تراز بودجه فرانسه در ماه مارس به ۴۲.۹ میلیارد یورو کسری رسید، در حالیکه رقم قبلی ۳۲.۱۲ میلیارد یورو کسری بود.
این یعنی کسری بودجه نسبت به رقم قبلی بیشتر شده است.
پیامدهای کسری بودجه برای اوراق قرضه
خبر جدید نشان میدهد کسری بودجه فرانسه در مارس به ۴۲.۹ میلیارد یورو بدتر شده است. این موضوع یعنی دولت احتمالاً در ماههای آینده بیشتر وام میگیرد. معمولاً افزایش وامگیری دولت باعث میشود بازده اوراق بدهی دولتی (نرخ سودی که سرمایهگذار از نگهداری اوراق میگیرد) بالا برود؛ بنابراین ممکن است در هفتههای پیش رو به بازده اوراق دولتی فرانسه فشار افزایشی وارد شود.
این لغزش مالی باعث شده «اسپرد» بین اوراق ۱۰ساله فرانسه (OAT؛ اوراق قرضه دولتی فرانسه) و «بوند» آلمان (Bund؛ اوراق دولتی آلمان) بیشتر شود و اخیراً نزدیک ۶۰ واحد پایه رسیده است. «واحد پایه» یعنی یکصدم درصد (۰.۰۱٪). افزایش این فاصله معمولاً نشانه بالاتر رفتن برداشت بازار از ریسک فرانسه نسبت به آلمان است. معاملهگران با استفاده از «قراردادهای آتی نرخ بهره» (ابزاری برای شرطبندی یا پوشش ریسک روی تغییرات نرخ بهره در آینده) تلاش میکنند برای احتمال بزرگتر شدن این فاصله موقعیت بگیرند.
این خبر همچنین روی یورو فشار آورده و یورو در برابر دلار برای ماندن بالای سطح ۱.۰۴ مشکل داشته است. میتوان به خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ ابزاری که حق فروش در قیمت مشخص را میدهد و از افت قیمت سود میبرد/برای پوشش ریسک استفاده میشود) روی جفتارز EUR/USD فکر کرد تا اگر نگرانی درباره وضعیت مالی دولت فرانسه باعث تضعیف یورو شد، امکان کسب سود یا پوشش ریسک فراهم شود.
در بازار سهام، شاخص CAC 40 نشانههایی از ضعف نشان داده، چون هزینه بالاتر وامگیری میتواند سود شرکتها را تحت فشار بگذارد. این ابهام باعث میشود «اختیار معامله شاخص» (Index Options؛ اختیار خرید/فروش روی خود شاخص برای پوشش ریسک یا معامله) جذابتر شود. در چنین شرایطی خرید اختیار فروش روی شاخص میتواند راهی برای محافظت در برابر افت احتمالی ناشی از نگرانیهای داخلی باشد.
بازار اعتبار نیز این نگرانی را نشان میدهد؛ «اسپرد سوآپ نکول اعتباری» ۵ساله فرانسه (CDS؛ نوعی بیمه در برابر ناتوانی بدهکار در پرداخت بدهی) تا حدود ۳۵ واحد پایه بالا رفته است. افزایش هزینه بیمهکردن بدهی فرانسه یعنی بخشی از سرمایهگذاران محتاطتر شدهاند و ریسک اعتباری را بالاتر میبینند. برای معاملهگران، این میتواند زمینهای برای معامله روی برداشت بازار از ریسک نکول باشد.
