برآورد اولیه مالزی از رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه‌ماهه دوم (Q2) به ۵.۸٪ سالانه رسید؛ بالاتر از اجماع بلومبرگ (۵.۲٪)، پس از ۵.۴٪ در سه‌ماهه اول (Q1). رشد نیمه نخست سال (H1) ۵.۶٪ ثبت شد که از بازه پیش‌بینی کل‌سال دولت (۴٪ تا ۵٪) فراتر رفت؛ به‌طوری‌که تقاضای داخلی و صادرات مرتبط با هوش مصنوعی (AI) محرک شتاب رشد بودند. با این حال ریسک‌ها همچنان تحت‌تأثیر اختلالات زنجیره تأمین و افزایش قیمت کالاهای پایه در پی تنش‌های خاورمیانه متمایل است؛ عواملی که می‌تواند بر فعالیت اقتصادی و پویایی تورم فشار وارد کند.

انتظار می‌رود بانک مرکزی مالزی (Bank Negara Malaysia) نرخ سیاستی را تا پایان سال بدون تغییر در ۲.۷۵٪ حفظ کند؛ با اتکا به تورم مهار‌شده و شرایط رشد باثبات. در بازار ارز، USD/MYR جمعه گذشته ۰.۶٪ افزایش یافت و به ۴.۱۰ رسید و طی هفته نیز هم‌راستا با قیمت نفت خام بالاتر رفت. این جفت‌ارز از اواخر ژوئن در دامنه ۴.۰۵ تا ۴.۱۰ حفظ شده است؛ حمایتی که به صادرات قوی و تداوم ورود سرمایه‌های پرتفویی نسبت داده می‌شود.

—

فرصت‌های ارزی در دامنه نوسان و راهبردهای سوآپ نرخ بهره

با توجه به اینکه USD/MYR در بازه فشرده ۴.۰۵ تا ۴.۱۰ قفل شده، توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه بر راهبردهای ارزی مبتنی بر «نوسان محدود» تمرکز کنند. فروش اختیارهای کوتاه‌سررسید USD/MYR، مانند «آیرون کندور»، می‌تواند در شرایطی که نوسان‌پذیری پایین مانده، از کاهش ارزش زمانی پرمیوم بهره‌برداری کند. داده‌های اخیر تجاری نشان می‌دهد صادرات مالزی در سه‌ماهه دوم بیش از ۵٪ رشد کرده که این چشم‌انداز ارز باثبات را تأیید می‌کند.

با توجه به اینکه احتمال بسیار بالایی وجود دارد بانک مرکزی مالزی نرخ سیاستی را تا پایان سال در ۲.۷۵٪ ثابت نگه دارد، انگیزه کمی برای شرط‌بندی روی تغییرات تهاجمی نرخ‌ها می‌بینیم. پیشنهاد می‌کنیم در بازار سوآپ نرخ بهره رینگیت، وارد موقعیت‌های «ریسیور» شوید تا از بازده‌های باثبات و پایین‌تر منتفع شوید. به‌طور تاریخی، زمانی که بانک مرکزی با تورم داخلی باثبات رویکردی خنثی حفظ می‌کند، نرخ‌های سوآپ کوتاه‌مدت معمولاً در مسیر تثبیت حرکت می‌کنند.

—

پوشش‌های مرتبط با کالا و معاملات مشتقه مبتنی بر فناوری

از آنجا که رینگیت همبستگی نزدیکی با قیمت نفت خام پیدا کرده، استفاده از اختیارهای مرتبط با کالا را برای پوشش ریسک‌های پرتفوی توصیه می‌کنیم. نفت برنت در حال حاضر حدود ۸۲ دلار در هر بشکه معامله می‌شود و به‌عنوان لنگر مهمی برای رینگیت عمل می‌کند. به‌نظر ما خرید اختیار فروش خارج از پول (out-of-the-money) روی USD/MYR یک پوشش کم‌هزینه در برابر جهش‌های ناگهانی رو به بالای قیمت انرژی فراهم می‌کند.

در نهایت، صادرات قدرتمند الکترونیک مرتبط با هوش مصنوعی در مالزی، مشتقات مرتبط با فناوری را بسیار جذاب کرده است. توصیه می‌کنیم برای بهره‌گیری از این شتاب صنعتی، از اختیار خرید صعودی روی قراردادهای آتی شاخص FTSE Bursa Malaysia KLCI استفاده شود. بخش تولید داخلی همچنان تاب‌آور باقی مانده و آمار اخیر تولید صنعتی رشد باثبات بیش از ۴.۵٪ سالانه را نشان می‌دهد.