اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، در گفت‌وگو با بلومبرگ TV در حاشیه سمپوزیوم جکسون‌هول گفت نشانه‌ای از شکل‌گیری اثرات دور دوم تورم در بریتانیا نمی‌بیند. او گفت اثرات دور دوم مشاهده‌شده تاکنون «کاملاً محدود» و «نسبتاً کمرنگ» بوده و در عین حال به بازاری کار اشاره کرد که مدتی است در حال نرم‌شدن است.
او همچنین گفت بانک می‌تواند «فعلاً این وضعیت را زیر نظر بگیرد» تا پیش از تصمیم بعدی سیاست پولی در ۱۷ سپتامبر. بیلی افزود که بانک انگلستان از پیش متعهد به هیچ مسیر مشخصی برای نرخ بهره نیست و شرایط را جلسه‌به‌جلسه ارزیابی خواهد کرد؛ هرچند گفت نمی‌تواند تضمین کند که اثرات دور دومِ کمرنگ ادامه پیدا کند.
چشم‌انداز نوسان برای پوند و بازارهای نرخ بهره
ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید خود را برای افزایش دامنه نوسانات در بازار پوند انگلیس و بازارهای نرخ بهره طی هفته‌های پیش رو آماده کنند. اظهارات اخیر اندرو بیلی در سمپوزیوم جکسون‌هول نشان می‌دهد بانک انگلستان درباره نرخ بهره جلسه‌به‌جلسه تصمیم می‌گیرد و مسیر از پیش تعیین‌شده‌ای ندارد. این رویکرد «صبر و مشاهده» یعنی تصمیم سیاستی ۱۷ سپتامبر به‌شدت به دور بعدی داده‌های اقتصادی وابسته خواهد بود.
در بازارهای نرخ بهره کوتاه‌مدت، پیشنهاد می‌کنیم برای موقعیت‌گیری نسبت به کندتر شدن سرعت کاهش نرخ‌ها از قراردادهای آتی SONIA (میانگین شاخص شبانه استرلینگ) استفاده شود. در حال حاضر، بازار پول حدود ۴۰٪ احتمال کاهش نرخ در سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کند که بازتاب‌دهنده لحن محتاطانه بانک مرکزی است. از نظر تاریخی، وقتی بانک‌های مرکزی متعهد به مسیر مشخصی نمی‌مانند، نوسان ضمنی اختیار معامله اغلب بیش از حد پایین است و فرصت‌های خرید ارزان برای راهبردهای مبتنی بر نوسان ایجاد می‌شود.
راهبردهای معاملاتی در بازار ارز و اوراق قرضه
برای معامله‌گران ارز، در صورت آنکه گزارش‌های آتی تورم و اشتغال تأیید کنند فشارهای قیمتی در حال فروکش کردن است، ریسک‌های نزولی برای پوند را محتمل می‌دانیم. رشد دستمزدهای بریتانیا اخیراً تا حدود ۴.۰٪ کاهش یافته (در مقایسه با بیش از ۵.۵٪ سال گذشته) که با فرضیه ضعیف‌تر بودن تورم دور دوم هم‌راستا است. خرید اختیار فروش (Put) روی GBP/USD می‌تواند راهی هوشمندانه برای پوشش ریسک افت ناگهانی پوند باشد، اگر بانک انگلستان به سمت موضعی انبساطی‌تر متمایل شود.
همچنین پیشنهاد می‌کنیم بازار گیلت را زیر نظر داشته باشید؛ جایی که بازده اوراق دولتی ۱۰ساله نزدیک ۳.۹٪ تثبیت شده است، در حالی‌که معامله‌گران این چشم‌انداز خنثی را هضم می‌کنند. از آنجا که رئیس بانک هشدار داد تورم کمرنگ ممکن است پایدار نماند، هر غافلگیری افزایشی در تورم بخش خدمات می‌تواند به‌سرعت بازده‌ها را بالاتر ببرد. استفاده از سوآپ‌های نرخ بهره برای «پرداخت نرخ ثابت» می‌تواند سبدها را در برابر جهش ناگهانی بازده‌ها پیش از جلسه نیمه سپتامبر محافظت کند.
