ایران پس از ۹ روز حملات همچنان از واکنش نظامی سخن میگوید و در عین حال نشان میدهد تلاشهای میانجیگری همچنان فعال است. اسماعیل بقایی، سخنگوی وزارت امور خارجه، گفت تهران پیشنهادهایی از سوی میانجیها دریافت کرده که هدف آن جلوگیری از گسترش درگیری است و او این چارچوب را که ایران باید میان مذاکره و جنگ یکی را انتخاب کند، رد کرد.
بقایی افزود گفتوگوهایی که هدف آن متوقف کردن اقدامات آمریکا است، حتی در حالی که نیروهای مسلح ایران پاسخ میدهند، ادامه خواهد یافت. این ترکیبِ موضعگیری نظامی و حفظ کانال دیپلماتیک، وضعیت را «مدیریتشده اما ناپایدار» نگه داشته؛ موضوعی که پس از حملات اخیر از قیمت نفت حمایت کرده، اما تنها پشتیبانی محدودی برای احساس ریسکپذیری در بازارهای گستردهتر فراهم آورده است.
ثبات قیمت نفت در میان «بیثباتی مدیریتشده»
ما شاهد هستیم قیمت نفت برنت در حوالی سطح ۸۰ دلار محکم باقی مانده، زیرا توازن شکننده میان دیپلماسی خاورمیانه و نمایش قدرت نظامی ادامه دارد. این محیطِ مدیریتشده اما ناپایدار به این معناست که صرف ریسک ژئوپلیتیک در هفتههای پیشِ رو پابرجا خواهد ماند. به باور ما، معاملهگران بازار مشتقات باید از «راحتطلبی جهتدار» پرهیز کنند، زیرا تیترهای ناگهانی میتواند بهسادگی نوسانات روزانه در حد ۵٪ ایجاد کند.
استراتژیهای معاملاتی برای بازاری پرنوسان اما رِنج
با توجه به اینکه شاخص نوسانپذیری نفت خام (OVX) همچنان در سطوح بالای نزدیک ۳۰٪ قرار دارد، توصیه میکنیم تمرکز بر استراتژیهای فروش آپشن برای دریافت پرمیومهای بالا باشد. بهطور مشخص، ما استفاده از استرنگلهای عریض (Wide Strangles) یا آیرن کندور (Iron Condors) را ترجیح میدهیم تا از بازاری که رِنج است اما نسبت به خبر بسیار حساس است، بهرهبرداری شود. این رویکرد امکان بهرهمندی از افت ارزش زمانی (Time Decay) را فراهم میکند و همزمان حاشیه ایمنی در برابر تغییرات ناگهانی دیپلماتیک ایجاد میکند.
برای پوشش ریسک «فروپاشی کامل» مذاکرات صلح منطقهای، پیشنهاد میکنیم اختیار خریدهای خارج از پول (Out-of-the-Money Calls) بهعنوان بیمهای کمهزینه نگهداری شود. دادههای تاریخی نشان میدهد اختلالهای ژئوپلیتیک مهم در دو سال گذشته باعث جهش قیمت نفت خام بیش از ۱۵٪ در کمتر از یک هفته شده است. استفاده از استراتژی اسپرد صعودی اختیار خرید (Bull Call Spread) به ما کمک میکند هزینه اولیه را محدود کنیم و در عین حال در معرض این شکستهای احتمالیِ صعودی قرار داشته باشیم.
همچنین باید سطح موجودیهای جهانی را بهدقت زیر نظر داشته باشیم که اخیراً بهطور متوسط روزانه ۱.۲ میلیون بشکه کاهش یافته است. این تنگنای فیزیکی میتواند حتی در صورت موفقیت تلاشهای دیپلماتیک برای کاهش تنش، یک کف قدرتمند برای نفت برنت در حوالی ۷۵ دلار ایجاد کند. باید از این سطوح حمایتی برای هدایت انتخاب قیمتهای اعمال (Strike) اختیار فروش (Put) در هفتههای آینده استفاده کنیم.
