کمیته سیاست پولی بانک انگلستان (MPC) مطابق با انتظارات، نرخ بانکی (Bank Rate) را بدون تغییر نگه داشت؛ تصمیمی که پس از رأیگیری با شکافی ۷ رأیی اتخاذ شد. این تصمیم، در حالی تنظیمات سیاستی را ثابت نگه میدارد که مقامها در حال ارزیابی دادههای ورودی و موازنه ریسکها پیرامون تورم و رشد هستند.
شکاف ۷–۲ در MPC نشاندهنده اختلاف دیدگاهها درباره مسیر کوتاهمدت نرخها بود، در حالی که نتیجه کلی، موضع موجود را حفظ کرد. قیمتگذاری بازار و پیشبینیها عموماً عدم تغییر را انتظار داشتند و تصمیم بانک از یک تغییر فوری در شرایط پولی بریتانیا جلوگیری کرد.
سیگنالهای متمایل به انبساط از رأیگیری MPC نمایان شد
تصمیم بانک انگلستان برای ثابت نگه داشتن نرخها تا حد زیادی قابل انتظار بود؛ بنابراین شوک فوری به بازار حداقلی است. با این حال، شکاف رأی ۷-۲، با دو عضو که طرفدار کاهش نرخ بودند، تأیید میکند که مخالفتِ متمایل به رویکرد انبساطی در داخل کمیته در حال رشد است. ما این را یک سیگنال روشن میدانیم که نخستین کاهش نرخ در راه است، اما زمانبندی آن اکنون بیشتر به اواخر تابستان موکول شده است.
از نظر ما، این یعنی بازتنظیم موقعیتهای نرخ بهره برای هفتههای پیشرو. اکنون قراردادهای Overnight Index Swaps احتمال کاهش نرخ در نشست اوت را «شیر یا خط» و کمتر از ۵۰٪ قیمتگذاری میکنند؛ در حالی که همین یک هفته پیش این احتمال بالای ۷۰٪ بود. ما در حال کاهش مواجهه نسبت به بخش کوتاهسررسید گیلتها هستیم و قراردادهای آتی SONIA را بهگونهای تعدیل میکنیم که واقعیت «کمی بالاتر برای مدت کمی طولانیتر» را منعکس کند؛ با هدفگذاری کاهش نرخ در سپتامبر بهعنوان محتملترین نتیجه.
پیامدهای بازار و چشمانداز راهبردی
در بازار ارز، این «ثابت نگه داشتن با گرایش انقباضی» در کوتاهمدت از پوند حمایت میکند، بهویژه در برابر ارزهایی که بانکهای مرکزیشان تمایل بیشتری به تسهیل دارند. پیشبینی میکنیم GBP/USD مقاومتِ حوالی سطح 1.2850 را آزمایش کند؛ سطحی که از اواخر ۲۰۲۵ مشاهده نشده است. ما از اختیارمعاملهها برای ساخت موقعیتهایی استفاده میکنیم که از نوسان پایین فعلی منتفع شوند، در حالی که برای جهش نوسان در حوالی انتشار گزارش بعدی تورم آماده میشویم.
این تصمیم تمرکز بیشتری را بر دادههای اقتصادی ورودی قرار میدهد. آخرین آمار نشان داد تورم هسته در سطح ۲.۹٪ همچنان چسبنده باقی مانده است؛ موضوعی که با وجود چاپ ضعیف تولید ناخالص داخلی فصل اول ۲۰۲۶ تنها در حد ۰.۱٪، احتیاط بانک را توجیه میکند. تا زمانی که مدرک قطعی از کاهش رشد دستمزدها و تورم بخش خدمات به دست نیاید، شاخص FTSE 100 احتمالاً در محدوده نوسان خواهد کرد؛ موضوعی که راهبردهای «کال پوششدار» (covered call) روی شاخص را به منبعی جذاب برای کسب بازده تبدیل میکند.
