قراردادهای آتی برنت سررسید نزدیک بیش از ۷٪ افت کردند، حتی با وجود تداوم اصطکاکهای ژئوپلیتیکی و لجستیکی که بر جریان نفت خام و فرآوردهها اثر میگذارد. قراردادهای آتی گازوئیل در ICE بیش از ۸.۵٪ کاهش یافت و قیمتهای نقدی گازوئیل در سنگاپور نزدیک به ۱۱٪ سقوط کرد؛ در حالی که هیچ تأییدی از پیشرفت معنادار برای تسهیل محدودیتهای جابهجایی جهانی انرژی منتشر نشده است.
این نوسانات در شرایطی رخ داد که ممنوعیت صادرات دیزل روسیه همچنان برقرار بود، حملات اوکراین همچنان زیرساختهای انرژی را هدف میگرفت و اقدامات حوثیها در دریای سرخ نگرانیها درباره زیرساختهای نفتی عربستان را افزایش داد. کاهش سطح آب رود راین نیز حملونقل انرژی را مختل و نرخ کرایهها را بالاتر برد؛ در نتیجه، با وجود تداوم این محدودیتها در عرضه و توزیع، قیمتها تضعیف شدند.
گسست بازار در میانه تنگنای فیزیکی
اکنون شاهد یک گسست بزرگ در بازارهای انرژی هستیم؛ بهطوری که قراردادهای آتی برنت اخیراً بیش از ۷٪ سقوط کرده و گازوئیل سنگاپور نزدیک به ۱۱٪ افت کرده است. با وجود این ریزشهای تند قیمتی، واقعیت فیزیکیِ عرضه محدود و گلوگاههای شدید حملونقل تغییری نکرده است. ما معتقدیم معاملهگران بازار مشتقات باید این افت ناگهانی را بیشتر بهعنوان «پیشخور شدن» زودهنگام سناریوی مازاد عرضه تفسیر کنند تا یک تغییر ساختاری.
ریسکهای ژئوپلیتیکی و راهبرد معاملاتی
تهدیدهای ژئوپلیتیکی همچنان بسیار فعال است؛ با تداوم حملات به زیرساختها و کاهش عبور کشتیهای تجاری از دریای سرخ که هنوز بیش از ۵۰٪ پایینتر از سطوح مبنا/میانگین تاریخی قرار دارد. در همین حال، پیشبینی میشود تقاضای جهانی نفت در سال ۲۰۲۶ به رکورد ۱۰۳.۲ میلیون بشکه در روز برسد که ظرفیت مازاد جهانی را در سطحی بسیار محدود نگه میدارد. این عدمتطابق نشان میدهد افت فعلی قیمت شکننده است و در برابر یک برگشت ناگهانی و پرشتاب به سمت بالا آسیبپذیری زیادی دارد.
در هفتههای آینده، توصیه میکنیم معاملهگران با خرید اختیار خرید (Call) برنت برای یک جهش تند قیمت موقعیتگیری کنند. از منظر تاریخی، وقتی مشتقات کاغذی با وجود تشدید تهدیدهای فیزیکیِ عرضه دچار فروش میشود، اصلاحات بعدی بازار سریع و تهاجمی است. اجرای استراتژی «اسپرد اختیار خرید صعودی» (Bull Call Spread) به ما اجازه میدهد از این صعود اجتنابناپذیر بهره بگیریم و همزمان سرمایه خود را در برابر نویز کوتاهمدت بازار محافظت کنیم.
