شاخص قیمت مصرفکننده سنگاپور در ماه ژوئن نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱.۹٪ افزایش یافت و کمتر از انتظار ۲٪ بود. این داده نشاندهنده ثبت تورمی ملایمتر از اجماع بازار برای این ماه است.
این انتشار، نتیجه ژوئن را در برابر پیشبینی ۲٪ قرار میدهد و حکایت از آن دارد که فشارهای قیمتی کمتر از آنچه انتظار میرفت فروکش کردهاند. در منبع، جزئیات تفکیکی بیشتر یا شاخصهای همراه ارائه نشده است.
پیامدها برای سیاست پولی و دلار سنگاپور
به نظر ما شاخص قیمت مصرفکننده ژوئن سنگاپور با ثبت ۱.۹٪ پایینتر از انتظار ۲.۰٪ بازار قرار گرفته و نسبت به میانگین ۴.۸٪ مشاهدهشده در اوجگیریهای تورمی ۲۰۲۳ افت معناداری را نشان میدهد. این کندی غیرمنتظره نشان میدهد فشارهای قیمتی داخلی بسیار سریعتر از برآورد «سازمان پولی سنگاپور» (MAS) در حال کاهش است. معاملهگران بازار مشتقه باید فوراً برای احتمال تغییر مسیر سیاستی آماده شوند؛ زیرا بانک مرکزی ممکن است بهزودی از سختگیری خود بر ارز محلی بکاهد.
از آنجا که MAS سیاست پولی را بیشتر از مسیر نرخ ارز (و نه نرخ بهره) مدیریت میکند، انتظار داریم در بازبینی بعدی، شیب تقویت «نرخ ارز مؤثر اسمی دلار سنگاپور» (S$NEER) را کاهش دهد. در نتیجه، توصیه میکنیم معاملهگران بازار ارز، اختیار خرید USD/SGD یا قراردادهای فوروارد خرید USD/SGD را مدنظر قرار دهند تا از تضعیف دلار سنگاپور منتفع شوند. از نظر تاریخی، وقتی تورم سرفصل به زیر آستانه کلیدی ۲.۰٪ میرسد، ارز محلی معمولاً بخشی از مومنتوم صعودی خود را در برابر همتایان اصلی جهانی از دست میدهد.
فرصتها در مشتقات و سهام حساس به نرخ
همچنین انتظار داریم بازدهی مشتقات مرتبط با «میانگین نرخ شبانه سنگاپور» (SORA) در هفتههای پیشرو کاهش یابد؛ زیرا انتظارات برای کاهش نرخهای داخلی تقویت میشود. معاملهگران مشتقه میتوانند خرید قراردادهای آتی SORA یا ورود به سوآپهای نرخ بهره از نوع «دریافت نرخ ثابت» را برای پوشش ریسک افت بازدهی در نظر بگیرند. با آغاز قیمتگذاری محیط اعتباری منعطفتر از سوی بانکهای محلی، مشتقات نرخ بهره کوتاهمدت آماده جهش قابل توجه در حجم معاملات هستند.
در بخش سهام، این چاپ تورمی پایین برای داراییهای حساس به نرخ بسیار صعودی است، بهویژه «تراستهای سرمایهگذاری املاک و مستغلات سنگاپور» (S-REITs). پیشنهاد میکنیم برای بهرهبرداری از این مومنتوم صعودی، از قراردادهای آتی شاخص SGX MSCI Singapore یا اختیار خرید روی مشتقات برجسته حوزه املاک استفاده شود. کاهش هزینههای استقراض به احتمال بسیار زیاد به تقویت این ساختارهای سودده (Dividend-paying) میانجامد و یک پنجره جذاب برای موقعیتگیری تاکتیکی در بازار مشتقه فراهم میکند.
