بانک مرکزی استرالیا (RBA) به نقل از بلومبرگ اعلام کرد پس از بازنگری ابزارهای جایگزین سیاست پولی، انتظار دارد برای یک بحران احتمالی در آینده آمادگی بیشتری داشته باشد. این نهاد بار دیگر تأکید کرد که هدف نرخ نقدی (Cash Rate Target) همچنان ابزار اصلی و ترجیحی آن است و سایر اقدامات تنها در شرایط کاملاً استثنایی به کار گرفته می‌شوند.

به گفته RBA، این ابزارها می‌توانند حمایت اضافی فراهم کنند اما پیچیده‌ترند و ریسک‌های بیشتری دارند. همچنین بانک به امکان واکنش زودهنگام‌تر به شوک‌های ضدتورمی اشاره کرد؛ به این معنا که ممکن است با رویکرد پیش‌دستانه، هدف نرخ نقدی را زودتر کاهش دهد. این بانک افزود حمایت اصلی در دوران همه‌گیری از طریق کاهش نرخ نقدی به سطوح تاریخی پایین و حفظ آن حاصل شد، در حالی‌که اقدامات مکمل احتمالاً فراتر از کاهش تنش‌های شدید در بازار، تنها اثرات حاشیه‌ای خواهند داشت. در زمان انتشار گزارش، AUD/USD با افت 0.12% در حدود 0.6886 قرار داشت؛ پس از اصلاحی که مشخص کرد حرکت مورد اشاره مربوط به همین جفت‌ارز بوده است نه GBP/USD.

موضع سیاستی RBA و پیامدهای بازار

ما می‌بینیم که بانک مرکزی تأیید می‌کند نرخ نقدی ابزار اصلی آن است و این موضوع تمرکز را ساده‌تر می‌کند. آنها سیگنال می‌دهند که در رکود بعدی، احتمالاً نرخ‌ها را زودتر و قاطعانه‌تر کاهش خواهند داد. این پیام به یک «تابع واکنش» متمایل به سیاست‌های انبساطی (dovish) در برابر هرگونه خبر بد اقتصادی پیشِ‌رو اشاره دارد.

با توجه به اینکه نرخ نقدی فعلاً در 4.10% ثابت مانده، این اظهارات در شرایطی که تورم به روند نزولی ادامه می‌دهد اهمیت ویژه‌ای دارد. جدیدترین گزارش فصلی CPI برابر 3.0% منتشر شد که دقیقاً در سقف دامنه هدف RBA قرار دارد، در حالی‌که نرخ بیکاری نیز اندکی افزایش یافته و به 4.3% رسیده است. در چنین شرایطی، زمان‌بندی هرگونه چرخش احتمالی سیاستی به‌شدت به داده‌های جدید حساس خواهد بود.

راهبردهای معاملاتی و زمینه تاریخی

برای معامله‌گران بازار نرخ بهره، این موضوع سوگیری را به سمت چیدمان موقعیت برای نرخ‌های پایین‌تر در صورت مشاهده نشانه‌های ضعف بیشتر اقتصادی تقویت می‌کند. ما معتقدیم اختیارمعامله‌هایی که در صورت کاهش نرخ توسط RBA زودتر از انتظار بازار بازده می‌دهند، هرچه بیشتر جذاب می‌شوند؛ به‌ویژه با توجه به اینکه بانک سیگنال داده کمتر به ابزارهای دیگرِ پیچیده‌تر تکیه خواهد کرد.

این ترجیح روشن برای کاهش نرخ‌ها نشان می‌دهد دلار استرالیا ممکن است در ادامه نسبت به غافلگیری‌های منفی در رشد اقتصادی حساس‌تر شود. با توجه به اینکه AUD/USD در حال حاضر حوالی 0.6750 معامله می‌شود، باید خرید اختیار فروش (Put) را برای پوشش ریسک سقوط تند در صورت ناامیدکننده بودن داده‌های داخلی مدنظر قرار داد. به نظر می‌رسد در صورت وقوع شوک ضدتورمی، مسیر کم‌مقاومت‌تر برای ارز، نزولی باشد.

از منظر تاریخی، RBA در اقدام تهاجمی تردید نداشته است؛ برای نمونه در بحران مالی 2008، نرخ نقدی را طی کمی بیش از شش ماه 425 واحد پایه کاهش داد. این سابقه از اظهارات اخیر آنها درباره اقدام قاطعانه حمایت می‌کند. بنابراین، انتظار داریم نوسان در قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاه‌مدت در حوالی انتشار داده‌های کلیدی افزایش یابد.