حکمرانی و جهتگیری سیاست
بانک خلق چین متعلق به دولت جمهوری خلق چین است و نهاد مستقل (خودمختار) محسوب نمیشود. دبیر کمیته حزب کمونیست چین که با معرفی رئیس شورای دولتی تعیین میشود، بر مدیریت و مسیر حرکت بانک اثر میگذارد. پان گونگشنگ اکنون هم این سمت و هم ریاست بانک (فرمانداری) را در اختیار دارد. بانک خلق چین از ابزارهای مختلف سیاستگذاری استفاده میکند، از جمله: – نرخ «ریپو معکوس» هفتروزه (Reverse Repo): ابزاری کوتاهمدت که بانک مرکزی به بانکها پول میدهد و در ازای آن اوراق میگیرد تا نقدینگی (مقدار پول در بازار) را تنظیم کند. – «تسهیلات وامدهی میانمدت» (Medium-term Lending Facility): وامهای میانمدت بانک مرکزی به بانکها برای هدایت نرخهای بهره. – مداخله در بازار ارز (Foreign exchange intervention): خرید یا فروش ارز توسط دولت/بانک مرکزی برای کنترل نرخ ارز. – «نسبت سپرده قانونی» (Reserve requirement ratio): درصدی از سپردههای بانکها که باید نزد بانک مرکزی نگه دارند و قابل وامدادن نیست. نرخ بهره معیار چین «نرخ مرجع وامدهی» (Loan Prime Rate) است. این نرخ روی هزینه وام و وام مسکن و همچنین نرخ سود سپرده اثر میگذارد و میتواند بر نرخ ارز رنمینبی/یوان هم اثرگذار باشد. چین ۱۹ بانک خصوصی دارد که بخش کوچکی از سیستم مالی هستند. بزرگترین آنها وامدهندههای دیجیتال (بانکهایی که خدماتشان عمدتاً آنلاین است) WeBank و MYbank هستند. در سال ۲۰۱۴ چین اجازه داد وامدهندههای داخلی که کاملاً با سرمایه خصوصی تأمین مالی میشوند در بخش مالیِ تحت هدایت دولت فعالیت کنند. با توجه به تصمیم بانک خلق چین برای تعیین نرخ مرجع USD/CNY در ۶.۹۱۵۸، این کار نشان میدهد که با «ضعیفتر شدن» یوان تا حدی کنار آمده است. این اقدام احتمالاً واکنشی به رشد صادرات چین در ژانویه و فوریه ۲۰۲۶ است که فقط ۱.۵٪ نسبت به سال قبل بوده و خیلی پایینتر از پیشبینیها قرار گرفته است. این را میتوان یک ابزار سیاستی ملایم برای تقویت فعالیت اقتصادی دانست، چون با ارزانتر شدن کالاهای چینی در خارج، فروش آنها آسانتر میشود.پیامدهای معاملاتی برای USD/CNY
برای معاملهگران ابزارهای مشتقه (Derivative؛ قراردادهایی که ارزششان از قیمت دارایی اصلی مثل ارز گرفته میشود)، این وضعیت میتواند فرصت ایجاد کند تا برای تضعیف بیشتر اما کنترلشده یوان در هفتههای آینده موقعیت بگیرند. یک راه ساده این است که «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید با قیمت مشخص را میدهد) روی USD/CNY بخرند، با قیمت اعمال (Strike؛ قیمتی که اختیار بر اساس آن اجرا میشود) نزدیک سطح روانی ۷.۰۰. این روش اجازه میدهد اگر یوان بیشتر ضعیف شد از افزایش نرخ سود بگیرند و در عین حال ریسک را به مبلغ «حق بیمه/پرمیوم» (Premium؛ پولی که برای خرید اختیار پرداخت میشود) محدود کنند. این اقدام سیاستی با وضعیت آمریکا تفاوت دارد؛ جایی که آخرین دادههای شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ معیار تورم مصرفکننده) برای فوریه ۲۰۲۶ نشان داد تورم روی ۲.۸٪ همچنان بالا مانده است. این دادهها باعث میشود کاهش سریع نرخ بهره توسط فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) بعید باشد و همین موضوع از دلار آمریکا حمایت میکند. اختلاف مسیر سیاستی بین دو کشور، احتمال قویتر شدن نرخ USD/CNY را تقویت میکند؛ روندی که در سهماهه پایانی ۲۰۲۵ کمتر روشن بود. با این حال باید تأکید بانک مرکزی بر ثبات را در نظر گرفت؛ همانطور که در دورههای افت سریع ارزش یوان در میانه ۲۰۲۵ دیده شد و باعث شد بانکهای دولتی مداخله کنند. هدف، سقوط ناگهانی و تند یوان نیست؛ بنابراین معاملهگران باید خود را در برابر تغییر ناگهانی سیاستها پوشش دهند (Hedge؛ کاهش ریسک با ابزار جبرانی). به همین دلیل استفاده از اختیار معامله با ریسک مشخص، منطقیتر از نگهداشتن موقعیتهای فروشِ بسیار اهرمی (Leverage؛ معامله با پول قرضی که ریسک را زیاد میکند) در قراردادهای آتی یوانِ برونمرزی (CNH Futures؛ قرارداد آتی روی یوانی که خارج از سرزمین اصلی چین معامله میشود) است.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
