سه ماه پس از آغاز درگیری ایران، تنگه هرمز همچنان بسته مانده و شوک افزایش قیمت انرژی ادامه دارد. حتی اگر در روزهای آینده توافقی میان آمریکا و ایران حاصل شود، انتظار میرود این شوک مدتی باقی بماند و بازارهای انرژی بیشتر در معرض اختلال طولانیمدت باشند تا بازگشت سریع به شرایط عادی.
برای سوئیس، این فشار درست پس از شوک اخیر تعرفههای آمریکا (افزایش مالیات واردات) وارد میشود که از قبل به اقتصاد واقعی (تولید و مصرف در دنیای واقعی) فشار آورده است. در این گزارش از «تحلیل سناریو» (بررسی چند حالت مختلف آینده) استفاده میشود تا اثر افزایش قیمت انرژی بر «قیمتهای خروجی» (قیمت فروش محصولات در درِ کارخانه) در صنایع کلیدی سوئیس اندازهگیری شود و همچنین بررسی شود رقابتپذیری (توان رقابت در قیمت و سهم بازار) نسبت به رقبای خارجی چگونه میتواند تغییر کند.
شوک پایدار انرژی و فرصتهای معامله
با توجه به ادامه بسته بودن تنگه هرمز، انتظار میرود قیمت انرژی برای مدتی بالا بماند. نفت برنت از زمان بسته شدن تنگه در مارس، بهطور پیوسته بالای ۱۲۵ دلار برای هر بشکه معامله شده است؛ شوکی که از اوایل دهه ۲۰۲۰ دیده نشده بود. این فشار قیمتی میتواند فرصتهای مشخصی برای معامله در «مشتقههای انرژی» ایجاد کند (ابزارهای مالی مبتنی بر قیمت انرژی مثل قرارداد آتی و اختیار معامله).
در هفتههای پیشِ رو، تمرکز میتواند بر خرید «اختیار خرید با سررسید بلندمدت» روی «قراردادهای آتی نفت» باشد (اختیار خرید یعنی حق خرید در قیمت مشخص تا زمان معین؛ سررسید بلندمدت یعنی موعد دورتر). با توجه به «نوسان» بالای بازار (بالا و پایین شدن شدید قیمتها)، استفاده از «اسپرد اختیار خرید صعودی» هم میتواند راهی محتاطانه برای کنترل ریسک باشد (خرید یک اختیار خرید و همزمان فروش اختیار خرید دیگری در قیمت بالاتر، تا هزینه و ریسک محدود شود). این روش کمک میکند از تداوم قیمتهای بالا بهره ببریم و در عین حال زیان احتمالی را از قبل محدود کنیم.
اثر بر صنعت سوئیس و راهبردهای معاملاتی
انتظار میرود شرکتهای صنعتی سوئیس که مصرفکننده بزرگ انرژی هستند، با فشار جدی بر «حاشیه سود» (اختلاف قیمت فروش و هزینهها) روبهرو شوند. آخرین عدد «شاخص مدیران خرید تولید» سوئیس (PMI؛ شاخصی برای سنجش وضعیت فعالیت کارخانهها) به ۴۸٫۵ رسیده که نشاندهنده انقباض است و نسبت به ۵۴٫۲ در ژانویه، افت تندی دارد. این موضوع از فضای دشوار برای سهام شرکتهای مهم سوئیسی خبر میدهد.
بر این اساس، خرید «اختیار فروش» روی شاخص بازار سوئیس (SMI؛ شاخص اصلی سهام سوئیس) یا اجرای «معامله جفتی» میتواند مطرح باشد (معامله جفتی یعنی همزمان فروش یک گروه دارایی و خرید گروه دیگر برای گرفتن سود از اختلاف عملکرد؛ مثلاً فروش سهام صنعتی سوئیس و خرید تولیدکنندگان انرژی آمریکای شمالی). ضعف اخیر فرانک در برابر دلار و نزدیک شدن به سطح ۰٫۹۵۰۰ نیز (نرخ برابری فرانک/دلار) این نگاه منفی به اقتصاد داخلی سوئیس را تقویت میکند.
