تورم منطقه یورو، که با «شاخص هماهنگشده قیمتهای مصرفکننده» (HICP) سنجیده میشود، در ماه ژوئیه نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲.۹٪ افزایش یافت و مطابق با انتظارات بازار بود. این رقم نشان میدهد رشد قیمتها در این ماه پایینتر از آستانه ۳٪ باقی مانده و تداوم روند اخیر کاهش فشارهای تورمی را منعکس میکند.
با توجه به اینکه عدد منتشرشده همسو با پیشبینیهاست، بعید است دادههای جدید باعث بازنگری فوری در مسیر سیاستگذاری کوتاهمدت بانک مرکزی اروپا (ECB) شود. بازارها برای تأیید اینکه آیا HICP در حوالی سطوح فعلی تثبیت میشود یا با تغییرات مؤلفههای انرژی، خدمات و تورم هسته جابهجا خواهد شد، به انتشار دادههای آتی چشم خواهند دوخت.
چشمانداز بازار درآمد ثابت و راهبردهای معاملاتی
با تثبیت تورم منطقه یورو در ۲.۹٪ در ژوئیه و مطابق بودن آن با پیشبینیهای بازار، معتقدیم معاملهگران ابزارهای مشتقه باید برای دورهای از تثبیت نوسانی محدود (range-bound) در بازارهای درآمد ثابت اروپا آماده شوند. این گزارش تأیید میکند فشارهای قیمتی مصرفکننده همچنان چسبنده و بهطور معناداری بالاتر از هدف ۲.۰٪ بانک مرکزی اروپاست؛ موضوعی که احتمالاً کاهشهای تهاجمی نرخ بهره را در کوتاهمدت به تعویق میاندازد. انتظار داریم قراردادهای آتی بوند آلمان (Euro Bund futures) در کوتاهمدت با مقاومت مواجه شوند، زیرا بازار رویکرد محتاطانهتر و وابسته به دادهها را از سوی سیاستگذاران ECB در هفتههای پیشرو قیمتگذاری میکند.
برای مدیریت این فضا، به معاملهگران توصیه میکنیم از راهبردهای اختیار معامله کوتاهمدت، مانند «آیرون کندور» (iron condor) یا «آیرون باترفلای» (iron butterfly)، برای بهرهبرداری از افت ارزش زمانی و کاهش نوسان استفاده کنند. دادههای تاریخی یورواستات نشان میدهد زمانی که تورم در محدوده اواخر ۲٪ نوسان میکند، ECB معمولاً نرخ سپردهگذاری خود را بدون تغییر نگه میدارد؛ نرخی که پس از چندین مرحله افزایش طی سالهای اخیر، همچنان در سطحی انقباضی قرار دارد. با تمرکز بر کسب پرمیوم بهجای شرطبندی جهتدار، میتوان از نبود محرکهای فوری تا پیش از نشست بعدی سیاستگذاری بهره برد.
مشتقات ارزی و تاکتیکهای معاملاتی EUR/USD
در بخش مشتقات ارزی، انتظار داریم یورو در برابر دلار آمریکا از حمایت مناسبی برخوردار شود و جفتارز EUR/USD در یک باند معاملاتی مشخص باقی بماند. از آنجا که سیاست پولی فدرال رزرو نیز با چالشهای تورمی خود مواجه است، بعید است اختلاف نرخ بهره (interest rate differential) در هیچیک از دو جهت بهطور قابلتوجهی بازتر شود. پیشنهاد میکنیم این ثبات را به این شکل معامله کنید: خرید استرادلهای کوتاهسررسید یورو تنها در صورتی که نوسان ضمنی (implied volatility) به کفهای چندماهه برسد؛ در غیر این صورت، در نقش فروشنده اختیارهای خارج از پول (out-of-the-money) شامل پوت و کال باقی بمانید.
