سهام آمریکا در آغاز هفته رشد کرد و بیشتر شاخص‌های اصلی بیش از ۱٪ بالا رفتند. بازارهای اروپا هم سه‌شنبه همراه شدند. شاخص FTSE 100 حدود ۰.۲٪ رشد کرد، داکس نزدیک ۱٪ بالا رفت و کاک ۰.۴٪ افزایش یافت. در همین حال FTSE 250 عملکرد بهتری داشت، چون با افت نفت به زیر ۱۰۰ دلار برای هر بشکه، فشار روی شرکت‌های وابسته به انرژی کمتر شد.

نفت برنت حدود ۹۸.۵۰ دلار معامله شد؛ پس از گزارش‌هایی که می‌گفت عربستان سعودی از آمریکا می‌خواهد محاصره تنگه هرمز را بردارد. تنگه هرمز همچنان بسته است و هم آمریکا و هم ایران گفته‌اند مذاکرات در آینده جلو خواهد رفت.

تمرکز بازار به سمت گزارش‌های مالی می‌رود

تمرکز بازار به سمت گزارش‌های مالی شرکت‌ها (اعلام سود و زیان فصلی) می‌رود؛ از جمله بی‌پی (BP) که با وجود انتشار یک به‌روزرسانی مثبت از عملکرد، قیمت سهمش بخشی از رشد اولیه را پس داد. بی‌پی اعلام کرد سه‌ماهه اول (Q1) برای معاملات نفت «استثنایی» بوده، تولید نفت و گاز نسبت به فصل قبل تقریباً بدون تغییر مانده و گفت گزارش کامل نتایج را پایان همین ماه منتشر می‌کند.

سهام BP از ابتدای سال تا اینجا ۳۳٪ رشد کرده، اما سه‌شنبه همزمان با افت نفت به زیر ۱۰۰ دلار برای هر بشکه کاهش یافت. برخی معامله‌گران کالا در ابتدای درگیری‌ها زیان ثبت کردند، اما برخی دیگر از خریدوفروش محموله‌ها و نفتکش‌ها با قیمت‌های بالاتر در بازار فیزیکی (یعنی قیمت واقعی تحویل کالا، نه قراردادهای کاغذی) سود بردند.

شاخص S&P 500 به سطح پیش از جنگ برگشت و نزدک دوباره به سطوح اوایل فوریه رسید. سهام اوراکل دوشنبه ۱۲٪ جهش کرد و بهترین عملکرد را در S&P 500 داشت.

شاخص دلار (DXY؛ سنجه ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) به پایین‌ترین سطح از اوایل مارس رسید؛ در حالی که بازارها گزارش‌های مالی بانک‌های آمریکا، از جمله نتایج سه‌ماهه اول جی‌پی مورگان را دنبال می‌کردند. تورم در آلمان و اسپانیا مطابق انتظار بالا رفت و توجه‌ها به نشست‌های بهاره صندوق بین‌المللی پول (IMF) و سخنرانی مقام‌های بانک‌های مرکزی، از جمله رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB) کریستین لاگارد، جلب شد.

درس‌هایی از رشدهای قبلیِ بازار در زمان درگیری‌ها

باید درس نتایج «استثنایی» معاملات BP در سه‌ماهه اول ۲۰۲۵ را به یاد داشت؛ نتایجی که از نوسان‌های بی‌سابقه قیمت‌ها ناشی شد. با توجه به اینکه شاخص نوسان CBOE (VIX؛ معروف به «شاخص ترس» و نشان‌دهنده انتظار بازار از شدت بالا و پایین شدن قیمت‌ها) اکنون حدود ۱۸ است، انتظار ادامه نوسان در بخش انرژی وجود دارد. این یعنی استفاده از راهبردهایی مثل خرید «استرادل» یا «استرنگل» روی ETFهای انرژی می‌تواند روش محتاطانه‌ای باشد؛ یعنی به‌جای شرط‌بندی روی بالا یا پایین رفتن بازار، روی نوسان قیمت‌ها حساب شود.
– استرادل: خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان.
– استرنگل: خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت.
– ETF: صندوق قابل معامله در بورس؛ شبیه سبدی از چند سهم/دارایی که مثل سهم خریدوفروش می‌شود.
– اختیار معامله (Options): قراردادی که حق خرید/فروش دارایی را در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص می‌دهد.

در آوریل ۲۰۲۵، شاخص S&P 500 تا سطح پیش از جنگ بالا رفت و نشانه‌ای از «ریسک‌پذیری» در سهام بود. معامله‌گران ابزارهای مشتقه (قراردادهایی که قیمتشان از دارایی اصلی مثل سهم یا شاخص می‌آید) باید به گران بودن «پریمیوم» پوت‌ها توجه کنند؛ این می‌تواند علامت باشد که یا باید سبد سهام را پوشش ریسک کنند، یا اگر انتظار دارند بازار وارد فاز نوسان محدود و استراحت شود، روی دارایی‌های موجود «کال پوشش‌دار» بنویسند تا درآمد بگیرند.
– پریمیوم: مبلغی که برای خرید اختیار معامله پرداخت می‌شود.
– پوت (Put): اختیار فروش؛ ابزار پوشش ریسک کاهش قیمت.
– کال پوشش‌دار (Covered Call): فروش اختیار خرید روی سهمی که از قبل در اختیار دارید، برای گرفتن درآمد؛ در عوض، اگر سهم خیلی بالا برود ممکن است مجبور به فروش در قیمت توافق‌شده شوید.

بازگشت بخش فناوری در ۲۰۲۵، پس از «ترس از هوش مصنوعی» در ابتدای سال، یکی از محرک‌های مهم شاخص‌های آمریکا بود. حالا در ۲۰۲۶، بعد از جهش سنگین قیمت‌ها، برخی سهام مرتبط با هوش مصنوعی گران به نظر می‌رسند؛ به‌طوری که نسبت قیمت به سود (P/E؛ یعنی چند برابر سود سالانه شرکت برای خرید سهم پرداخت می‌شود) برای بسیاری از شرکت‌های بزرگ بازار از ۶۰ هم بالاتر است. در چنین فضایی، اجرای راهبرد «کالر» روی شاخص‌های سنگینِ فناوری مثل نزدک ۱۰۰ می‌تواند به حفظ سود کمک کند و همزمان سقفی برای رشد بیشتر ایجاد کند.
– کالر (Collar): ترکیب خرید اختیار فروش (برای محافظت از افت) و فروش اختیار خرید (برای تامین هزینه و محدود کردن سود بیشتر).

وقتی ریسک‌پذیری در ۲۰۲۵ بهتر شد، شاخص دلار به‌طور محسوسی تضعیف شد. اما امروز شرایط فرق دارد: تورم آمریکا که به آن «چسبنده» گفته می‌شود (یعنی به‌سختی پایین می‌آید) و آخرین بار ۳.۱٪ گزارش شد، باعث شده دلار قوی بماند. معامله‌گران باید سخنرانی‌های پیش‌روی مقام‌های بانک‌های مرکزی را با دقت دنبال کنند؛ چون هر نشانه‌ای از تفاوت مسیر سیاست‌گذاری با فدرال رزرو (Fed؛ بانک مرکزی آمریکا) می‌تواند حرکت‌های بزرگ در اختیارهای ارزی ایجاد کند، به‌ویژه در جفت‌ارزهایی مثل یورو/دلار (EUR/USD).