تولید صنعتی منطقه یورو در فوریه نسبت به ژانویه ۰.۴٪ افزایش یافت. با این حال، سطح تولید همچنان پایین‌تر از بیشتر مقادیر ثبت‌شده در سال ۲۰۲۵ باقی ماند.

اوایل ۲۰۲۶ ضعیف‌تر بوده، چون «جلو انداختن خریدها» (یعنی خرید زودتر از موعد برای فرار از تعرفه‌ها یا اختلالات احتمالی) از سوی شرکت‌های آمریکایی کمتر شده است. اختلال در تجارت همچنان بر تقاضا و الگوی تولید اثر گذاشته است.

قیمت‌های انرژی افزایش یافته و از مارس فشار بیشتری بر صنایع «انرژی‌بَر» (صنایعی که مصرف برق، گاز یا سوخت بالایی دارند) وارد کرده است. انتظار می‌رود جنگ خاورمیانه که در مارس آغاز شد، فشار نزولی بیشتری بر تولید وارد کند.

هزینه‌های بالاتر می‌تواند توان رقابت تولیدکنندگان انرژی‌بَر را کاهش دهد. «نااطمینانی» (یعنی نامشخص بودن مسیر جنگ، قیمت انرژی و سیاست‌ها) مرتبط با این درگیری نیز می‌تواند بر تصمیم‌های سرمایه‌گذاری اثر بگذارد.

برخی بخش‌ها، عمدتاً فناوری‌های پیشرفته، ممکن است همچنان عملکرد خوبی داشته باشند. در مجموع، ریسک‌های نزولی برای تولید صنعتی منطقه یورو افزایش یافته است.

چشم‌انداز صنعت منطقه یورو بدتر می‌شود، به‌ویژه پس از شوک جنگ خاورمیانه که ماه گذشته آغاز شد. پس از یک ۲۰۲۵ ضعیف، نشانه‌هایی دیده می‌شود که تولید به دلیل جهش هزینه انرژی و افزایش نااطمینانی بیشتر افت کند. این فضا نشان می‌دهد «معامله‌گران ابزارهای مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی‌های دیگر مثل شاخص یا سهام گرفته می‌شود) می‌توانند به فکر گرفتن موقعیت‌های کاهشی روی شاخص‌های گسترده اروپا باشند.

داده‌های اخیر این نگاه منفی را تأیید می‌کند؛ «شاخص مدیران خرید تولیدی» یا PMI (یک شاخص نظرسنجی از مدیران خرید کارخانه‌ها؛ زیر ۵۰ یعنی کاهش فعالیت) در برآورد اولیه منطقه یورو در اوایل آوریل به ۴۵.۱ سقوط کرد؛ سطحی که از افت اوایل ۲۰۲۵ دیده نشده بود. این یعنی فعالیت کارخانه‌ها واقعاً در حال کوچک شدن است، نه فقط کندتر شدن. بنابراین خرید «اختیار فروش» یا Put (ابزاری که با افت قیمت سود می‌دهد) روی شاخص‌هایی مثل داکس آلمان (DAX) یا شاخص گسترده‌تر EURO STOXX 50 می‌تواند راه مستقیم‌تری برای موقعیت‌گیری در برابر کندی صنعتی باشد.

جهش قیمت انرژی مشکل اصلی برای برخی بخش‌هاست و دیده‌ایم «قراردادهای آتی» یا Futures نفت برنت (قرارداد خرید/فروش برای آینده) از زمان تشدید درگیری، سرسختانه بالای ۱۱۵ دلار در هر بشکه مانده‌اند. این موضوع مستقیماً توان رقابت کسب‌وکارهای انرژی‌بَر مثل تولیدکنندگان مواد شیمیایی و تولیدکنندگان سنگین را تضعیف می‌کند. اختیار فروش روی سهام این گروه‌ها جذاب به نظر می‌رسد، چون احتمالاً «حاشیه سود» (اختلاف درآمد فروش و هزینه‌ها) آنها در فصل آینده به‌طور محسوسی تحت فشار قرار می‌گیرد.

نااطمینانی اکنون موضوع غالب بازار است و در افزایش «نوسان‌پذیری» (شدت بالا و پایین شدن قیمت‌ها) دیده می‌شود. شاخص VSTOXX (شاخص نوسان‌پذیری مرتبط با Euro Stoxx 50؛ شبیه VIX برای آمریکا) طی ماه گذشته از محدوده پایین ۲۰ به بالای ۳۵ جهش کرده است. این نشان می‌دهد معامله‌گران باید برای نوسانات بزرگ‌تر آماده باشند؛ در نتیجه راهبردهایی مثل خرید «اختیار خرید» یا Call روی VSTOXX (سود بردن از افزایش شاخص) یا «استرادل» (خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت) روی برخی نام‌های صنعتی می‌تواند قابل بررسی باشد.

این ضعف اقتصادی همچنین برای بانک مرکزی اروپا موقعیت سختی ایجاد می‌کند و توان آن را برای افزایش نرخ بهره محدود می‌کند. اقتصاد ضعیف همراه با قیمت بالای انرژی معمولاً به معنای ارز ضعیف‌تر است. بنابراین فروش یورو در برابر دلار آمریکا از طریق قراردادهای آتی یا «اختیارهای ارزی» (آپشن‌هایی که روی نرخ ارز بسته می‌شوند) می‌تواند منطقی باشد.

می‌توان برای مقایسه تاریخی به بحران انرژی ۲۰۲۲ برگشت؛ زمانی که جهش قیمت گاز باعث افت تند تولید صنعتی و سقوط بیش از ۲۰٪ شاخص داکس شد. تجربه چند سال قبل نشان می‌دهد ترکیب جنگ و هزینه بالای انرژی می‌تواند اثر سنگینی مشابه داشته باشد. الگوهای فعلی نیز استدلال برای آماده بودن جهت افت بیشتر را تقویت می‌کند.