BNY اعلام کرد بانک مرکزی تایلند (Bank of Thailand) نیازی به برگزاری نشست فوقالعاده کمیته سیاست پولی نمیبیند و استدلال میکند که بات، با وجود فشارهای مرتبط با تنش آمریکا و ایران، بهشکل منظم و کنترلشده حرکت کرده است. بانک مرکزی به پشتوانههای قدرتمند خارجی اشاره کرد و گفت موقعیت خارجی تایلند همچنان برای جذب نوسانات بازارهای جهانی کافی است. همچنین به حمایت ذخایر بینالمللی، ثبات مالی و حساب جاری اشاره شد.
از زمان آغاز درگیری، بات حدود ۵.۴٪ تضعیف شده است و در حالی که فروش خارجیها به حدود ۱.۳ میلیارد دلار از داراییهای تایلندی محدود بوده، نشانههایی از بازگشت ورود سرمایه به اوراق بلندمدت و سهام دیده میشود. این رویکرد در تضاد با اندونزی است؛ جایی که بانک مرکزی در یک نشست اضطراری نرخ را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و انتظار میرود در نشست زمانبندیشده هفته آینده نیز بار دیگر نرخها را بالا ببرد.
چشمانداز نوسان بات تایلند و راهبرد بازار
با توجه به رویکرد باثبات بانک مرکزی تایلند، ما معتقدیم نوسان ضمنی (implied volatility) بات تایلند احتمالاً در هفتههای آینده کاهش مییابد. این موضوع نشان میدهد فروش اختیارهای کوتاهمدت USD/THB میتواند راهبردی محتاطانه برای دریافت پرمیوم باشد. اطمینان بانک مرکزی پیام میدهد که فعلاً وقوع حرکات تند و غیرمنتظره در ارز محتمل نیست.
ثبات اقتصادی از واگرایی سیاستی حمایت میکند
این رویکرد صبورانه با دادههای اقتصادی مناسب پشتیبانی میشود؛ بهطوریکه تورم کل در مه ۲۰۲۶ روی سطح قابلمدیریت ۱.۵٪ باقی مانده و بهراحتی در محدوده هدف بانک مرکزی قرار دارد. مازاد حساب جاری تایلند که در فصل اول ۲۰۲۶ برابر با ۱.۸ میلیارد دلار بود نیز ثبات خارجی مورد اشاره بانک را تقویت میکند. این ارقام توجیه محکمی برای پرهیز از افزایش اضطراری نرخ بهره، مشابه برخی همتایان منطقهای، فراهم میکند.
واگرایی سیاستی میان تایلند و اندونزی برای ما یک محور کلیدی است. با نرخ سیاستی بانک اندونزی در سطح ۶.۵۰٪ در برابر ۲.۵۰٪ در بانک مرکزی تایلند، تضاد روشن در راهبرد پولی مشهود است. این موضوع دیدگاه ما را تقویت میکند که بات از ثبات نسبی برخوردار است، حتی اگر جذابیت نرخ بهرهای مشابه روپیه اندونزی نداشته باشد.
ما جریان ورود و خروج سرمایه خارجی را از نزدیک رصد خواهیم کرد، زیرا بازگشت ورود سرمایه به اوراق بلندمدت برای تداوم این ثبات حیاتی است. از نظر تاریخی، ذخایر ارزی تایلند که اکنون از ۲۲۰ میلیارد دلار فراتر رفته، به این کشور امکان داده تنشهای ژئوپلیتیکی را بدون تغییرات ناگهانی سیاستی پشت سر بگذارد. انتظار داریم این الگو ادامه یابد، مگر آنکه تشدید معناداری در نوسانات بازارهای جهانی رخ دهد.
