جفتارز EUR/USD تغییر زیادی نکرد و پایینِ ۱٫۱۶۵۰ ماند. در نشست قبلی، بازده اوراق دولتی آلمان (بوند) با سررسید ۲ ساله حدود ۶ واحد پایه کاهش یافت و بازده اوراق خزانهداری آمریکا با سررسید ۲ ساله ۲ واحد پایه پایین آمد.
(«بازده» یعنی نرخ سودی که بازار از نگهداری اوراق بدهی دریافت میکند. «واحد پایه» یعنی یکصدم درصد؛ ۶ واحد پایه = ۰٫۰۶٪.)
بازارها روی انتشار شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا (CPI) برای فوریه تمرکز دارند. بانک دانسکه پیشبینی میکند CPI کل +۰٫۳٪ نسبت به ماه قبل باشد (با تعدیل فصلی) و +۲٫۵٪ نسبت به سال قبل. این پیشبینی میگوید تورم انرژی بهخاطر بالا رفتن قیمت بنزین در آمریکا تقویت میشود؛ افزایشی که قبل از شروع جنگ ایران آغاز شده بود.
(«CPI» شاخصی برای اندازهگیری متوسط تغییر قیمت کالاها و خدمات مصرفی است. «m/m» یعنی تغییر ماهبهماه و «y/y» یعنی تغییر سالبهسال. «تعدیل فصلی» یعنی اثر الگوهای تکراریِ فصلها از داده حذف میشود تا مقایسه دقیقتر شود. «تورم انرژی» یعنی افزایش قیمتهای مربوط به سوخت و برق و… .)
دانسکه همچنین CPI هسته را +۰٫۲٪ ماهبهماه (با تعدیل فصلی) و +۲٫۵٪ سالبهسال پیشبینی میکند. این دیدگاه بر اساس سهم کمتر بخش مسکن در تورم است.
(«CPI هسته» یعنی تورم بدون قیمتهای پرنوسان مثل انرژی و غذا. «سهم مسکن» یعنی اندازه اثر هزینههای مسکن/اجاره در محاسبه تورم.)
در گزارش آمده این پیشبینیها کمی بالاتر از پیشبینیِ متوسط بازار (اجماع) است. همچنین گفته میشود انتظار نمیرود این دادهها قیمتگذاری فعلی بازار برای دلار آمریکا یا نرخهای بهره را بهطور جدی تغییر دهد.
(«اجماع» یعنی میانگین پیشبینی تحلیلگران. «قیمتگذاری بازار» یعنی انتظاری که در قیمتها و معاملات فعلی دیده میشود.)
توجه بازار همچنین به سخنان برنامهریزیشده ایزابل اشنابل، عضو هیئت اجرایی بانک مرکزی اروپا (ECB)، است. دوره سکوت بانک مرکزی اروپا پیش از نشست ماه مارس از فردا شروع میشود و لوئیس دِ گویندوس و اشنابل قرار است امروز صحبت کنند.
(«هیئت اجرایی» گروه مدیران اصلی بانک مرکزی است. «دوره سکوت» یعنی بازهای که مقامهای بانک مرکزی معمولاً درباره سیاست پولی اظهار نظر نمیکنند تا بازار دچار نوسان نشود.)
میبینیم EUR/USD زیر ۱٫۰۸۰۰ تقریباً ثابت مانده؛ تفاوتی واضح با سطح ۱٫۱۶۵۰ که همین موقعِ سال گذشته میدیدیم. عامل اصلی همچنان تورم است؛ تازهترین داده CPI آمریکا برای فوریه ۲۰۲۶ برابر ۲٫۸٪ منتشر شد که کمی بالاتر از پیشبینی بازار بود. این انتشار احتمالاً قدرت فعلی دلار آمریکا را تقویت میکند.
این تورمِ ماندگار از این دیدگاه حمایت میکند که فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) موضع سختگیرانه خود را حفظ میکند؛ بهویژه وقتی با بانک مرکزی اروپا مقایسه شود که هفته گذشته نرخها را بدون تغییر نگه داشت. این تفاوت سیاستی احتمالاً همچنان به نفع دلار خواهد بود. در نتیجه، نوسان ضمنی یکماهه EUR/USD به ۹٫۲٪ رسیده که نشان میدهد معاملهگران عدمقطعیت بیشتری را در قیمتها لحاظ کردهاند.
(«فدرال رزرو» بانک مرکزی آمریکاست. «موضع سختگیرانه» یعنی تمایل به نگهداشتن یا بالا بردن نرخ بهره برای کنترل تورم. «تفاوت سیاستی» یعنی اختلاف مسیر نرخ بهره بین دو بانک مرکزی. «نوسان ضمنی» عددی است که از قیمت اختیار معامله بهدست میآید و انتظار بازار از نوسان آینده را نشان میدهد.)
مثل زمانی که در درگیری ایران در سال ۲۰۲۵ قیمت انرژی را دنبال میکردیم، حالا تمرکز روی گزارشهای زنجیره تأمین جهانی است. سخنان مقامهای ECB با دقت بررسی میشود تا مشخص شود آیا از لحن فعلیِ متمایل به کاهش فشار (ملایمتر) فاصله میگیرند یا نه، قبل از اینکه وارد دوره سکوت شوند. هر تغییر در واژهها میتواند فرصتهای کوتاهمدت معاملهگری ایجاد کند.
(«زنجیره تأمین» یعنی مسیر تولید تا حملونقل و رساندن کالا به مصرفکننده. «لحن ملایمتر» یعنی تمایل به نرخ بهره پایینتر یا سختگیری کمتر.)
اختلاف بازده بین اوراق ۲ ساله خزانهداری آمریکا و بوند آلمان اکنون به ۱۶۰ واحد پایه رسیده و این موضوع نگهداشتن موقعیتهای خرید دلار (بلندمدت روی دلار) را جذابتر میکند. معاملهگران ابزارهای مشتقه بهتر است راهبردهایی را در نظر بگیرند که از دلارِ ثابت یا قویتر سود میبرند؛ مانند فروش اختیار خرید یورو با قیمت اعمال دور از قیمت فعلی. این روش هم از اختلاف نرخ بهره سود میگیرد و هم از نوسان بالاتر.
(«اختلاف بازده» یعنی تفاوت نرخ سود این دو اوراق. «ابزار مشتقه» قراردادهایی هستند که ارزششان از دارایی دیگری مثل ارز یا نرخ بهره میآید. «موقعیت خرید دلار» یعنی شرطبندی روی قویتر شدن دلار. «اختیار خرید» قراردادی است که حق خرید در قیمت مشخص را میدهد. «قیمت اعمال» همان قیمت مشخص در قرارداد است. «دور از قیمت فعلی» یعنی قیمتی که خیلی بالاتر (یا پایینتر) از نرخ فعلی بازار است.)
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
