شاخص قیمت مصرفکننده کانادا (CPI) در ماه ژوئن با کاهش سرعت رشد، به ۲.۸٪ نسبت به سال قبل رسید؛ زیرا قیمتهای انرژی بخشی از افزایش قبلی خود را پس دادند. فشارهای قیمتی گستردهتر نیز فروکش کرد: CPI بدون غذا و انرژی پایینتر از هدف باقی ماند و معیارهای هسته ترجیحی بانک مرکزی کانادا، یعنی CPI-trim و CPI-median، هر دو به زیر ۲٪ عقبنشینی کردند. سنجههای «پهنای تورم» همچنان کنترلشده ماندند و نشان میدهند افزایشهای پیشین هزینه نهادهها بهطور گسترده در کل سبد CPI سرایت نکرده است.
این دادهها با ارزیابی بانک مرکزی کانادا همسو است که تورم زیربنایی نزدیک به هدف قرار دارد، هرچند CPI سرفصل همچنان نسبت به تحولات جهانی حساس است. با این برداشت، RBC انتظار دارد بانک مرکزی کانادا نرخ شبانه را تا پایان سال ۲۰۲۶ بدون تغییر نگه دارد. این مطلب با استفاده از ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک ویراستار بازبینی شده است.
چشمانداز نرخ بهره و روندهای تورمی
ما معتقدیم خنکشدن تورم کانادا به ۲.۸٪ در ژوئن، نشاندهنده دورهای آرام برای بانک مرکزی کانادا است. با افت معیارهای هسته مانند CPI-trim و CPI-median به زیر هدف ۲٪، احتمال زیادی وجود دارد که بانک مرکزی نرخها را تا پایان ۲۰۲۶ ثابت نگه دارد. معاملهگران مشتقه میتوانند با هدفگذاری نوسان پایینتر واکنش نشان دهند؛ بهویژه از طریق فروش اختیار معاملههای کوتاهمدت USD/CAD برای دریافت پرمیوم.
این مکث مورد انتظار یعنی قراردادهای آتی «میانگین نرخ بازخرید شبانه کانادا» (CORRA) با محرکهای محدود برای حرکت صعودی یا نزولی مواجهاند. دادههای اخیر نشان میدهد نوسان ضمنی اختیار معاملههای سهماهه دلار کانادا (CAD) نیز به سمت کفهای چندماهه در حوالی ۵.۵٪ لغزیده است. ما معامله «اسپردهای تقویمی» روی این قراردادهای نرخ بهره را توصیه میکنیم تا از چشمانداز تخت/بیروند بازار بهرهبرداری شود.
چیدمان راهبردی در میان ثبات اسپرد بازدهی
علاوه بر این، اسپرد بازده فعلی میان اوراق دولتی ۲ساله آمریکا و کانادا در سطحی نزدیک به ۶۵ واحد پایه ثابت مانده است. از آنجا که مسیر فدرال رزرو نسبت به بانک مرکزی کانادا نامطمئنتر است، توصیه میکنیم برای پوشش ریسک هرگونه تقویت ناگهانی دلار آمریکا، از اختیار فروش دلار کانادا (CAD put options) استفاده شود. این رویکرد به ما امکان میدهد در حالیکه بازار کانادا در این الگوی آرامِ «نگهداشتن» قرار دارد، ریسک را بهطور مؤثر مدیریت کنیم.
