شاخص قیمت مصرفکننده ایتالیا در ماه آوریل نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲.۷٪ افزایش یافت. این رقم کمتر از پیشبینی ۲.۸٪ بود.
این داده نشان میدهد رشد قیمتها (تورم) کمی کمتر از انتظار بوده است. در گزارش، جزئیات بیشتری ارائه نشد.
روند کاهش تورم در منطقه یورو
ثبت تورم آوریل ایتالیا در سطح ۲.۷٪ که اندکی پایینتر از انتظار بود، روند «کاهش تورم» در منطقه یورو را تأیید میکند؛ یعنی سرعت افزایش قیمتها در حال کم شدن است. این موضوع بانک مرکزی اروپا را به سمت احتمال «کاهش نرخ بهره» (کم کردن نرخهای رسمی وامگیری) در اواخر تابستان نزدیکتر میکند. به نظر ما بازارها بهتدریج احتمال اقدام بانک مرکزی اروپا در ماه ژوئیه یا سپتامبر را بیشتر در قیمتها لحاظ میکنند.
این داده همراه با آخرین شاخص «فضای کسبوکار IFO» آلمان (یک نظرسنجی از شرکتها درباره وضعیت و چشمانداز اقتصاد) که به ۸۸.۵ کاهش یافت، نشان میدهد کندی اقتصاد در حال گستردهتر شدن است. ما این را فرصتی برای افزایش «موقعیت خرید» (شرطبندی روی رشد قیمت) در «قراردادهای آتی» اوراق بدهی دولتی اروپا میدانیم، بهویژه اوراق ایتالیایی BTP (اوراق قرضه دولت ایتالیا). چون با انتظار سیاستهای «انبساطی»تر بانک مرکزی اروپا (به نفع رشد و با نرخ بهره پایینتر)، احتمال کاهش بیشتر «بازده» این اوراق وجود دارد. کاهش بازده یعنی معمولاً قیمت اوراق بالا میرود.
در بازار ارز، این شرایط تفاوت روشنتری با آمریکا ایجاد میکند؛ جایی که آخرین داده «PCE هسته» (شاخص هزینههای مصرف شخصی بدون اقلام نوسانی مثل غذا و انرژی) برای آوریل ۲۰۲۶ نشان داد تورم همچنان «چسبنده» است، یعنی به سختی پایین میآید و در ۳.۲٪ قرار دارد. این اختلاف به تقویت دلار در برابر یورو کمک میکند. ما در حال بررسی خرید «اختیار فروش» (Put؛ ابزاری که با افت قیمت سود میدهد) روی EUR/USD با سررسید سهماهه هستیم و هدف را سطح حمایتی ۱.۰۵ قرار میدهیم؛ سطحی که در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ حفظ شده بود.
پیامدها برای بازار سهام
برای معاملهگران سهام، تورم پایینتر و احتمال کاهش نرخ بهره معمولاً خبر مثبتی است، اما دلیل آن میتواند کند شدن رشد اقتصادی باشد. شاخص FTSE MIB ایتالیا ممکن است در کوتاهمدت تقویت شود، اما ما رویکرد محتاطانهتری را ترجیح میدهیم. «اختیار خرید» (Call؛ ابزاری که با رشد قیمت سود میدهد) روی بخشهایی که به نرخ بهره حساساند، مثل شرکتهای خدمات عمومی (Utilities)، میتواند نسبت به خرید کلی شاخص، بازده بهتری در برابر ریسک داشته باشد؛ بهخصوص چون این گروهها از زمان شروع چرخه افزایش نرخ بهره در سال ۲۰۲۳ عملکرد ضعیفتری داشتهاند.
