شاخص CPI هستهای آمریکا (تعدیلشده فصلی) در ماه مه افزایش یافت و از 335.423 در ماه قبل به 336.1213 رسید. این حرکت نشاندهنده تداوم رشد ماهبهماه در قیمتهای بنیادین مصرفکننده، با حذف اقلام غذا و انرژی است.
انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو و نوسان بازار
افزایش CPI هستهای ماه مه به 336.121 نشان میدهد تورم همچنان وجود دارد، اما سرعت آن در حال کاهش است. این افزایش ماهانه تنها 0.21%، کندترین نرخی است که امسال دیدهایم و دیدگاه تثبیت نرخها توسط فدرال رزرو در نشست هفته آینده را تقویت میکند. با این حال، این موضوع توجه بازار را به احتمال کاهش نرخ در ادامه فصل سوم (سهماهه سوم) بیشتر خواهد کرد.
در حال مشاهده کاهش نوسان ضمنی در اختیارمعاملههای S&P 500 هستیم، زیرا این گزارش بخشی از عدمقطعیت درباره مسیر کوتاهمدت فدرال رزرو را از بین میبرد. شاخص VIX، یکی از سنجههای کلیدی ترس بازار، امروز صبح 7% افت کرده و به زیر 17 رسیده است. این وضعیت میتواند فرصتهایی برای فروش پرمیوم از طریق راهبردهایی مانند «آیرون کندور» ایجاد کند؛ با اتکا به اینکه بازار احتمالاً وارد یک دوره قابلپیشبینیتر و نوسانگیری در محدوده (range-bound) میشود.
آتیهای نرخ بهره و فرصتهای بخشی
بازار آتی نرخ بهره سریع واکنش نشان داده است؛ بهطوریکه قراردادهای آتی اکنون احتمال 70% برای کاهش نرخ تا نشست سپتامبر 2026 را قیمتگذاری میکنند؛ در حالیکه همین دیروز این احتمال 50% بود. ما میبینیم معاملهگران برای نرخهای پایینتر، با خرید آتیهای نرخ تأمین مالی شبانه تضمینشده (SOFR) موقعیتگیری میکنند. این موضوع طی هفتههای آینده، «دریافت نرخ ثابت» در سوآپهای نرخ بهره را به موقعیتی جذابتر تبدیل میکند.
این فضا بهطور خاص برای بخشهای حساس به نرخ بهره مانند فناوری و املاک و مستغلات مساعد است. ما خرید اختیار خرید (Call) بر روی شاخصهای متمرکز بر فناوری را بهعنوان راهی برای کسب اکسپوژر صعودی نسبت به یک رالی احتمالی بررسی میکنیم. از منظر تاریخی، حتی مطرح شدن احتمال چرخش انبساطی (dovish pivot) از سوی فدرال رزرو، بهعنوان محرکی قدرتمند برای این حوزههای رشدمحور بازار عمل کرده است.
