تورم هسته هماهنگشده HICP منطقه یورو در ژوئن بدون تغییر ماند و نرخ ماهبهماه در سطح ۰.۲٪ تثبیت شد. این دادهها نشان میدهد فشارهای زیربنایی قیمت نسبت به ماه مه باثبات بوده است، زیرا شاخصهای هسته اقلام پرنوسان مانند انرژی و مواد غذایی را حذف میکنند.
عدد ژوئن باعث شد آهنگ متوالی تورم هسته در سطحی ثابت بماند و در طول ماه نه شتاب بگیرد و نه کاهش یابد. با افزایش ۰.۲٪ ماهانه در HICP هسته، آخرین قرائت تغییری در روند کوتاهمدت قیمتهای زیربنایی مصرفکننده در سراسر بلوک ارزی نشان نمیدهد.
تثبیت تورم، از سیاست پولی قابلپیشبینی حمایت میکند
با ثابت ماندن HICP هسته منطقه یورو در سطح ۰.۲٪ ماهبهماه در ژوئن، نشانههای روشنی از تثبیت تورم زیربنایی مشاهده میشود. این ثبات با پیشرفت بانک مرکزی اروپا به سمت هدف سالانه ۲٪ همسو است و نشان میدهد افزایشهای تهاجمی نرخ بهره کاملاً از دستور کار خارج است. برای معاملهگران مشتقه، این پسزمینه کلان قابلپیشبینی تمرکز را به سمت کسب بازده منتقل میکند، نه پوشش ریسک در برابر جهشهای تورمی.
استراتژیهای مشتقه و پیامدها برای قیمت داراییها
توصیه میکنیم معاملهگران آپشن به دنبال بهرهبرداری از فشردگی نوسان ضمنی در داراییهای یورویی باشند. با کاهش عدمقطعیت تورمی، نوسان ضمنی در قراردادهای آتی یوریبور (Euribor) و آپشنهای EUR/USD میتواند فضای بیشتری برای افت داشته باشد. فروش پرمیوم از طریق استراتژیهایی مانند «آیرن کندور» یا «شورت استرادل» روی یورو استاکس ۵۰ میتواند در هفتههای پیشِ رو راهبردی بسیار سودآور باشد.
در حوزه مشتقات درآمد ثابت، انتظار داریم شیبدار شدن تدریجی منحنی بازده یورو ادامه یابد. با تثبیت تورم هسته ژوئن در ۰.۲٪، احتمال بسیار بالاست که ECB به سمت کاهشهای تدریجی نرخ بهره حرکت کند که از بدهی کوتاهمدت یورویی حمایت میکند. معاملهگران میتوانند برای بهرهگیری از گسترش این اسپرد بازده، موقعیتهای خرید در قراردادهای آتی دوساله «شاتس» (Schatz) را در کنار فروش قراردادهای آتی «بوند» (Bund) با سررسیدهای بلندتر مدنظر قرار دهند.
از نظر تاریخی، وقتی تورم هسته ماهانه منطقه یورو در سطح ۰.۲٪ یا پایینتر تثبیت میشود، EUR/USD به دلیل گسترش اختلاف نرخهای بهره با آمریکا معمولاً تحت فشار نزولی قرار میگیرد. اگر دادههای پیشِ رو از خردهفروشی یا تورم آمریکا همچنان قوی بماند، انتظار داریم یورو به سمت سطح ۱.۰۷۰۰ تضعیف شود. اتخاذ موقعیت برای یوروی ضعیفتر با استفاده از آپشنهای پوت خارج از پول (out-of-the-money) راهی کمریسک و پربازده برای بازیکردن این واگرایی است.
