فدرالرزرو در نشست ژوئیه خود نرخ بهره معیار را بدون تغییر در بازه ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشت؛ مطابق با انتظارات. در متن صورتجلسه آمده است که با وجود تداوم سطح بالای عدمقطعیت، فعالیتهای اقتصادی با آهنگی مطلوب در حال گسترش است و رشد اشتغال نیز «همگام با نیروی کار» بوده است. این تصمیم با رأی ۹ به ۳ تصویب شد و رؤسای فدرالرزرو کلیولند، مینیاپولیس و دالاس در مخالفت، خواستار افزایش ۲۵ واحد پایهای شدند. قیمتهای رمزارز ابتدا تقویت شد؛ بیتکوین (BTC) پس از اعلام خبر برای مدت کوتاهی به بالای ۶۴ هزار دلار رفت اما سپس عقب نشست و آخرین بار در ۶۳,۹۰۰ دلار معامله شد؛ با افت ۰.۲٪ طی ۲۴ ساعت.
گلسنود اعلام کرد BTC از رالی دلار آمریکا که از ماه مه آغاز شده عقب مانده و در میان ۲۰ رالی دلار (از ۲۰۱۵ تاکنون) در نقطهای مشابه، جزو ضعیفترین عملکردها نسبت به USD قرار میگیرد؛ بهطوریکه تنها سه مورد بدتر بوده است. این شرکت فشار را به نرخها مرتبط دانست؛ با بازدهی اوراق ۳۰ساله خزانهداری بالاتر از ۵.۲۰٪، و همچنین به این نکته اشاره کرد که «بِیس» معاملات آتی سهماهه بیتکوین از فوریه تاکنون پایینتر از بازدهی اوراق دوساله خزانهداری آمریکا مانده است؛ وضعیتی که به گفته گلسنود، تنها دومین دوره از چنین اسپرد منفیِ ممتدی است (پس از اوت ۲۰۲۲ تا ژانویه ۲۰۲۳). گلسنود بزرگترین خوشه قیمتِ مبتنی بر بهای تمامشده بیتکوین را ۶۲ تا ۶۸ هزار دلار برآورد کرد، بهای تمامشده دارندگان کوتاهمدت را نزدیک ۶۹ هزار دلار دانست و به «دیوار عرضه» دارندگان بلندمدت در محدوده ۸۳ تا ۸۶ هزار دلار اشاره کرد؛ در حالی که خاطرنشان کرد قیمت همچنان نزدیک به میانگین متحرک ۲۰۰روزه قرار دارد.
بازدهی اوراق و نقدشوندگی بازار مشتقات
با ثابت ماندن نرخ بهره توسط فدرالرزرو در بازه ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ و افزایش بازدهی اوراق ۳۰ساله خزانهداری به بالای ۵.۲۰٪، اوراق سنتی جذابیت بالایی پیدا کردهاند. ما معتقدیم معاملهگران مشتقه باید در هفتههای پیشرو انتظار کاهش عمق نقدشوندگی بازار را داشته باشند، زیرا میزهای معاملاتی نهادی انگیزه چندانی برای تأمین اهرم ندارند. از آنجا که بازدهی «بِیس» معاملات آتی سهماهه بیتکوین همچنان پایینتر از بازدهی اوراق دوساله خزانهداری است، معامله کلاسیک «کشاندکری» عملاً فعلاً از کار افتاده است.
با نگاه به دادههای تاریخی، یک اسپرد منفی مشابه بین اوت ۲۰۲۲ و ژانویه ۲۰۲۳ رخ داد که در نهایت کفِ آخرین چرخه بزرگ بازار را رقم زد. با کاهش حجم روزانه معاملات مشتقه رمزارز در سطح جهانی نسبت به اوجهای ابتدای ۲۰۲۴، مشارکت نهادی آشکارا در حاشیه قرار گرفته است. پیشنهاد میکنیم معاملهگران از اهرم سنگین پرهیز کنند و بهجای آن، از راهبردهای اختیار معامله مبتنی بر «برداشت پرمیوم» برای بهرهبرداری از محیط کمنوسان فعلی استفاده کنند.
خوشههای معاملاتی، سطوح مقاومت و چشمانداز بازار
بیتکوین در حال حاضر در متراکمترین خوشه معاملاتی خود بین ۶۲ تا ۶۸ هزار دلار گرفتار شده است؛ یعنی مقدار قابلتوجهی از عرضه منتظر است صرفاً به نقطه سربهسر برسد. باید با دقت به مقاومت بالاسری ۶۹ هزار دلار توجه کنیم؛ جایی که معاملهگران کوتاهمدتی که در زیان هستند احتمالاً برای محدود کردن ضرر، اقدام به فروش موقعیتهای خود میکنند. ناتوانی در عبور از این مانع میتواند یک عقبنشینی آهسته به سمت کف دامنه فعلی در حوالی ۶۲ هزار دلار را رقم بزند.
از آنجا که این اصلاح بازار نسبت به چرخههای پیشین نسبتاً کمعمق بوده، احتمالاً تا شکلگیری یک روند صعودی پایدار، زمان بیشتری لازم است. توصیه میکنیم رویکردی تدافعی حفظ شود و بهجای اعلام زودهنگام کف کلان، بر معاملات تاکتیکی کوتاهمدت تمرکز شود. در هفتههای آینده، صبر سودآورترین ابزار ما خواهد بود.
