شاخص S&P 500 پس از ثبت سقفهای تاریخی، ۰.۴۱٪ افت کرد؛ زیرا افزایش قیمت نفت و بالا رفتن بازده اوراق خزانهداری آمریکا بر داراییهای پرریسک (داراییهایی مثل سهام که با افزایش ریسک، معمولاً فشار فروش میگیرند) فشار آورد. با وجود این افت، شاخص همچنان ۱۳.۵٪ بالاتر از کف ۳۰ مارس قرار دارد.
قراردادهای آتی (فیوچرز؛ معامله برای خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) در معاملات شبانه ۰.۱۳٪ رشد کردند. بازارهای آسیایی در زمان تنظیم گزارش عمدتاً منفی بودند.
عرض بازار و عملکرد بخشها
افت بازار گسترده بود و ۷۰٪ از شرکتهای عضو S&P 500 در پایان روز کاهش قیمت داشتند. همه بخشهای اصلی بهجز انرژی افت کردند؛ انرژی ۰.۸۵٪ رشد داشت.
صنعتیها ۱.۱۷٪ و مواد اولیه ۱.۵۷٪ افت کردند و بیشترین فشار را داشتند. فناوری مقاومتر بود؛ نزدک ۰.۱۹٪ پایین آمد و «هفت غول» (Mag-7؛ هفت شرکت بزرگ فناوری/رشد که اثر زیادی بر شاخصها دارند) ۰.۰۴٪ رشد کرد.
بازده اوراق خزانهداری (نرخ سود مؤثر اوراق دولتی) و قراردادهای آتی نفت با سررسیدهای بلندتر به سقفهای جدید پس از جنگ ایران رسیدند. گزارش میگوید رشد قوی سودآوری فصل اول در آمریکا بیشتر توسط سهام فناوری هدایت شد.
موضعگیری در اختیار معامله و پوشش ریسک
میبینیم S&P 500 از سقفها عقبنشینی کرده، چون قیمت نفت و بازده اوراق (بهویژه بازده اوراق دولتی) بهعنوان عامل فشار عمل میکنند. معاملهگران میتوانند خرید «پوتِ حفاظتی» (Protective Put؛ اختیار فروش برای محدود کردن زیان در صورت افت بازار) روی شاخصهای گسترده مثل SPY (صندوق قابل معامله بورسی/ETF که S&P 500 را دنبال میکند) را در نظر بگیرند تا در برابر اصلاح عمیقتر طی هفتههای آینده پوشش ریسک داشته باشند. رسیدن بازده اوراق ۱۰ساله به ۴.۸۵٪ برای نخستینبار در امسال نشان میدهد هزینه تأمین مالی (هزینه وامگیری) در حال تبدیل شدن به نگرانی جدی برای ارزشگذاری سهام است.
بخش انرژی همچنان تنها برنده روشن بازار است و با افزایش نفت WTI (نفت شاخص آمریکا) به بالای ۹۵ دلار برای هر بشکه، تقویت شده است؛ این موضوع به تداوم انضباط اوپکپلاس (پایبندی اعضا به محدودیت تولید) نسبت داده میشود. در این بخش میتوان سراغ موقعیتهای صعودی رفت؛ مانند خرید «آپشن کال» (اختیار خرید؛ سود میبرد اگر قیمت بالا برود) روی ETF انرژی XLE، یا «فروش پوتِ تضمینشده با وجه نقد» (Cash‑Secured Put؛ فروش اختیار فروش در حالیکه پول کافی برای خرید احتمالی سهم/ETF کنار گذاشته شده) برای استفاده از «پریمیوم»های بالا (پریمیوم؛ مبلغی که خریدار اختیار به فروشنده میپردازد). این رویکرد بر تداوم قدرت کالاها (کامودیتی؛ مواد خام مثل نفت و فلزات) تکیه دارد و فعلاً نشانه روشن از تضعیف فوری دیده نمیشود.
در مقابل، صنعتیها و مواد اولیه ضعف قابلتوجهی دارند و اگر هزینههای نهادهها (مواد و انرژی موردنیاز تولید) بالا بماند، احتمال دارد این روند ادامه یابد. معاملهگران ابزارهای مشتقه (قراردادهایی که ارزششان از دارایی پایه میآید، مثل اختیار معامله) میتوانند با خرید پوت روی ETFهایی مانند XLI یا اجرای «اسپرد کال نزولی» (Bear Call Spread؛ فروش کال و خرید کال با قیمت اعمال بالاتر برای سود در صورت رشد نکردن قیمت) دیدگاه نزولی را اجرا کنند. این روش وقتی سود میدهد که این بخشها بیشتر افت کنند یا نتوانند از سطح «مقاومت» (سطح قیمتی که عبور از آن سخت است) عبور کنند، پیش از انتشار داده مهم بعدی اقتصادی.
اگرچه سهام فناوری فعلاً بهتر دوام آورده، اما نگرانی کلی بازار باعث شده شاخص VIX (شاخص نوسان ضمنی؛ معیار ترس بازار بر اساس قیمت آپشنها) به بالای ۱۸ برود؛ افزایشی بیش از ۲۵٪ در دو هفته اخیر. این میتواند به معنی بررسی موقعیتهای «خرید نوسان» باشد؛ مثل خرید کال روی ابزارهای مرتبط با VIX، یعنی شرطبندی مستقیم بر افزایش تلاطم بازار پیش از انتشار داده CPI آوریل (شاخص قیمت مصرفکننده؛ معیار مهم تورم). این جابهجایی بین بخشها شبیه چیزی است که در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ دیده شد؛ زمانی که جهش مشابه در قیمت انرژی، فروش کوتاه اما تند سهام صنعتی را رقم زد.
