بانکو سنترال نگ فیلیپین نرخ سیاستی خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۵.۰٪ رساند؛ اقدامی با هدف مهار انتظارات تورمی و حمایت از پزوی فیلیپین. در سهماهه سوم ۲۰۲۶، پزو تنها ارزِ «آسهآن-۶» است که در برابر دلار تضعیف شده و در مقابل دلار آمریکا ۰.۸٪ افت کرده است، در حالی که همتایان آن در همین دوره تقویت شدهاند. سایر ارزهای آسهآن-۶ بین ۰.۹٪ تا ۱.۷٪ افزایش ارزش داشتهاند که عملکرد ضعیفتر نسبی پزو را برجسته میکند.
چشمانداز ارائهشده این است که بانکهای مرکزی آسهآن-۶ تا پایان ۲۰۲۶ نرخها را بدون تغییر نگه دارند و فیلیپین به دلیل تورم بالاتر از هدف، تنها استثنا باشد. این پسزمینه جا برای یک افزایش دیگرِ سنجیده در نرخ بهره BSP در سال جاری باقی میگذارد و سوگیری انقباضی را همچنان روی میز نگه میدارد. متن همچنین اشاره میکند که بانک اندونزی و BSP زودتر از دیگران دوباره بحث انقباض را مطرح خواهند کرد، در حالی که انتظار میرود سایر بانکهای مرکزی با شیبی ملایمتر تنظیمات خود را انجام دهند.
استراتژیهای معاملاتی در میانه نوسان پزو
پیشنهاد میکنیم معاملهگران ابزارهای مشتقه برای افزایش نوسان در پزوی فیلیپین (PHP) آماده شوند و از اختیار معاملههای کوتاهمدت ارزی و قراردادهای فوروارد استفاده کنند. از آنجا که بانک مرکزی اخیراً نرخ معیار را برای حمایت از ارز به ۵.۰٪ افزایش داده، عملکرد ضعیف فعلی PHP—افت ۰.۸٪ در برابر دلار آمریکا در این فصل—یک فرصت مناسب برای خرید در اصلاح تلقی میشود. انتظار داریم با قیمتگذاری این رویکرد تهاجمی در بازار، ارز به ثبات برسد و در نتیجه اختیار خرید (Call) روی PHP گزینه جذابی باشد.
با نگاه به روندهای منطقهای، ضعف PHP یک استثنای پررنگ است؛ زیرا ارزهای همتا مانند بات تایلند و روپیه اندونزی در سهماهه سوم ۲۰۲۶ بین ۰.۹٪ تا ۱.۷٪ رشد کردهاند. این واگرایی تا حد زیادی ناشی از تورم داخلی است که همچنان سرسختانه بالا مانده و بالاتر از دامنه هدف دولت یعنی ۲.۰٪ تا ۴.۰٪ قرار دارد. توصیه میکنیم از این شکاف ارزشگذاری با ورود به معاملات «ارزش نسبی» بهرهبرداری شود؛ به این صورت که ارزهای منطقهای قویتر در برابر PHP فروخته شوند.
فرصتها در بازار سوآپ نرخ بهره
در بازار سوآپ نرخ بهره، توصیه میکنیم برای بازدهیهای بالاتر موقعیتگیری کنید؛ به این معنی که در قراردادهای کوتاه تا میانمدت «نرخ ثابت پرداخت» (Pay Fixed) انجام شود. با توجه به احتمال بالای یک افزایش ۲۵ واحد پایه دیگر پیش از پایان سال، نرخهای سوآپ داخلی در مسیر صعودی قرار دارند. این چشمانداز هاوکیش، فیلیپین را به تنها داستان انقباضی در منطقه تبدیل میکند و یک فرصت منحصربهفرد برای افزایش بازده (yield pickup) فراهم میآورد.
