خطرهای تورم و احتیاط بانک مرکزی
اشنابل گفت بانک مرکزی اروپا باید هوشیار بماند. او گفت باید انتظارات تورمی، روند دستمزدها، و اینکه آیا شرکتها «هزینههای بالاتر» را به «قیمتها منتقل میکنند» (یعنی قیمت فروش را بالا میبرند تا هزینهها جبران شود) زیر نظر گرفته شود. باید خطرهای تازه افزایش تورم را جدی بگیریم. جنگ ایران یعنی باید انتظار داشته باشیم بانک مرکزی اروپا در ماههای آینده برای کاهش نرخ بهره مرددتر باشد. این موضوع محاسبات معاملههایی را که روی یک «چرخه کاهش نرخ بهره» ساده در همین سال حساب کرده بودند تغییر میدهد. اثر فوری روی قیمت انرژی است و یک شوک مستقیم به پیشبینیهای تورم وارد میکند. نفت برنت (معیار قیمت جهانی نفت) در ماه گذشته بیش از ۱۵٪ بالا رفته و به بالای ۹۵ دلار برای هر بشکه رسیده است و هزینه حملونقل از مسیرهای مهم تجاری هم در حال افزایش است. این شبیه «شوک عرضه» (کمبود یا اختلال در عرضه کالا که قیمتها را بالا میبرد) در اوایل ۲۰۲۲ است و نشان داد بانکهای مرکزی باید محکم واکنش نشان دهند. برای معاملهگران نرخ بهره، این یعنی بهتر است روی کاهش نزدیکِ نرخ بهره کمتر شرطبندی شود. میتوان به موقعیتهایی فکر کرد که از بالاتر ماندن نرخها برای مدت طولانیتر سود میبرند؛ مثل «پرداخت نرخ ثابت در قرارداد معاوضه نرخ بهره» (Interest Rate Swap: قراردادی برای تبدیل پرداختیِ نرخ شناور به ثابت یا برعکس) یا «فروش قراردادهای آتی یوریبور» (EURIBOR Futures: قراردادهایی بر پایه نرخ بهره بینبانکی اروپا) برای بخشهای پایانی سال. تجربه تورم بالای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ نشان میدهد پیشبینی زودهنگامِ پایان رشد تورم میتواند هزینهساز باشد.آمادهسازی برای نوسان بیشتر
«نوسان» (Volatility: شدت بالا و پایین شدن قیمتها) حالا یک دارایی مهم است. با نااطمینانی سیاسی و سیاستگذاری غیرقابل پیشبینی بانکهای مرکزی، باید انتظار حرکتهای بزرگتر بازار را داشت. شاخص نوسان یورو استاکس ۵۰ (VSTOXX: شاخصی برای سنجش نوسان مورد انتظار بازار سهام اروپا) به نزدیک ۲۲ و بالاترین سطح ششماهه رسیده است. خرید «اختیار خرید» (Call Option: حق خرید یک دارایی با قیمت مشخص تا زمان معین) روی این شاخص یا ابزارهای مرتبط با نوسان میتواند پوشش ریسک مفیدی باشد. این خطرِ «سیاست سختگیرانهتر» از سوی بانک مرکزی اروپا (Hawkish: تمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم) میتواند یورو را در برابر ارزهایی که فشار تورمی مستقیم کمتری دارند تقویت کند. نرخ برابری یورو/دلار (EUR/USD) در هفته گذشته از ۱٫۰۸ به ۱٫۱۰ رسیده است، چون بازارها انتظارشان از سیاست پولی را دوباره تنظیم کردهاند. میتوان به خرید اختیار خرید روی یورو فکر کرد تا از احتمال تقویت بیشتر بهره برد. در بازار سهام، توجه به اینکه شرکتها ممکن است هزینههای بالاتر را به قیمتها منتقل کنند، برای «حاشیه سود» شرکتها (Profit Margin: سهم سود از فروش) علامت هشدار است. این میتواند فرصتی برای خرید «اختیار فروشِ محافظتی» (Protective Put: حق فروش برای محدود کردن زیان) روی شاخصهای بزرگ اروپا مثل داکس آلمان (DAX: شاخص سهام شرکتهای بزرگ آلمان) باشد. این کار اگر نگرانی تورمی به رشد اقتصادی و سود شرکتها فشار بیاورد، از سبد سرمایهگذاری در برابر افت بازار محافظت میکند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
