تورم شاخص کل قیمت مصرف‌کننده (CPI) هند در اوت ۲۰۲۶ به ۴.۸٪ در مقیاس سالانه افزایش یافت؛ این رقم نسبت به ۴.۵٪ در ژوئیه بالاتر بوده و برای سومین ماه پیاپی بالاتر از هدف میانه ۴.۰٪ بانک مرکزی هند (RBI) قرار گرفته است. آخرین قرائت نشان‌دهنده تداوم فشارهای قیمتی در اقتصاد است، به‌طوری که نرخ کل نسبت به معیار بانک مرکزی همچنان در سطوح بالاتری باقی مانده است.
قیمت‌های مواد غذایی همچنان محرک اصلی بودند که بازتاب‌دهنده وزن بالای این گروه در سبد CPI است و ازسرگیری شتاب‌گیری آن‌ها قرار است در کوتاه‌مدت تورم کل را بالا نگه دارد. هم‌زمان، تورم هسته کالاها و خدمات نیز تقویت شد که نشان می‌دهد فشارها در حال فراگیرتر شدن است؛ مگر آنکه مومنتوم ماهانه به‌طور معناداری تعدیل شود، تراز ریسک‌ها همچنان به سمت افزایش متمایل است.
چشم‌انداز سیاست پولی و استراتژی بازار اوراق
با افزایش تورم کل هند به ۴.۸٪ در اوت، معتقدیم بانک مرکزی هند به‌شدت بعید است در آینده نزدیک سیاست پولی را تسهیل کند. در بازارهای مشتقه، به معامله‌گران توصیه می‌کنیم برای فضای «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» با پرداخت نرخ ثابت در سوآپ‌های شاخص‌گذاری‌شده شبانه (OIS) موقعیت‌گیری کنند. از منظر تاریخی، زمانی که تورم به‌طور مستمر از هدف میانه ۴.۰٪ RBI بالاتر می‌ماند، نرخ OIS یک‌ساله معمولاً یک پرمیوم انقباضی را قیمت‌گذاری می‌کند و این موضوع پرداخت نرخ ثابت را به یک استراتژی قابل اتکا تبدیل می‌کند.
همچنین انتظار داریم فشار افزایشی بر بازده اوراق دولتی تداوم یابد؛ بازده‌ها اخیراً در محدوده ۶.۸۵٪ تا ۷.۰۵٪ نوسان داشته‌اند. معامله‌گران مشتقه می‌توانند فروش (شورت) قراردادهای آتی اوراق ۱۰ساله دولت هند (IGB) را مدنظر قرار دهند تا از افت قیمت اوراق هم‌زمان با افزایش بازده‌ها منتفع شوند. داده‌های اخیر بازار نشان می‌دهد چسبندگی تورم هسته به‌سرعت احساسات بازار اوراق را تضعیف می‌کند و این امر در هفته‌های پیشِ رو موقعیت‌های فروش را بسیار جذاب می‌سازد.
پیامدها برای بازار ارز و استراتژی‌های معاملاتی
در حوزه مشتقات ارزی، روپیه با فشارهای متناقضی ناشی از افزایش بازده‌های داخلی و نوسان‌پذیری گسترده‌تر بازارهای نوظهور مواجه است. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌برداری از افزایش مورد انتظار نوسان، در آپشن‌های USD/INR با خرید استرادل‌های نزدیکِ در-پول (near-the-money) معامله کنید. از نظر تاریخی، دوره‌های تداوم تورم بالاتر از سطح ۴.۵٪ به نوسان‌های شدیدتر در روپیه منجر می‌شود، به‌ویژه زمانی که سرمایه‌گذاران خارجی پرتفوی (FPI) ترکیب پرتفوی بدهی خود را بازتنظیم می‌کنند.
