یورو در معاملات اروپایی روز دوشنبه ۰.۱۵٪ بالا رفت و در برابر ین به حوالی ۱۸۵.۰۰ رسید. در نتیجه، EUR/JPY تقویت شد؛ چون بازارها احتمال می‌دهند بانک مرکزی اروپا (ECB) در کوتاه‌مدت نرخ بهره را بالا ببرد تا تورم منطقه یورو نزدیک هدف ۲٪ بماند. اظهارنظرهای اخیر ECB بر بازگشت فشارهای تورمی و لزوم واکنش سریع سیاست‌گذار برای مهار رشد قیمت‌ها تمرکز داشته است.

توجه سیاست‌گذاران همچنین به ریسک‌های انرژی معطوف شده است. یانیس استورناراس، عضو شورای حکام ECB، هشدار داد بسته شدن تنگه هرمز ــ مسیری که نزدیک به ۲۰٪ از عرضه انرژی جهان از آن عبور می‌کند ــ می‌تواند به افزایش دستمزدها و قیمت کالاها و خدمات منجر شود و مسیر بازگشت تورم به ۲٪ در «میان‌مدت» را دشوارتر کند. جداگانه، بلومبرگ گزارش داد مارتین کوخر، رئیس بانک مرکزی اتریش، پس از نشست ۲۲ تا ۲۳ مه در قبرس گفته است ECB برای افزایش نرخ بهره در ماه آینده آماده است؛ مگر اینکه یک توافق صلح پایدار میان آمریکا و ایران شکل بگیرد. هم‌زمان، ین پیش از سخنرانی کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن (BoJ)، در روز چهارشنبه و انتشار داده تورم مصرف‌کننده توکیو (Tokyo CPI) برای ماه مه در روز جمعه، کمی تضعیف شد.

واگرایی سیاست پولی و اثر آن بر EUR/JPY

با توجه به موضع سخت‌گیرانه‌تر ECB در برابر تورم، اختلاف روشن‌تری میان سیاست پولی اروپا و بانک مرکزی ژاپن در حال شکل‌گیری است. داده «برآورد اولیه» شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده (HICP) در منطقه یورو برای ماه مه نشان داد تورم به ۲.۳٪ رسیده که کمی بالاتر از انتظار بود و نگاه «انقباضی» ECB را تقویت کرد. (HICP شاخص استاندارد تورم در اتحادیه اروپا است و «برآورد اولیه» یعنی عدد اولیه‌ای که پیش از انتشار نهایی اعلام می‌شود.) این وضعیت نشان می‌دهد در کوتاه‌مدت، احتمال حرکت EUR/JPY به سمت بالا بیشتر است.

تنش‌های مرتبط با تنگه هرمز نیز به این نگاه کمک می‌کند و قیمت انرژی را بالا نگه می‌دارد؛ به‌طوری که نفت برنت نزدیک ۹۵ دلار برای هر بشکه تثبیت شده است. انتظار بازار که در «سوآپ‌های شاخص شبانه» (OIS) دیده می‌شود، اکنون احتمال بیش از ۹۰٪ را برای افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره ECB در ژوئن قیمت‌گذاری کرده است. (OIS ابزار معامله و پوشش ریسک برای پیش‌بینی نرخ بهره کوتاه‌مدت است؛ «واحد پایه» یعنی ۰.۰۱٪ و ۲۵ واحد پایه برابر ۰.۲۵٪.) به همین دلیل، نگهداری موقعیت خرید یورو در برابر ارزهایی که بانک‌های مرکزی‌شان واکنش کمتری دارند جذاب‌تر به نظر می‌رسد.

در مقابل، ین ژاپن احتمالاً همچنان تحت فشار می‌ماند. آخرین داده Tokyo CPI ــ که برای روند تورمی کل کشور هم یک نشانه مهم است ــ پایین‌تر از هدف ۲٪ بانک مرکزی ژاپن آمد و به مقام‌ها دلیلی برای سخت‌تر کردن سیاست پولی نمی‌دهد. این فاصله سیاستی میان ECB فعال و BoJ کم‌تحرک، محور اصلی حرکت EUR/JPY است.

راهبردهای معامله با ابزارهای مشتقه برای رشد EUR/JPY

برای معامله‌گران «ابزارهای مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی پایه مثل نرخ ارز گرفته می‌شود)، این فضا به نفع راهبردهایی است که از رشد EUR/JPY سود می‌برند. تمرکز ما بر خرید «اختیار خرید» (Call Option) روی EUR/JPY با سررسید اواخر ژوئن یا ژوئیه است تا حرکت احتمالی پس از نشست بعدی ECB پوشش داده شود. (اختیار خرید قراردادی است که حق خرید را در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص می‌دهد.) «نوسان ضمنی» یک‌ماهه این جفت‌ارز به بالای ۱۲٪ رسیده که یعنی بازار انتظار نوسان قابل‌توجه قیمت را دارد. (نوسان ضمنی عددی است که از قیمت اختیارها استخراج می‌شود و انتظار بازار از بالا و پایین شدن آینده قیمت را نشان می‌دهد.)

برای کنترل هزینه بالاتر این اختیارها با توجه به رشد نوسان، می‌توان از «اسپرد صعودی اختیار خرید» (Bull Call Spread) استفاده کرد. در این روش، معامله‌گر هم‌زمان یک اختیار خرید می‌خرد و یک اختیار خرید دیگر را در قیمت اعمال بالاتر می‌فروشد تا «پرمیوم» یا حق‌بیمه پرداختی اولیه کمتر شود. (قیمت اعمال همان نرخ از پیش تعیین‌شده قرارداد است؛ پرمیوم هزینه خرید اختیار است.) این راهبرد سود نهایی را محدود می‌کند، اما راهی کم‌هزینه‌تر برای گرفتن موقعیت روی یک رشد متوسط و کنترل‌شده در این جفت‌ارز است.