دادههای داغ تورم آمریکا باعث تقویت دلار و افزایش بازده اوراق خزانهداری شد. شاخص قیمت تولیدکننده (PPI؛ سنجه تغییر قیمتها در مرحله تولید و عرضه) در آوریل ۱.۴٪ نسبتبهماه قبل و ۶.۰٪ نسبتبهسال قبل رشد کرد؛ آن هم پس از غافلگیری صعودی در شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ سنجه تغییر قیمت کالاها و خدماتی که خانوارها میخرند). این یعنی فشار قیمتها هم در کالاها و هم در خدمات گسترده است.
با وجود رشد بازدهها، افزایش شاخص دلار (DXY؛ شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای اصلی) محدود بود؛ نشانهای که بازار بخش زیادی از ریسک تورم را از قبل در قیمتها لحاظ کرده است. دادههای پیشِرو شامل آمار اولیه درخواست بیمه بیکاری (Initial Jobless Claims؛ تعداد افرادِ تازه متقاضی مزایای بیکاری)، شاخص قیمت واردات و صادرات (Import/Export Price Indices؛ تغییر قیمت کالاهای وارداتی/صادراتی) و خردهفروشی (Retail Sales؛ میزان فروش فروشگاهها و خدمات مصرفی) است.
چشمانداز دلار و فشار تورمی
دلار ممکن است در افتها حمایت شود، اما برای حرکت روشنتر به سمت بالا به دادههای قویتر آمریکا، نشانههای واضحتر از «اثر دور دوم تورم» (یعنی سرایت افزایش قیمتها به دستمزدها و سپس افزایش دوباره قیمتها)، موضعگیری صریحتر فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) یا افت شدیدتر در ریسکپذیری بازارها نیاز دارد. بالا ماندن قیمت نفت هم بهعنوان عامل فشار تورمی گستردهتر مطرح میشود.
کوین وارش بهعنوان رئیس بعدی فدرال رزرو تایید شده و درباره سیگنالهای اولیه سیاستگذاری ابهام ایجاد کرده است. با قوی بودن CPI و PPI و بازگشت بخشی از ریسک افزایش نرخ بهره به قیمتها، انتظار برای چرخش سریع به سمت نرخهای پایینتر کمتر شده است.
DXY آخرینبار حوالی ۹۸.۵۰ دیده شد. مقاومت در ۹۸.۷۰ و ۹۹ و حمایت نزدیک ۹۸.۱۰ و ۹۷.۵۰/۶۰ قرار دارد.
با داغ بودن قیمتهای مصرفکننده و تولیدکننده در آوریل، شاخص دلار آمریکا کف قابلاتکایی پیدا کرده است. عدد CPI آوریل با رشد ۰.۶٪ ماهانه و جهش بازده اوراق خزانهداری ۱۰ساله (10-year Treasury yield؛ نرخ بازده اوراق دولتی ۱۰ساله آمریکا که معیار مهم نرخهای بازار است) تا ۴.۷۵٪ نشان میدهد فشار تورمی ماندگار است. این شرایط فدرال رزرو را در موضع «انقباضی/سختگیرانه» (Hawkish؛ تمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم) نگه میدارد و فروش سنگین دلار را در کوتاهمدت بعید میکند.
استراتژیهای معامله در بازار رِنج
چون بخش زیادی از ریسک تورم از قبل در قیمتها آمده، دلار برای عبور از مقاومت ۹۹.۰۰ مشکل دارد. این یعنی در هفتههای آینده احتمالاً بازار «رِنج» است (Range-bound؛ نوسان بین حمایت و مقاومت بدون روند مشخص)، متفاوت از حرکتهای تند و یکطرفهای که در ۲۰۲۵ دیده شد. برای معاملهگران بازار مشتقه (Derivatives؛ ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه میآید)، میتواند فرصت فروش نوسان باشد؛ مثل «شورت استرَنگل» (Short Strangle؛ فروش همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمتهای اعمال دورتر برای سود گرفتن از کاهش نوسان)، با قیمتهای اعمال بیرون از محدوده مورد انتظار ۹۷.۵۰ تا ۹۹.۰۰.
میتوان افتها به سمت حمایت ۹۸.۱۰ یا حتی ۹۷.۵۰ را فرصت گرفتن موقعیتهای صعودی با ریسک محدود دانست. خرید «اسپرد اختیار خرید» (Call Spread؛ خرید یک اختیار خرید و فروش اختیار خرید دیگر در قیمت اعمال بالاتر برای کاهش هزینه و محدود کردن سود/زیان) راه مناسبی برای شرطبندی روی برگشت قیمت است؛ بدون نیاز به شکست بزرگ. این روش ریسک تعریفشدهای دارد اگر حمایت از دست برود.
در سمت مقابل، ناتوانی دلار در ادامه دادن رشد—بهخصوص با توجه به اینکه خردهفروشی آوریل کمتر از انتظار بود و فقط ۰.۲٪ افزایش یافت—محدوده ۹۸.۷۰ تا ۹۹.۰۰ را به منطقهای برای شروع معاملات نزولی تبدیل میکند. خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ حق فروش دارایی در قیمت مشخص) یا «اسپرد اختیار فروش» (Put Spread؛ ترکیب خرید و فروش اختیار فروش برای کاهش هزینه و محدود کردن ریسک) هنگام نزدیک شدن DXY به این سقف، امکان سود گرفتن از برگشت به پایین در همان محدوده را میدهد. این کار به مقاومت قویِ کوتاهمدت احترام میگذارد.
انتصاب کوین وارش بهعنوان رئیس جدید فدرال رزرو یک لایه ابهام ایجاد میکند که باید جدی گرفته شود. هرچند بر اساس ابزار CME FedWatch (ابزار برآورد احتمال تصمیم نرخ بهره از روی قیمت قراردادهای آتی)، بازار اخیراً احتمال افزایش نرخ در ژوئن را به ۲۵٪ رسانده، اما سیگنالهای سیاستی اولیه او مشخص نیست. این ابهام میتواند «پرمیوم اختیار معامله» (Option Premium؛ قیمت/هزینه خرید اختیار) را کمی بالا نگه دارد؛ به نفع فروشندگان نوسان، اما برای معاملات جهتدار هم یعنی باید حد ریسک و زیان از قبل روشن باشد.
حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و از همین حالا معامله را شروع کنید.
