بازگشت ریسک دخالت
تقاضا برای دلار آمریکا در فضای تنش آمریکا و ایران افزایش یافت. جریان عبور نفت از تنگه هرمز بهشدت مختل شده و یکی از مسیرهای اصلی صادرات نفت خام جهان را تحت اثر قرار داده است. ژاپن که واردکننده بزرگ انرژی است و بخش زیادی از انرژی را از خاورمیانه میگیرد، با هزینه واردات بالاتر روبهرو میشود. این موضوع میتواند به رشد اقتصادی و تراز تجاری (تفاوت صادرات و واردات) آسیب بزند و فشار بیشتری به ین وارد کند. بانک مرکزی ژاپن رویکرد محتاطانهای را برای سختگیرانهتر کردن سیاست پولی ادامه داده است. کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، پنجشنبه گفت این بانک هنگام تعیین سیاست، با دقت بررسی میکند که حرکتهای نرخ ارز (بالا و پایین رفتن قیمت ارز) چه اثری بر پیشبینیهایش دارد. بازارها انتظار افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در آوریل را دارند، اما زمان دقیق هنوز روشن نیست. همزمان، انتظار برای کاهش نرخ بهره آمریکا تا پایان سال به کمتر از 25 «واحد پایه» رسیده است (واحد پایه یعنی یکصدم درصد؛ 25 واحد پایه یعنی 0.25٪)؛ در حالیکه قبل از تنشهای خاورمیانه بیش از 50 واحد پایه بود. این موضوع از دلار حمایت میکند، چون بازده اوراق خزانهداری آمریکا (سود اوراق بدهی دولت آمریکا) بالاتر میماند. دادههای آمریکا که قرار است جمعه منتشر شود شامل شاخص قیمت PCE (شاخص هزینه مصرف شخصی؛ یکی از معیارهای مهم تورم)، GDP سالانهشده سهماهه چهارم بهصورت اولیه (تولید ناخالص داخلی با تبدیل رشد سهماهه به نرخ سالانه)، سفارش کالاهای بادوام (سفارش کالاهایی با عمر مصرفی طولانی مثل ماشینآلات) و شاخص احساسات و انتظارات دانشگاه میشیگان (سنجش نگاه مصرفکنندگان به اقتصاد) است.معاملهگران سیاست و نوسان را میسنجند
با نگاه به اوایل 2025، دیدیم USD/JPY از 159 عبور کرد و نگرانی جدی مقامهای ژاپنی را برانگیخت. حالا در مارس 2026 این جفتارز دوباره به آن سطح حساس نزدیک شده و حدود 158.50 معامله میشود؛ بنابراین احتمال دخالت دوباره برای معاملهگران پررنگ شده است. این وضعیت برای بازار ارز آشنا اما پرتنش است. به خاطر داریم بعد از هشدارهای ژانویه 2025، وزارت دارایی ژاپن در بهار همان سال وارد بازار شد. گزارشها نشان میدهد نزدیک 7 تریلیون ین خرج کردند تا از ین حمایت کنند؛ یعنی با فروش دلار و خرید ین قیمت را به نفع ین جابهجا کردند. نتیجه این اقدام، افت سریع چندین ینی در این جفتارز طی چند روز بود. این سابقه نشان میدهد مقامها معمولاً اول هشدار لفظی میدهند، اما حد تحملشان مشخص است و دخالت میتواند بسیار پرهزینه باشد. مشکل اصلی یعنی فاصله نرخ بهره که در 2025 عامل مهم ضعف ین بود، هنوز هم وجود دارد. هرچند بانک مرکزی ژاپن بعد از آن نرخ سیاستی خود را به 0.25٪ رسانده، فدرال رزرو آمریکا (بانک مرکزی آمریکا) فقط با احتیاط نرخ خود را به 4.75٪ کاهش داده است. این اختلاف بزرگ باعث میشود «معاملات انتقالی» (Carry Trade: قرض گرفتن با نرخ پایین مثل ین و خرید دارایی با نرخ/سود بالاتر مثل دلار) همچنان جذاب باشد. این فشار باعث میشود تقویت پایدار ین بدون اقدام رسمی کار سختی باشد. شوک انرژی ناشی از تنش آمریکا و ایران در 2025 هم اثر ماندگار گذاشت. هرچند اختلال شدید در تنگه هرمز کمتر شده، قیمت جهانی نفت یک کف بالاتر پیدا کرده است؛ نفت WTI (نفت معیار آمریکا) حالا معمولاً حدود 85 دلار برای هر بشکه معامله میشود که بالاتر از قبل از تنشهاست. این موضوع همچنان به تراز تجاری ژاپن فشار میآورد و به ضعف ساختاری ین (ضعفی که از عوامل عمیقتر اقتصاد میآید) کمک میکند. با توجه به نزدیک بودن قیمت به محدوده دخالت 2025، معاملهگران ابزارهای مشتقه (قراردادهای مالی که ارزششان از قیمت دارایی اصلی مثل ارز میآید) بهتر است به راهبردهایی فکر کنند که از افت ناگهانی و شدید USD/JPY محافظت کند. خرید «اختیار فروش» (Put Option: حق فروش در قیمت مشخص) با سررسید یک یا دو ماهه میتواند پوشش ریسک مستقیم در برابر حرکت غافلگیرانه مقامهای ژاپنی باشد. هزینه این بیمه باید سنجیده شود، چون وقتی احتمال افت 3 تا 5 درصدی جفتارز بالا میرود، داشتن پوشش میتواند ضروری باشد. همزمان، اختلاف نرخ بهره هنوز نگهداری دلار آمریکا را نسبت به ین جذابتر میکند و نشان میدهد مسیر سادهتر هنوز رو به بالاست. یک راهبرد صعودی محتاطانه میتواند استفاده از «اسپرد اختیار خرید» باشد (Call Spread: خرید و فروش همزمان دو اختیار خرید با قیمتهای اعمال متفاوت برای محدود کردن سود و زیان). این روش اجازه میدهد معاملهگر از رشد آرام USD/JPY بهره ببرد و در عین حال بیشترین ریسک خود را در صورت دخالت مشخص کند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
