موافقتها با وام مسکن در بریتانیا در ماه ژوئن به ۵۸.۲ هزار فقره افزایش یافت و از انتظار بازار در سطح ۵۷.۱ هزار فراتر رفت. این نتیجه نشان میدهد فعالیت در بخش تسهیلات مرتبط با مسکن طی ماه، قویتر از برآوردها بوده است.
عدد ژوئن یک مبنای بالاتر برای تقاضای کوتاهمدت وام مسکن ایجاد میکند؛ بهویژه از آنجا که «موافقتها» بهعنوان شاخصی بهروز از وامگیری در صف (pipeline) عمل میکنند. این دادهها در شرایطی منتشر میشود که بازارها در حال رصد تغییرات شرایط اعتباری و انتظارات سیاستگذاری هستند و شگفتی مثبت میتواند بر نحوه ارزیابی شتاب حرکت (momentum) از سوی وامدهندگان و تحلیلگران در آستانه نیمه دوم سال اثر بگذارد.
تابآوری بازار مسکن و چشمانداز سیاست پولی
ما ثبت موافقتهای وام مسکن ژوئن در سطح ۵۸.۲ هزار—بالاتر از پیشبینی ۵۷.۱ هزار—را نشانهای روشن میدانیم که بازار مسکن بریتانیا برخلاف انتظارها از یک کندی شدید، در حال مقاومت است. این تابآوری غیرمنتظره نشان میدهد تقاضای مصرفکننده با وجود محیط نرخهای بهره بالا در چند سال گذشته همچنان قوی مانده است. در نتیجه، به نظر ما این قدرت، دلیل کمتری به بانک انگلستان میدهد تا در ماههای پیشرو به شکل تهاجمی نرخهای بهره را کاهش دهد.
در بازار مشتقات نرخ بهره، توصیه میکنیم برای سناریوی «بالاتر ماندن بازدهیها برای مدت طولانیتر» موقعیتگیری شود. معاملهگران میتوانند فروش (شورت) قراردادهای آتی Sterling Overnight Index Average (SONIA) را مدنظر قرار دهند، زیرا احتمال کاهش نرخ در کوتاهمدت اکنون کاهش مییابد. با نگاه به دادههای تاریخیِ دورههای پیشین بهبود بازار مسکن، فعالیت قوی در وام مسکن بهطور پیوسته چرخههای تسهیل پولی بانکهای مرکزی را به تعویق انداخته است.
پیامدها در بازار مشتقات ارزی و سهام
این دادههای اقتصادی قویتر همچنین پشتوانهای مناسب برای پوند بریتانیا در بازار اختیار معامله ارز فراهم میکند. پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقات به خرید اختیار خرید (Call) پوند یا اتخاذ موقعیت خرید در GBP/USD توجه کنند؛ بهویژه در حالی که این جفتارز سطوح مقاومتی کلیدی را میآزماید. قیمتگذاری فعلی بازار نشان میدهد پوند در صورت افزایش بازده اوراق دولتی بریتانیا (gilts) نسبت به اوراق خزانهداری آمریکا (US Treasuries)، فضای رشد دارد.
در مشتقات سهام، انتظار نوسان کوتاهمدت در سهام شرکتهای ساختمانی/انبوهساز مسکن بریتانیا و شاخصهای مرتبط با املاک را داریم. هرچند افزایش موافقتهای وام مسکن از حجم معاملات سالم حکایت دارد، اما تداوم هزینههای بالای استقراض در نهایت حاشیه سود سازندگان را تحت فشار قرار میدهد. توصیه میکنیم برای پوشش ریسک افتهای احتمالی طی چند هفته آینده، از اختیار فروش (Put) با رویکرد نزولی بر سهام املاک و انبوهسازان در FTSE 350 استفاده شود.
