USD/THB با ورود پول به بازارهای مالی به ۳۲.۵۵ کاهش یافت، اما وضعیت ارزی خارجی تایلند بدتر شد؛ کسری تجاری آوریل به رکورد ۱۰.۰ میلیارد دلار رسید. این رقم در مارس ۳.۳ میلیارد دلار بود و از پیش‌بینی میانگین بلومبرگ ۵.۳ میلیارد دلار هم بیشتر شد و کسری را برای هفتمین ماه پیاپی ادامه داد. مقام‌ها گفتند اگر وارداتِ بالا ادامه یابد و کسری بیشتر شود، بات می‌تواند همچنان تحت فشار بماند.

دولت پیش‌بینی اصلی خود را برای رشد ۳ درصدی صادرات در سال جاری حفظ کرد و در عین حال سناریوی بدبینانه منفی ۳ درصد و سناریوی خوش‌بینانه مثبت ۸ درصد را مطرح کرد. بات با وجود رشد صادرات مرتبط با «هوش مصنوعی» (AI: فناوری‌هایی که با داده و الگوریتم، کارهای شبیه تصمیم‌گیری انسان انجام می‌دهند)، از ابتدای سال تا امروز ۳.۲ درصد در برابر دلار آمریکا تضعیف شده است. همچنین از اواسط آوریل، همسو با افزایش قیمت جهانی نفت و تقاضای بالای دلار (یعنی نیاز و خرید بیشتر دلار برای پرداخت‌ها و سرمایه‌گذاری)، ضعیف‌تر شده است.

بات تایلند زیر فشار فزاینده؛ کسری تجاری و اختلاف نرخ بهره

بر پایه داده‌های اخیر، بات تایلند در برابر دلار آمریکا با فشارهای جدی روبه‌رو است. کسری تجاری آوریل تایلند به رکورد ۱۰.۰ میلیارد دلار رسید؛ رقمی بسیار بالاتر از انتظار بازار و هفتمین کسری ماهانه پیاپی. مقام‌ها هشدار داده‌اند اگر روند وارداتِ بالا ادامه پیدا کند، بات همچنان تحت فشار می‌ماند.

بات تا حوالی ۳۶.۸۰ در برابر دلار تضعیف شده و از ابتدای سال بیش از ۵ درصد افت کرده است. این فشار با «اختلاف نرخ بهره» (یعنی فاصله بین نرخ‌های سود دو کشور که روی جذابیت نگهداری پول آن‌ها اثر می‌گذارد) تشدید می‌شود: فدرال رزرو آمریکا (بانک مرکزی آمریکا) نرخ‌ها را حدود ۴.۷۵٪ نگه داشته، در حالی که «بانک مرکزی تایلند» نرخ را ۲.۵۰٪ قرار داده است. این فاصله باعث می‌شود نگهداری دلار آمریکا نسبت به بات جذاب‌تر باشد.

چشم‌انداز راهبردی: آماده‌سازی برای تضعیف بیشتر بات

در هفته‌های آینده، به‌نظر می‌رسد مسیر محتمل برای جفت‌ارز USD/THB (نرخ دلار آمریکا در برابر بات تایلند) رو به بالا باشد. ما به خرید «اختیار خرید» (Call Option: قراردادی که حق خرید دارایی/ارز را با قیمت مشخص تا تاریخ معین می‌دهد) روی USD/THB با سررسیدهای اواخر ژوئن و ژوئیه فکر می‌کنیم تا از تضعیف بیشتر بات استفاده شود. این روش امکان سود از رشد نرخ را می‌دهد و «حداکثر زیان» را به «حق‌بیمه» (Premium: مبلغی که برای خرید اختیار پرداخت می‌شود) محدود می‌کند.

ورود گردشگران که منبع مهم ارز خارجی است، هنوز حدود ۱۵٪ پایین‌تر از اوج سال ۲۰۱۹ (پیش از کرونا) قرار دارد و برای جبران هزینه بالای واردات کافی نیست. این وضعیت روند چندساله تضعیف بات را که از دوره پساکرونا آغاز شد، ادامه می‌دهد. بنابراین ساخت «اسپرد اختیار خرید» (Call Spread: خرید یک اختیار خرید و فروش اختیار خرید دیگر با قیمت اعمال متفاوت برای کاهش هزینه، با محدود شدن دامنه سود) روی USD/THB هم می‌تواند راهی کم‌هزینه‌تر برای بهره‌برداری از افزایش تدریجی نرخ ارز باشد.