اقتصادهای نوظهور تا اینجا شوک انرژیِ مرتبط با خاورمیانه را بهتر از حد انتظار مدیریت کردهاند. قیمت نفت، گاز و نهادههای مرتبط بهسرعت افزایش یافت، اما این حرکت نسبت به سال ۲۰۲۲ تورمزایی کمتری داشته است. با وجود آنکه در بسیاری از حوزهها چرخههای کاهش نرخ متوقف شده، اغلب بانکهای مرکزی از فوریه گذشته تاکنون نرخهای سیاستی را بدون تغییر نگه داشتهاند. بازارهای مالی از یک کاهش اعتماد گسترده اجتناب کردهاند و از «قویتر بودن» سپرهای کلاناقتصادی نسبت به تابستان ۲۰۲۲ سخن گفته میشود؛ موضوعی که به جذب هزینههای بالاتر انرژی کمک کرده است.
آسیا، بهعنوان منطقهای که بیشترین اتکا را به هیدروکربنهای کشورهای حاشیه خلیج فارس دارد، برای کاهش ریسک کمبود از طریق متنوعسازی عرضه، بسیج ذخایر و تعدیل تقاضا اقدام کرده است. همزمان، اقتصادهای صادرکننده فناوری از اوجگیری هوش مصنوعی بهره بردهاند؛ زیرا سرمایهگذاری در زیرساختهای AI و تقاضای جهانی برای تراشهها و سایر کالاهای الکترونیکی از رشد و حسابهای خارجی حمایت کرده و در مقاطعی بادهای مخالف ناشی از انرژی را خنثی کرده است. در سناریوی پایه، میانگین رشد واقعی تولید ناخالص داخلی در اقتصادهای نوظهور برای سال ۲۰۲۶ اندکی کمتر از ۴٪ برآورد میشود (در برابر ۴.۵٪ در ۲۰۲۵)؛ در حالی که ریسکها شامل تداوم تورم، احتمال افزایش نرخهای فدرالرزرو آمریکا، تنشهای ژئوپلیتیک و نوسان قیمت کالاها، در کنار امکان اصلاح چرخه فناوری است.
موضعگیری دفاعی و راهبردهای سهام
به معاملهگران مشتقات توصیه میکنیم در هفتههای پیشرو رویکردی دفاعی اتخاذ کنند؛ زیرا رشد بازارهای نوظهور طبق پیشبینیها در ۲۰۲۶ به ۳.۹٪ کاهش مییابد (در مقایسه با ۴.۵٪ سال گذشته). هرچند این اقتصادها شوک انرژی را بهطرز قابلتوجهی خوب مدیریت کردهاند، خرید «پوت»های حفاظتی روی ETFهای گسترده بازارهای نوظهور مانند iShares MSCI Emerging Markets ETF راهی هوشمندانه برای پوشش ریسک در برابر کندی فراگیرتر است. این رویکرد محتاطانه با دادههای اخیر نیز تقویت میشود که نشان میدهد شتاب بخش تولید در چندین کشور در حال توسعه در حال ورود به فاز تختشدن/توقف رشد است.
با وجود ریسک اصلاح چرخه فناوری، رونق هوش مصنوعی همچنان از صادرکنندگان آسیایی حمایت میکند؛ بهطوریکه صادرات نیمهرسانای کرهجنوبی در نیمه نخست ۲۰۲۶ بیش از ۳۰٪ نسبت به سال قبل افزایش یافته است. برای بهرهبرداری از این شتاب در عین مدیریت ریسک نزولی، توصیه میکنیم «اسپرد کال صعودی» (Bull Call Spread) را روی شاخصهای فناوریمحور مانند MSCI Taiwan یا کرهجنوبی بهکار بگیرید. این راهبرد هزینه پرمیوم را محدود میکند و در عین حال به معاملهگران امکان میدهد در صورت تابآوری تقاضای جهانی برای زیرساختهای AI و تراشههای پیشرفته، از رشد قیمت منتفع شوند.
نوسان انرژی و پویاییهای ارزی
تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه بازارهای انرژی را بهشدت غیرقابلپیشبینی نگه داشته و باعث شده نفت برنت در تابستان امسال با نوسانهای شدید حول محدوده ۸۵ دلار در رفتوبرگشت باشد. پیشنهاد میکنیم برای بهرهگیری از این نوسان بدون اتخاذ شرطبندی جهتدار، از راهبرد «استرادل خرید» (Long Straddle) روی اختیار معامله نفت خام استفاده شود. این رویکرد معاملهگران را برای جهشهای ناگهانی قیمت آماده میکند، در حالی که اقتصادهای نوظهور همچنان بهصورت فعال تأمینکنندگان انرژی خود را متنوع میکنند تا از شوکهای عرضه جلوگیری شود.
با باقی ماندن نرخهای بهره فدرالرزرو در سطوح بالای حدود ۵.۲۵٪ و توقف چرخههای کاهش نرخ در برخی بانکهای مرکزی محلی، ارزهای بازارهای نوظهور با فشار تازهای مواجهاند. توصیه میکنیم اختیار معامله روی جفتارزهایی مانند دلار آمریکا در برابر روپیه هند یا پزوی مکزیک معامله شود؛ بهطور مشخص، خرید «کال»های کوتاهمدت روی دلار. از منظر تاریخی، دورههای نرخ بالای آمریکا محرک افتهای تند ارزش پول در کشورهای نوظهور بوده است؛ بنابراین، معاملات ارزی مبتنی بر نوسان در مقطع کنونی جذابیت بالایی دارند.
