ایالات متحده اواخر جمعه کارزار بمباران دو هفتهای خود علیه ایران را متوقف کرد و تهران نیز برای دومین شب متوالی حملات تلافیجویانه به متحدان منطقهای واشنگتن را به حالت تعلیق درآورد. «مایک والتز» سفیر آمریکا در سازمان ملل گفت نیروها همچنان «در حالت آمادهباش کامل» هستند، در حالی که «دونالد ترامپ» رئیسجمهور ایالات متحده در حال بررسی ایجاد فضای لازم برای گفتوگوهاست. بهطور جداگانه، دادههای کشتیرانی نشان داد عبور و مرور از تنگه بابالمندب در ۲۶ ژوئیه کاهش یافت؛ پس از آنکه حوثیهای مورد حمایت ایران در یمن تأسیسات نفتی عربستان در ساحل دریای سرخ را هدف قرار دادند، در حالی که عبور از تنگه هرمز نیز در تعطیلات آخر هفته پایین باقی ماند. ایران همچنین اوکراین را به حمله به یک کشتی تجاری ایرانی در دریای خزر متهم کرد.
بازارها بهسرعت واکنش نشان دادند. قیمت نفت خام در آغاز هفته بیش از ۵٪ افت کرد و کاهش قیمت نفت نگرانیهای تورمی را کمرنگ ساخت؛ موضوعی که بهنوبه خود، انتظارات برای افزایش نرخهای بهره از سوی فدرالرزرو آمریکا را تعدیل کرد و شاخص دلار آمریکا را از سقف ماهانهای که هفته گذشته دوباره آزمایش شده بود پایین کشید. در چارچوب کلیترِ جایگیری سرمایهگذاران، «ریسکپذیری» (risk-on) معمولاً با رشد سهام و اغلب کالاها، بهعلاوه تقویت AUD، CAD و NZD همراه است؛ در حالی که «ریسکگریزی» (risk-off) معمولاً به نفع اوراق قرضه، طلا و ارزهای امن از جمله USD، JPY و CHF تمام میشود. ارزهای فرعی مانند RUB و ZAR نیز معمولاً در فازهای ریسکپذیری تقویت میشوند.
—
راهبردهای بازار کالا و انرژی
پیشنهاد میکنیم معاملهگران ابزارهای مشتقه از افت ۵٪ اخیر در نفت خام بهرهبرداری کنند؛ افتی که پس از توقف حملات آمریکا و ایران رخ داده است. هرچند این کاهش ناگهانی بازتابی از آرامش دیپلماتیک کوتاهمدت است، انتظار داریم نوسان در بازار انرژی در هفتههای پیشرو بالا باقی بماند. معاملهگران میتوانند برای پوشش ریسک شوکهای ناگهانی عرضه در صورت توقف مذاکرات، به خرید اختیار خرید (Call) نزدیک به قیمت اعمال (near-the-money) روی نفت برنت فکر کنند.
دادههای اخیر کشتیرانی نشان میدهد عبور کشتیها از تنگه بابالمندب در ۲۶ ژوئیه پس از حملات حوثیها به تأسیسات ساحلی عربستان بهشدت کاهش یافته است. با توجه به اینکه عبور از تنگه هرمز نیز پایین مانده، بازار فیزیکی نفت در سطح پایه همچنان بهشدت فشرده است. توصیه میکنیم برای موقعیتگیری در مسیر بازگشت سریع قیمتها زمانی که واقعیتهای عرضه بر خوشبینی دیپلماتیک موقت غلبه میکند، از اسپرد اختیار خرید صعودی (Bull Call Spread) روی قراردادهای آتی انرژی استفاده شود.
—
حرکتهای تاکتیکی در بازار ارز و سهام
همزمان شاهد چرخش در بازار ارز هستیم؛ جایی که کاهش نگرانیهای تورمی، شاخص دلار آمریکا را از اوج ماهانه اخیر پایین آورده است. با بازگشت کوتاهمدت احساس «ریسکپذیری»، ارزهای وابسته به کالا مانند دلار استرالیا و دلار کانادا فرصتهای خرید کوتاهمدت ایجاد میکنند. ترجیح میدهیم با تعدیل انتظارات بازار از نرخهای بهره آمریکا، اختیار خرید کوتاهمدت روی این ارزها در برابر دلار آمریکا خریداری شود.
همچنین، فروکش کردن تنشهای ژئوپلیتیک موجب شکلگیری یک رالی کوچکِ «آرامش» در شاخصهای اصلی سهام جهانی شده است. توصیه میکنیم معاملهگران برای این رشدهای سهامی، اختیار فروش (Put) حفاظتیِ ارزان تهیه کنند؛ زیرا گشوده شدن جبهه جدید در دریای خزر یک عامل ناشناخته و غیرقابل پیشبینی به بازار اضافه میکند. حفظ یک سبد متوازن همراه با اختیارهای نوسانپذیری (VIX) در موقعیت خرید، از پرتفویها محافظت میکند؛ اگر این مذاکرات صلح شکننده در هفتههای آینده فروبپاشد.
