تورم منطقه یورو، بر اساس شاخص هماهنگ قیمتهای مصرفکننده (HICP)، در ماه ژوئن نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲.۸٪ افزایش یافت. این رقم در مقایسه با انتظار ۳٪ بازار، ۰.۲ واحد درصد پایینتر از پیشبینیها بود.
عدد ژوئن رشد سالانه قیمتها را زیر ۳٪ نگه میدارد؛ در ادامه روند اخیر دادهها که حول همین سطح نوسان داشتهاند. اختلاف با اجماع میتواند بر انتظارات کوتاهمدت نرخ بهره اثر بگذارد، هرچند خودِ این گزارش صرفاً آخرین تغییرات قیمت و فاصله آن با پیشبینیها را منعکس میکند.
چشمانداز سیاستگذاری ECB با کمتر از انتظار بودن تورم، متمایل به انبساط میشود
ثبت تورم ژوئن در ۲.۸٪ بهجای ۳.۰٪ مورد انتظار، دیدگاه ما را تقویت میکند که بانک مرکزی اروپا (ECB) به سمت موضعی انبساطیتر چرخش خواهد کرد. با کاهش تورم هسته نیز تا ۳.۰٪، فشار برای یک افزایش نرخ دیگر اکنون کاملاً از دستور کار خارج شده است. ما معتقدیم تمرکز ECB اکنون بهطور کامل به زمانبندی نخستین کاهش نرخ بهره منتقل خواهد شد.
هماکنون شاهد بازقیمتگذاری انتظارات بازار نسبت به ECB هستیم؛ بهطوریکه سوآپهای شاخص شبانه (OIS) اکنون احتمال ۷۵٪ برای کاهش نرخ تا نشست سپتامبر را نشان میدهند. این جهشی قابل توجه از احتمال ۴۰٪ است که تنها روز گذشته در قیمتها لحاظ شده بود. EUR/USD بلافاصله پس از انتشار خبر ۰.۶٪ افت کرد که نشاندهنده تمایل نزولی روشن نسبت به یورو است.
استراتژیهای سرمایهگذاری در یورو، اوراق بدهی و سهام
با توجه به این دادهها، باید برای تضعیف یورو طی چند هفته آینده موقعیتگیری کنیم. خرید اختیار فروش (Put) روی EUR/USD با سررسیدهای آگوست و سپتامبر جذاب به نظر میرسد تا از این روند نزولی مورد انتظار بهره ببریم. همچنین فروش اسپرد اختیار خرید (Call Spread) بالاتر از سطح ۱.۰۹۰۰ نیز یک استراتژی با احتمال موفقیت بالا برای دریافت پرمیوم محسوب میشود.
این فضا همچنین برای اوراق بدهی اروپا بسیار حمایتی است، زیرا احتمالاً بازدهیها (Yields) بیشتر کاهش خواهند یافت. باید موقعیتهای خرید (Long) خود را در قراردادهای آتی بوند آلمان افزایش دهیم. از منظر تاریخی، بازار اوراق بدهی طی ماههای منتهی به آغاز رسمی چرخه کاهش نرخ از سوی بانکهای مرکزی رشد میکند و اکنون در ابتدای این مرحله قرار داریم.
در مورد سهام، هزینههای استقراض پایینتر یک عامل حمایتی است و انتظار داریم شاخصهای اروپایی عملکرد خوبی داشته باشند. به دنبال خرید اختیار خرید (Call) روی شاخص EURO STOXX 50 خواهیم بود. این استراتژی به ما اجازه میدهد از رشد بازار بهرهمند شویم، در حالی که ریسک خود را در صورت بروز هرگونه ضعف اقتصادی غیرمنتظره محدود میکنیم.
