طلا (XAU/USD) روز دوشنبه حدود ۰.۲۰٪ افت کرد؛ هم‌زمان با رشد قیمت نفت و افزایش نگرانی‌های تورمی. پس از آن‌که در ابتدای روز تا ۴٬۷۵۰ دلار بالا رفت، در ۴٬۷۳۴ دلار معامله شد.

رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، گفت ایران «خیلی شدید» می‌خواهد به توافق برسد و اینکه «با نداشتن سلاح هسته‌ای موافقت نکرده است». او همچنین گفت آمریکا «مواد هسته‌ای را پس می‌گیرد».

ریسک خاورمیانه و واکنش دلار

شاخص دلار آمریکا (DXY) پس از این اظهارات منفی شد و با افت ۰.۰۹٪ به ۹۸.۶۱ رسید. آمریکا دوشنبه ساعت ۱۰:۰۰ صبح به وقت شرق آمریکا (EDT) در تنگه هرمز «محاصره دریایی» (یعنی محدودکردن عبور کشتی‌ها) را آغاز کرد تا کشتی‌های با پرچم ایران و کشتی‌هایی را که از بنادر ایران خارج می‌شوند متوقف کند.

فروش خانه‌های موجود آمریکا (Existing Home Sales: تعداد معاملات خانه‌های آماده/غیرنوساز) در ماه مارس به ۳.۹۸ میلیون واحد کاهش یافت؛ ۳.۶٪ کمتر از ماه قبل و پایین‌ترین سطح ۹ ماهه. با این حال، تمرکز بازار بیشتر روی وضعیت آمریکا و ایران بود.

مری دِیلی، رئیس فدرال رزرو سان‌فرانسیسکو، گفت ثابت نگه داشتن نرخ بهره محتمل‌تر از افزایش آن است و اگر تورم بالا بماند، نرخ‌ها می‌تواند بدون تغییر بماند. شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI: سنجه تورم قیمت کالا و خدمات برای خانوارها) در مارس نسبت به سال قبل ۳.۳٪ رشد کرد و تقریباً ۱٪ بالاتر از فوریه بود.

بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا (Treasury yield: نرخ سود/بازدهی اوراق دولتی) ۴.۳۰٪ بود و ۱.۵ واحد پایه کاهش داشت (واحد پایه یعنی یک‌صدم درصد). داده‌های پیشِ‌رو شامل تغییر اشتغال ADP (برآورد اشتغال بخش خصوصی) و شاخص قیمت تولیدکننده مارس (PPI: تورم در سطح تولیدکننده/کارخانه) است که پیش‌بینی آن ۴.۶٪ نسبت به سال قبل است.

سطوح تکنیکال و چیدمان نوسان

از نظر تکنیکال، طلا از ۴٬۶۳۹ دلار برگشت؛ میانگین‌های متحرک ساده ۲۰روزه و ۱۰۰روزه (SMA: میانگین قیمت در یک بازه برای تشخیص روند) در محدوده ۴٬۶۵۸ تا ۴٬۶۶۸ دلار قرار دارند. مقاومت ۴٬۷۵۰ دلار است و سپس ۴٬۸۰۰، ۴٬۸۵۷ و میانگین متحرک ساده ۵۰روزه در ۴٬۸۹۷؛ حمایت ۴٬۷۰۰ دلار است و سپس ۴٬۶۶۸/۵۸ و ۴٬۶۰۰.

با توجه به تاریخ ۱۴ آوریل ۲۰۲۶، طلا بین ریسک گسترش درگیری با ایران و فدرال رزروی که به‌دلیل تورم تمایلی به کاهش نرخ بهره ندارد گیر کرده است. محاصره جدید آمریکا در تنگه هرمز محرک اصلی نوسان خواهد بود؛ بنابراین بهتر است معامله‌گران به روش‌هایی فکر کنند که از «نوسان زیاد» سود می‌برند. یعنی استفاده از «اختیار معامله» (Options: قرارداد حق خرید/فروش در قیمت مشخص) مثل «استرادل» و «استرنگل» که در صورت حرکت شدید قیمت به بالا یا پایین می‌توانند سود دهند.

تورم برای طلا یک عامل منفی مهم است؛ چون بازده اوراق خزانه را بالا نگه می‌دارد و استدلال برای ثابت ماندن نرخ بهره را تقویت می‌کند. با جهش CPI مارس به ۳.۳٪—الگوی شبیه به جهش تورمی ابتدای ۲۰۲۲—پیش‌بینی PPI با رقم ۴.۶٪ بسیار مهم است. این فشار مداوم روی قیمت‌ها باعث می‌شود خرید «اختیار خرید بلندمدت» (Long-dated call: حق خرید با سررسید دورتر) گران تمام شود؛ بنابراین ممکن است «اسپرد اختیار خرید» (Call spread: خرید یک اختیار خرید و فروش اختیار خرید در قیمت بالاتر برای کاهش هزینه اولیه) گزینه مناسب‌تری باشد.

افزایش قیمت نفت خام این ترس‌های تورمی را تشدید می‌کند، اما باید احتمال کاهش تنش در خاورمیانه را هم زیر نظر داشت. اظهارات ترامپ درباره تمایل ایران به توافق، ریسک خبرهای ناگهانی را بالا می‌برد؛ برای کسانی که روی رشد طلا موقعیت دارند. بنابراین محافظت در برابر افت ناگهانی قیمت مهم است؛ مثلاً با خرید «اختیار فروش» (Put option: حق فروش در قیمت مشخص) با قیمت اعمال پایین‌تر از سطح کلیدی ۴٬۷۰۰ دلار.

از دید تکنیکال، محدوده ۴٬۶۶۰ دلار—جایی که میانگین‌های ۲۰ و ۱۰۰روزه به هم می‌رسند—حمایت محکم‌تری می‌دهد. انتظار می‌رود برخی معامله‌گران «اختیار فروش با پشتوانه نقد» بفروشند (Cash-secured puts: فروش اختیار فروش در حالی‌که نقد کافی برای خرید دارایی در صورت اعمال قرارداد کنار گذاشته شده) با قیمت اعمال نزدیک این سطح تا «پرمیوم» (Premium: مبلغی که فروشنده اختیار دریافت می‌کند) بگیرند و در صورت اصلاح قیمت، برای خرید آماده باشند. نوسان در اختیارهای طلا احتمالاً بالا می‌ماند؛ مشابه زمانی که شاخص نوسان طلا (GVZ: سنجه نوسان ضمنی اختیارهای طلا) در رویدادهای ژئوپلیتیک ۲۰۲۴ بالای ۱۸ ماند.

در هفته‌های آینده، بازار روی گزارش PPI و تحولات تنگه هرمز متمرکز می‌شود. تورم بالاتر از انتظار می‌تواند طلا را برای آزمون حمایت ۴٬۶۶۰ پایین بیاورد، در حالی‌که تشدید محاصره می‌تواند به‌راحتی آن را از مقاومت ۴٬۸۰۰ عبور دهد. معامله‌گران باید برای هر دو سناریو آماده باشند، چون شرایط فعلی برای شرط‌بندی یک‌طرفه مناسب نیست.