گروه پژوهشی DBS اعلام کرد که یک یادداشت تفاهم موقت میان دونالد ترامپ، رئیسجمهوری آمریکا، و مسعود پزشکیان، رئیسجمهوری ایران، تنگه هرمز را به روی همه ترددها بازگشایی کرده و همزمان مذاکرات برای دستیابی به توافق نهایی ادامه دارد. این ترتیبات در پی هدف اعلامشده برای پایان دادن به مناقشه خاورمیانه صورت میگیرد، هرچند اختلافها بر سر موضوع هستهای و سایر مسائل کلیدی همچنان پابرجاست.
برنت تا حدود ۷۶ دلار کاهش یافته؛ حرکتی که فشار تورمی ناشی از انرژی را تعدیل میکند و فشار مرتبط با رشد هزینه واردات را کاهش میدهد. این پسزمینه تا حدی از ارزهای آسیایی حساس به نفت که در دوره جهش قیمتهای نفت با باد مخالف مواجه بودند، حمایت میکند.
قیمت نفت برنت در پی تحولات ژئوپلیتیک در سطوح پایینتر باقی مانده است
با توجه به توافق جدید آمریکا-ایران و بازگشایی تنگه هرمز، افت اخیر نفت خام برنت به ۷۶ دلار را فراتر از یک کاهش موقت ارزیابی میکنیم. پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک که در اوایل این فصل قیمتها را بالای ۸۵ دلار نگه داشته بود، بهطور محسوسی تخلیه شده است. ما با فروش اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-money) روی قراردادهای آتی برنت تحویل اوت، با قیمت اعمال حدود ۸۰ دلار، برای محدود ماندن قیمت نفت در کوتاهمدت موقعیتگیری میکنیم.
این وضعیت مشابهتهای تاریخی دارد؛ از جمله دوره پس از توافق هستهای ۲۰۱۵ که در نهایت صادرات نفت ایران بیش از ۱ میلیون بشکه در روز به عرضه جهانی افزود و قیمتها را برای مدت طولانی در سطوح پایین نگه داشت. گزارشهای فعلی اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) نیز از افزایش جزئی ذخایر نفت خام آمریکا در هفته گذشته حکایت دارد؛ موضوعی که نشان میدهد بازار حتی پیش از این توافق هم در حال نرم شدن بوده است. این عرضه بالقوه جدید از سوی ایران احتمالاً در طول فصل رانندگی تابستانی، یک سقف محکم برای قیمتها ایجاد خواهد کرد.
پیامدها برای اقتصادهای آسیایی و چینش موقعیتهای بخشی
اثر فوری این تحول برای اقتصادهای واردکننده نفت در آسیا آشکارا مثبت است و ما بر همین اساس موقعیتهای ارزی خود را تعدیل میکنیم. روپیه هند که ماه گذشته در میانه جهش هزینههای انرژی به پایینترین سطح تاریخی در برابر دلار رسیده بود، اکنون نشانههایی از بهبود نشان میدهد و در معاملات امروز ۰.۵٪ تقویت شده است. ما برای بهرهبرداری از بهبود نسبت مبادله، اقدام به خرید اختیار خرید روی ارزهایی مانند روپیه هند (INR) و بات تایلند (THB) میکنیم.
کاهش هزینه سوخت همچنین بهطور مستقیم به بخشهای حملونقل و صنایع که با فشار حاشیه سود مواجه بودهاند، تنفس میدهد. انجمن بینالمللی حملونقل هوایی (IATA) اخیراً اشاره کرده است که هزینه سوخت جت در سال جاری بیش از ۳۱٪ از هزینههای عملیاتی ایرلاینها را تشکیل داده که بالاترین سطح در پنج سال اخیر است. بنابراین، ما در حال ایجاد موقعیت خرید (Long) در ETFهای بخش حملونقل و نیز برخی نمادهای منتخب صنعتیِ حساس به هزینه نهادههای انرژی هستیم.
