آخرین حراج اوراق خزانهداری آمریکا با سررسید ۲ ساله با بازدهی ۴.۲۰۴٪ تسویه شد. این رقم در مقایسه با ۴.۳۱۵٪ در عرضه قبلی، نشاندهنده کاهش نرخ نهایی (Stop-out) و تقویت تقاضا در این سررسید است.
این حرکت باعث شده بازدهی حراج نسبت به سطح قبلی ۰.۱۱۱ واحد درصد کاهش یابد. این نتیجه یک نقطه مرجع تازه برای نرخهای کوتاهمدت و شرایط تأمین مالی نزدیکمدت تعیین میکند، در حالی که خزانهداری به انتشار منظم در بازار اوراق کوتاهمدت ادامه میدهد.
انتظارات از فدرال رزرو محرک واکنش بازار
در بازار درآمد ثابت شاهد یک تغییر معنادار هستیم؛ بازدهی حراج اخیر اوراق ۲ ساله آمریکا از ۴.۳۱۵٪ به ۴.۲۰۴٪ کاهش یافته است. این افت، بازتاب افزایش انتظار فعالان بازار از آن است که فدرال رزرو در جلسات پیشرو سیاست پولی را انبساطیتر کند. برای معاملهگران بازار مشتقات، این کاهش یک سیگنال قوی است تا بلافاصله راهبردهای نرخ بهره کوتاهمدت را بازتنظیم کنند.
جایگیری استراتژیک و عوامل کلان اقتصادی
توصیه میکنیم معاملهگران با دقت به قراردادهای آتی نرخ تأمین مالی شبانه تضمینشده (SOFR) نگاه کنند؛ بازاری که همزمان با تثبیت شرطبندیها روی کاهش نرخ بهره، جهشهایی در حجم معاملات را تجربه کرده است. دادههای اخیر CME FedWatch از احتمال بالای کاهش نرخها پیش از پایان سال حکایت دارد و همین موضوع معاملهگران را به سمت پوشش ریسک در برابر افت بازدهیها سوق میدهد. تثبیت بازدهیها در شرایط فعلی از طریق سوآپهای نرخ بهره یا خرید اختیار خرید (Call) روی ETFهای خزانهداری کوتاهمدت میتواند از پرتفوی در برابر فشردهتر شدن بیشتر بازدهیها محافظت کند.
در عین حال باید شاخصهای کلان اقتصادی گستردهتر، از جمله دادههای پیشروی تورم PCE را نیز رصد کرد؛ دادهای که بهطور تاریخی بر این بازدهیهای کوتاهمدت اثرگذار است. اگر تورم همچنان به سمت هدف بانک مرکزی سرد شود، انتظار داریم بازدهی ۲ ساله سطوح حمایتی پایینتری را نیز محک بزند. در هفتههای آینده، جایگیری برای شیبدارتر شدن منحنی بازدهی با اتخاذ موقعیت خرید در بدهیهای کوتاهمدت و همزمان موقعیت فروش در اوراق بلندمدت، همچنان میتواند یک استراتژی قابل اتکا باشد.
