قیمتهای تولیدکننده خروجیِ هسته بریتانیا (core output PPI) در مقیاس ماهبهماه و بهصورت تعدیلنشده فصلی در ژوئن به 0.5% کاهش یافت؛ در حالی که رقم قبلی 0.8% بود. این تغییر نشان میدهد سرعت رشد قیمتها در درِ کارخانه (factory-gate) طی ماه کندتر شده است.
نتیجه ژوئن نشان میدهد PPI خروجیِ هسته همچنان در مقیاس ماهانه در حال افزایش است، اما با آهنگی ملایمتر از آنچه پیشتر گزارش شده بود. در این انتشار، جز تغییر از 0.8% به 0.5% جزئیات تکمیلی دیگری ارائه نشد.
پیامدها برای تورم و بانک مرکزی انگلستان
افت اخیر شاخص قیمت تولیدکننده خروجیِ هسته (PPI) بریتانیا از 0.8% به 0.5% در ژوئن نشان میدهد تورم بخش تولید در حال فروکش کردن است. ما این کاهش شتاب را نشانهای قوی میدانیم از اینکه فشارهای قیمتی در سطوح بالادستی در حال کاهش است و بهزودی به قیمتهای مصرفکننده نیز منتقل خواهد شد. در نتیجه، انتظار داریم بانک مرکزی انگلستان در ماههای آینده با فشار بسیار کمتری برای حفظ نرخهای بهره در سطوح بالا مواجه شود.
فرصتهای معاملاتی در نرخها، ارز و سهام
در بازار مشتقات نرخ بهره، توصیه میکنیم به موقعیتهای خرید (long) روی قراردادهای آتی «میانگین شاخص شبانه استرلینگ» (SONIA) توجه شود. از نظر تاریخی، افتهایی با این مقیاس در PPI ماهانه هسته، پیشدرآمد اتخاذ موضعی نرمتر از سوی بانک مرکزی انگلستان بوده و بازدهیهای کوتاهمدت را پایین آورده است. با افزایش انتظارات ضمنی بازار برای کاهش نرخ در پاییز امسال، خرید این قراردادهای آتی نسبت ریسکبهبازده جذابی ارائه میکند.
برای معاملهگران مشتقات ارزی، این دادههای تورمیِ در حال سرد شدن احتمالاً فشار معناداری بر پوند بریتانیا وارد میکند. ما پیشنهاد میکنیم از راهبردهای آپشنی نزولی استفاده شود؛ مانند خرید اختیار فروش (put) روی GBP/USD برای بهرهبرداری از تضعیف استرلینگ. با تغییر شکاف نرخ بهره (interest rate differentials)، انتظار میرود پوند در برابر دلار آمریکا و یورو عقبنشینی کند.
در بخش سهام، بهتر است برای حرکت صعودی در اختیار معامله و قراردادهای آتی شاخص FTSE 100 موقعیتگیری شود. کاهش هزینههای تولیدکننده مستقیماً به بهبود حاشیه سود صادرکنندگان بزرگ بریتانیایی و غولهای تولیدی منجر میشود. با توجه به اینکه بازده اوراق دولتی بریتانیا (gilts) در واکنش به دادههای تورمی از قبل در مسیر کاهش قرار گرفته، بازار سهام فضای روشنی برای صعود در هفتههای پیش رو دارد.
