قراردادهای آتی DJIA پس از افت اولیه تا حوالی ۵۰٬۸۰۰ در معاملات اروپا، دوباره به بالای ۵۱٬۰۰۰ بازگشتند و برای مدت کوتاهی بالای ۵۱٬۱۰۰ معامله شدند، اما پیش از آغاز معاملات آمریکا اندکی عقب نشستند. این حرکت قراردادها را نزدیک به فضای جلسه نقدی روز دوشنبه نگه داشت؛ زمانی که S&P 500 در سطحی رکوردی بسته شد و نزدک کامپوزیت عملکرد بهتری داشت، در حالی‌که VIX حوالی ۱۶ نوسان می‌کرد. در بخش انرژی، برنت روز دوشنبه در واکنش به تهدیدها پیرامون تنگه هرمز بیش از ۷٪ درون‌روزی جهش کرد و سپس رشد خود را به حدود ۵٪ کاهش داد؛ در ادامه در روز سه‌شنبه تا نزدیکی ۹۴ دلار عقب نشست. WTI نیز حوالی ۹۲ دلار بود.

پیام‌رسانی ژئوپلیتیک متناقض بود. رسانه‌های دولتی ایران اعلام کردند تهران مذاکرات میانجی‌گرانه درباره عملیات اسرائیل در لبنان را تعلیق کرده است و رسانه‌های نیمه‌رسمی بعدتر گزارش دادند پس از تهدید به بمباران بیروت، ارتباطات متوقف شده؛ در مقابل، مقام‌های آمریکایی گفتند مذاکرات همچنان فعال است. مارکو روبیو، وزیر خارجه، به کمیته روابط خارجی سنای آمریکا گفت گفت‌وگوها از طریق میانجی‌ها ادامه دارد و به مسیر میانجی‌گری پاکستان در اسلام‌آباد اشاره کرد؛ در کنار بحث درباره بازگشایی هرمز، کاهش محدود تحریم‌ها و مذاکرات هسته‌ای مشروط. جداگانه، آمار فرصت‌های شغلی JOLTS در ماه آوریل ۷.۶۱۸ میلیون اعلام شد که بالاتر از اجماع ۶.۸۸ میلیون بود؛ در آستانه انتشار ISM خدمات، ADP، گزارش «کتاب بژ» فدرال‌رزرو و NFP روز جمعه که برای آن رقم ۸۵ هزار (در برابر ۱۱۵ هزار قبلی) پیش‌بینی شده و نرخ بیکاری ۴.۳٪ برآورد می‌شود.

خوش‌خیالی بازار و فرصت‌های پوشش ریسک تاکتیکی

بازار در حال نادیده گرفتن هشدارهای جدی ژئوپلیتیک است و VIX نزدیک ۱۶ قرار دارد. این موضوع از نوعی خوش‌خیالی حکایت می‌کند و باعث می‌شود اختیار فروش‌های محافظتی روی شاخص‌هایی مانند SPX در مقطع فعلی به‌طور غیرمعمول ارزان باشد. ما این را روشی کم‌هزینه برای پوشش ریسک در برابر یک چرخش ناگهانی می‌دانیم؛ در صورتی که بازار ناچار شود ریسک واقعی را قیمت‌گذاری کند.

بن‌بست بر سر تنگه هرمز فوری‌ترین ریسک است، زیرا حدود یک‌پنجم عرضه نفت جهان روزانه از آن عبور می‌کند. هرچند قیمت نفت تا حدود ۹۴ دلار عقب نشسته، ما معتقدیم اختیار خرید روی سهام انرژی یا قراردادهای آتی نفت، راهی مستقیم برای شرط‌بندی روی تشدید این تنش است. یک رویداد واقعیِ بسته‌شدن تنگه، جهش اخیر قیمت را کوچک جلوه خواهد داد.

داده‌های اشتغال، سطوح کلیدی و استراتژی‌های نوسان‌گیری

پس از رقم غافلگیرکننده و قوی JOLTS که بیش از ۷.۶ میلیون فرصت شغلی را نشان داد، گزارش اشتغال روز جمعه را نیز بسیار نزدیک دنبال می‌کنیم. اجماع انتظار دارد تنها ۸۵ هزار شغل اضافه شود، اما انتشار داغ‌تر می‌تواند روایتِ «وجود فضای کافی برای کاهش سیاست انقباضی از سوی فدرال‌رزرو» را به چالش بکشد. این می‌تواند شوک ایجاد کند و اختیار فروش‌های کوتاه‌سررسید را به یک بازی تاکتیکی پیش از اعلام آمار تبدیل کند.

همه‌چیز حول سطح ۵۱٬۰۰۰ در داوجونز می‌چرخد. با توجه به سیگنال‌های متناقض، به‌دنبال استراتژی‌هایی مانند استرادل یا استرنگل هستیم که از حرکت بزرگ در هر دو جهت سود می‌برند. این رویکرد نیاز به حدس‌زدن نتیجه مذاکرات ژئوپلیتیک یا گزارش اشتغال را کاهش می‌دهد و همزمان برای شکسته‌شدن خوش‌خیالی بازار موقعیت‌گیری می‌کند.