برنت بهطور محسوس عقبنشینی کرد و پس از ۱۳ روز حملات، برای مدت کوتاهی به زیر ۹۰ دلار در هر بشکه سقوط کرد؛ در حالی که آمریکا طی دو روز گذشته از اقدام بیشتر خودداری کرد و ایران نیز تلافی را متوقف ساخت. این اصلاح در مقطعی برنت را بیش از ۷٪ پایینتر برد، حتی با وجود آنکه جریان عبور کشتیها از تنگه هرمز هنوز نشانهای معنادار از افزایش نشان نداده است. جایگیری (Positioning) نیز در حال تغییر است: خالص لانگهای سفتهبازانه در نفت و گازوییل ICE افزایش یافته که عمدتاً ناشی از پوشش پوزیشنهای فروش (Short covering) و تنگنای عرضه در میانتقطیرهاست؛ در حالی که ریسک اختلالات در دریای سرخ همچنان عرضه را محدود میکند.
قطعیهای سمت عرضه در روسیه در حال افزایش است. گزارش شده که بارگیری نفت در پایانه شِسخاریس (Sheskharis) روسیه در نووروسیسک از ۲۱ ژوئیه متوقف شده است؛ بلومبرگ برآورد میکند این تأسیسات امسال حدود ۶۵۰ هزار بشکه در روز صادرات داشته است. این توقف همزمان با تعلیق بارگیری نفت در پایانه CPC رخ داده؛ پایانهای که در ماههای اخیر حدود ۱.۷ میلیون بشکه در روز ارسال میکرد، در دورهای که با افزایش حملات پهپادی اوکراین به زیرساخت انرژی روسیه همراه بوده است.
محرکهای نوسان و ریسکهای بازگشت قیمت
ما معتقدیم معاملهگران مشتقات باید برای افزایش نوسان در هفتههای پیشِرو آماده باشند؛ زیرا نفت خام برنت پس از افت کوتاهمدت به زیر ۹۰ دلار در هر بشکه، برای یافتن جهت مشخص با دشواری مواجه است. هرچند وقفه اخیر در حملات آمریکا و ایران موقتاً آرامش ایجاد میکند، این افت ناگهانی ۷٪ی احتمالاً بیش از آنکه یک روند پایدار باشد، واکنشی کوتاهمدت است. توصیه میکنیم فعلاً از گرفتن موقعیتهای فروش تهاجمی خودداری شود، چرا که محرکهای ژئوپلیتیک زیربنایی همچنان بسیار ناپایدارند.
در سمت عرضه، اختلالات جدی در دریای سیاه بازار فیزیکی را تنگتر کرده و از کف قیمتی حمایت میکند. توقف بارگیری نفت در پایانه شِسخاریس روسیه از ۲۱ ژوئیه، حدود ۶۵۰ هزار بشکه در روز از بازار خارج میکند؛ همزمان با تعلیق پایانه CPC با ظرفیت ۱.۷ میلیون بشکه در روز. از منظر تاریخی، قطعیهایی با این مقیاس در منطقه دریای سیاه طی چند روز میتواند شاخصهای جهانی نفت را سریعاً ۳٪ تا ۵٪ بالاتر ببرد.
اختلالات کشتیرانی و جایگیری تاکتیکی
علاوه بر این، ریسکهای کشتیرانی در خاورمیانه همچنان مسیرهای حیاتی تجارت را تحت فشار قرار میدهد؛ بهطوری که حجم عبور ترانزیت از دریای سرخ نسبت به میانگینهای تاریخی نزدیک به ۵۰٪ پایینتر مانده است. تا زمانی که شاهد بهبود قابل اندازهگیری در جریان نفتکشها از تنگه هرمز نباشیم—جایی که روزانه حدود ۲۰٪ نفت مایع جهان از آن عبور میکند—هزینههای حملونقل و پرمیوم ریسک بالا خواهد ماند. توصیه میکنیم معاملهگران برای پوشش ریسک جهشهای ناگهانی قیمت ناشی از عرضه، از اختیار خرید (Call options) استفاده کنند، نه اینکه صرفاً بر تداوم کاهش تنشها تکیه کنند.
همچنین افزایش تند خالص لانگهای سفتهبازانه در گازوییل ICE و برنت را رصد میکنیم که محرک اصلی آن پوشش شورت و کمبود عرضه میانتقطیرهاست. از نظر تاریخی، وقتی موقعیتهای لانگ سفتهبازانه همزمان با گلوگاههای پالایشی جهش میکند، نوعی «فنر فشرده» برای قیمتها ایجاد میشود. در هفتههای آینده، پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقات سوگیری لانگ روی اسپردهای میانتقطیرها را حفظ کنند و برای بازگشتهای سریع قیمت آماده باشند، اگر حملات پهپادی به زیرساخت انرژی از سر گرفته شود.
