بانک انگلستان نرخ بهره معیار خود را در سطح ۳.۷۵٪ حفظ کرد؛ تصمیمی که مطابق با پیشبینیها بود. این تصمیم، در حالی که سیاستگذاران در حال سنجش شرایط فعلی هستند، تنظیمات سیاستی را بدون تغییر نگه میدارد.
کمیته سیاست پولی (MPC) با رأی ۶ به ۳ به ثابت نگه داشتن نرخها رأی داد، در حالی که سه عضو مخالف، خواستار افزایش نرخ بهره بودند. این شکاف در رأیگیری، نشاندهنده اختلاف دیدگاهها درون کمیته درباره گام بعدی مناسب برای سیاست پولی است.
نوسان بازار استرلینگ و موقعیتگیری در مشتقات ارزی
ما پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقات برای افزایش نوسان در بازارهای استرلینگ پس از تصمیم بانک انگلستان مبنی بر حفظ نرخ معیار در ۳.۷۵٪ آماده باشند. هرچند این مکث تا حد زیادی قابل انتظار بود، اما شکاف رأی ۶ به ۳ از یک لحن «بازِگونه» (hawkish) غیرمنتظره حکایت دارد؛ زیرا سه عضو بهطور فعال برای افزایش نرخ بهره فشار آوردند. این دوگانگی نشان میدهد نبرد داخلی با تورم چسبنده هنوز پایان نیافته است و به احتمال زیاد هرگونه برنامه کوتاهمدت برای تسهیل پولی را متوقف خواهد کرد.
در فضای مشتقات ارزی، ما استدلال قدرتمندی برای موقعیتگیری به نفع تقویت پوند استرلینگ در برابر یورو و دلار آمریکا میبینیم. نوسان ضمنی (implied volatility) برای آپشنهای کوتاهمدت GBP/USD اخیراً حول سطح نسبتاً پایین ۶.۲٪ در نوسان بوده است؛ موضوعی که خرید اختیار خرید (call) روی استرلینگ را به روشی مقرونبهصرفه برای بهرهبرداری از شتاب صعودی تبدیل میکند. ما توصیه میکنیم طی دو تا سه هفته آینده از استراتژی «اسپرد اختیار خرید صعودی» (bull call spread) استفاده شود تا ضمن بهرهمندی از رشد پوند، هزینه پرمیوم پایین نگه داشته شود.
استراتژیهای معاملات نرخ بهره و قراردادهای آتی گیلْت
برای معاملهگران نرخ بهره، شکاف بازگونه ۶ به ۳ به این معناست که باید موقعیتگیری خود در قراردادهای آتی «استرلینگ اورنایت ایندکس اوریج» (SONIA) را بازنگری کنیم. بازارهای مالی پیشتر احتمال ۶۰٪ برای یک کاهش دیگر نرخ بهره تا پایان سال قیمتگذاری کرده بودند؛ انتظاری که حالا بسیار خوشبینانه به نظر میرسد. ما معتقدیم فروش (short) قراردادهای SONIA دسامبر ۲۰۲۶ اقدام معقولی است، زیرا بازار منحنی را مجدداً قیمتگذاری میکند تا محیط نرخهای «بالاتر برای مدت طولانیتر» را منعکس کند.
در بازار بدهی، بازده اوراق قرضه دولتی بریتانیا در گذشته معمولاً در روزهای پس از چنین رأیگیریهای بهشدت دوقطبی در بانک مرکزی، بین ۱۰ تا ۱۵ واحد پایه جهش کرده است. ما به معاملهگران مشتقات توصیه میکنیم استراتژیهای «استرادل خرید» (long straddle) روی قراردادهای آتی گیلْت را بررسی کنند تا بدون نیاز به پیشبینی جهت دقیق حرکت، از نوسانات تند بازده منتفع شوند. این معامله نوسانی با جهتگیری خنثی میتواند به محافظت از پرتفویها کمک کند، در حالی که بازار در حال هضم دادههای پیشِرو درباره رشد دستمزدها و تورم است.
