاظ کند (یعنی انتظارات را در قیمتها منعکس کند). نمونه مشابهی در ۲۰۲۲ دیده شد، وقتی بازارها در مراحل ابتدایی جنگ اوکراین مسیر سیاست بانکهای مرکزی را سریع دوباره قیمتگذاری کردند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
