رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، گفت متن توافق ایران در روزهای آینده منتشر خواهد شد و آمریکا کمی پس از آن یک نشست خبری برگزار می‌کند و سپس یک بررسی رسانه‌ای دیگر درباره «یادداشت تفاهم» انجام خواهد شد. او همچنین گفت این توافق برای بررسی به کنگره ارسال می‌شود. ترامپ افزود انتظار دارد مرحله دوم توافق به‌سرعت پیش برود.

ترامپ گفت در یادداشت تفاهم آمده است که ایران سلاح هسته‌ای نخواهد داشت و توافق را با هدف جلوگیری از دستیابی ایران به سلاح هسته‌ای توصیف کرد. او همچنین گفت تنگه هرمز باید تا روز جمعه به‌طور کامل بازگشایی شود. به‌طور جداگانه، او گفت آمریکا در موقعیتی است که اجازه دهد معافیت‌های نفتی روسیه منقضی شود.

اثر توافق ایران بر بازار و نوسان‌پذیری

باید انتظار افت قابل‌توجهی در قیمت نفت خام را داشته باشیم. بازگشایی تنگه هرمز تا این جمعه، فوراً پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک را که باعث شده قراردادهای آتی WTI نزدیک ۹۵ دلار به ازای هر بشکه معامله شوند، از بین خواهد برد. باید برای این وضعیت با خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای نفتی مانند USO موقعیت‌گیری کنیم، زیرا نوسان ضمنی (Implied Volatility) در آستانه سقوط است.

این کاهش تنش، نوسان کلی بازار را له خواهد کرد. شاخص نوسان CBOE (VIX) که طی ماه گذشته حول سطح بالای ۲۲ در نوسان بوده، باید با حذف یک منبع بزرگ ابهام جهانی، به‌طور محسوس کاهش یابد. ما در فروش (Short) قراردادهای آتی VIX یا خرید اسپردهای اختیار فروش روی محصولات نوسان‌پذیری فرصت می‌بینیم.

کاهش هزینه‌های انرژی، محرکی مثبت برای بازار سهام در مقیاس وسیع‌تر است. این موضوع مانند یک کاهش مالیات برای مصرف‌کنندگان عمل می‌کند و هزینه نهاده‌های کسب‌وکارها را پایین می‌آورد، به‌ویژه در بخش‌های حمل‌ونقل و صنعتی. با وجود چسبندگی تورم هسته CPI در سطح ۳.۱٪، این شوک ضدتورمی می‌تواند به فدرال‌رزرو دلیل بیشتری برای توقف چرخه انقباضی خود بدهد.

برندگان و بازندگان بخشی و زمینه تاریخی

در مقابل، انتظار داریم سهام بخش دفاعی به‌طور معناداری عملکرد ضعیف‌تری داشته باشند. کاهش تنش‌ها در خاورمیانه مستقیماً به احتمال کمتر قراردادهای نظامی آتی و فروش‌های نظامی خارجی ترجمه می‌شود. ما در حال بررسی موقعیت‌های فروش (Short) یا خرید اختیار فروش روی پیمانکاران بزرگ مانند Raytheon و Lockheed Martin هستیم.

نباید نکته مقابل درباره معافیت‌های نفتی روسیه را نادیده بگیریم. انقضای این معافیت‌ها حدود ۳.۴ میلیون بشکه در روز از نفت خام دریابرد روسیه را از برخی بازارها خارج می‌کند و یک کف صعودی برای قیمت‌ها فراهم می‌سازد. این وضعیت می‌تواند یک معامله جفتی (Pairs Trade) سودآور ایجاد کند؛ به این صورت که روی قرارداد برنت با سررسید دورتر موقعیت خرید (Long) گرفته و هم‌زمان قرارداد WTI سررسید نزدیک را فروش (Short) کنیم.

تاریخ از چشم‌انداز نزولی نفت پس از چنین توافقی حمایت می‌کند. پس از اعلام توافق هسته‌ای اولیه در سال ۲۰۱۵، قیمت برنت طی شش ماه بعد بیش از ۳۰٪ افت کرد، زیرا بازار بازگشت تدریجی عرضه ایران را در قیمت‌ها لحاظ کرد. ما معتقدیم در هفته‌های پیش رو، مسیر کم‌مقاومت برای نفت خام به‌طور قاطع رو به پایین است.