شاخص هماهنگشده قیمتهای مصرفکننده (HICP) اتریش در ژوئن در مقیاس ماهانه بدون تغییر بود و رقم ماهبهماه (MoM) در سطح ۰٪ ثبت شد. این در حالی است که انتظار بازار کاهش ۰.۳٪ی را نشان میداد.
این نتیجه به ثبات سطح قیمتهای مصرفکننده در طول ماه اشاره دارد، نه انقباضی که در پیشبینیها منعکس شده بود. دادهها نشاندهنده ثبت رقمی ۰.۳ واحد درصد بالاتر از اجماع برای ژوئن است.
پیامدهای سیاستی ECB و موقعیتگیری در بازار مشتقات
ما معتقدیم معاملهگران مشتقه باید خود را برای رویکردی انقباضیتر (هاوکیش) از سوی بانک مرکزی اروپا (ECB) در هفتههای پیشرو آماده کنند. ثبت HICP ژوئن اتریش در سطح ثابت ۰٪ بهجای انقباض مورد انتظار ۰.۳٪- نشان میدهد فشارهای قیمتی در منطقه یورو همچنان سرسختانه چسبنده باقی مانده است. این شگفتی صعودی حاکی از آن است که تورم هسته، بهویژه در بخش خدمات، به سرعتی که سیاستگذاران امیدوار بودند در حال کاهش نیست.
برای بهرهبرداری از این وضعیت، فروش (Short) قراردادهای آتی یوریبور (Euribor futures) با سررسید اواخر ۲۰۲۶ را توصیه میکنیم. بازار بهطور تهاجمی کاهش نرخها را قیمتگذاری کرده است، اما دادههای چسبنده اتریش—که از نظر تاریخی نقش شاخص پیشرو برای روندهای هسته در گستره وسیعتر منطقه یورو را داشته—احتمالاً معاملهگران را وادار میکند بخشی از این کاهشها را از قیمتها خارج کنند. گزارشهای اخیر CPI در کل منطقه یورو که نزدیک ۲.۵٪ نوسان داشتهاند نیز نشان میدهد مسیر ECB برای رسیدن به هدف ۲٪ بسیار ناهموار است.
راهبردهای FX و درآمد ثابت
همچنین پیشنهاد میکنیم به اختیارمعاملههای ارزی (FX options) توجه شود؛ بهطور مشخص خرید اختیار خرید یورو در برابر دلار آمریکا (EUR/USD). قدرت غیرمنتظره تورم از سناریوی «نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر» در اروپا حمایت میکند، در حالی که فدرال رزرو آمریکا با تورم در حال کاهش مواجه است. این گسترش شکاف نرخ بهره باید طی یک ماه آینده جفتارز EUR/USD را از محدودههای معاملاتی فعلی به سطوح بالاتر سوق دهد.
در نهایت، به معاملهگران توصیه میکنیم فاصله بازده (yield spread) میان اوراق دولتی اتریش و بوندهای آلمان را زیر نظر بگیرند. از نظر تاریخی، وقتی تورم اتریش به دلیل شاخصگذاری دستمزدهای محلی داغ میشود، این فاصله معمولاً با مطالبه حقپریمیوم بالاتر از سوی سرمایهگذاران افزایش مییابد. معاملهگران میتوانند برای این افزایش فاصله با اتخاذ موقعیت فروش در قراردادهای آتی بدهی اتریش نسبت به قراردادهای آتی بوند آلمان اقدام کنند.
