چند رسانه روز جمعه با استناد به منابع ایرانی گزارش دادند ایران یک پیشنهاد تازه برای پایان دادن به جنگ ارسال کرده است. این گزارش‌ها گفتند این اقدام همچنین پاسخ ایران به اصلاحات پیشنهادی آمریکا بوده که روز پنج‌شنبه از طریق میانجی‌های پاکستانی منتقل شده بود.

پس از انتشار تیتر خبر، دلار آمریکا در برابر ارزهای دیگر تضعیف شد. در زمان انتشار، شاخص دلار آمریکا (USD Index: سنجه قدرت دلار در برابر سبدی از ارزهای اصلی) با ۰٫۲۳٪ افت به ۹۷٫۸۸ رسید.

جمع‌بندی واکنش بازار

قراردادهای آتی شاخص‌های سهام آمریکا (Index Futures: معاملات مشتقه برای پیش‌بینی قیمت آینده شاخص‌ها) نوسانی بود. آتی S&P 500 (یکی از شاخص‌های بزرگ سهام آمریکا) ۰٫۱۵٪ رشد کرد، در حالی‌که آتی نزدک (شاخص شرکت‌های فناوری‌محور) حدود ۰٫۲٪ افت داشت.

با توجه به پیشنهاد جدید ایران، بازار نشانه‌ای از «ریسک‌پذیری» (Risk-on: افزایش تمایل معامله‌گران به خرید دارایی‌های پرریسک مثل سهام) نشان می‌دهد که می‌تواند جهت حرکت بازار را برای چند هفته آینده تعیین کند. تضعیف اولیه دلار آمریکا نشانه مهمی است که معامله‌گران از «دارایی‌های پناهگاه امن» (Safe-haven: دارایی‌هایی مثل دلار و اوراق دولتی که در زمان نااطمینانی تقاضا بالا می‌رود) فاصله می‌گیرند. این موضوع می‌تواند به کاهش «نوسان ضمنی» (Implied Volatility: نوسانی که از قیمت اختیار معامله‌ها برداشت می‌شود) در بازارهای اصلی منجر شود.

محتمل‌ترین معامله از نگاه ما، انتظار برای افت «شاخص نوسان CBOE یا VIX» (VIX: شاخصی که ترس/نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا را نشان می‌دهد) است. با توجه به این‌که VIX در اواخر آوریل نزدیک ۱۷ بوده، یک نتیجه دیپلماتیک موفق می‌تواند آن را به کف سال تا امروز یعنی ۱۴ نزدیک کند. معامله‌گران می‌توانند فروش «اختیار خرید خارج از پول» (Out-of-the-money Call: اختیار خریدی که قیمت اعمال آن بالاتر از قیمت فعلی است) روی VIX یا خرید «ترکیب اختیار فروش» (Put Spread: خرید و فروش هم‌زمان اختیار فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت برای محدود کردن هزینه/ریسک) را برای بهره‌برداری از آرام‌تر شدن بازارها مدنظر قرار دهند.

در بازار سهام، کاهش ریسک ژئوپلیتیک به‌طور روشن به نفع بازار است، به‌ویژه برای S&P 500. واکنش مثبت آتی S&P نشان می‌دهد اگر احتمال توافق بالا برود، ادامه رشد امکان‌پذیر است. پیشنهاد ما خرید اختیار خرید کوتاه‌مدت روی صندوق قابل معامله SPY است (ETF: صندوقی که مانند سهم در بورس معامله می‌شود) تا با اهرم (Leverage: افزایش اثر سود و زیان نسبت به سرمایه اولیه) از این رشد احتمالی بهره برده شود.

پیامدهای بازار انرژی

با این حال، اثر اصلی احتمالاً در بخش انرژی دیده می‌شود. طبق برآوردهای اخیر آژانس بین‌المللی انرژی (International Energy Agency)، یک توافق رسمی می‌تواند بازگشت حدود ۱٫۵ میلیون بشکه نفت ایران در روز به بازار جهانی را به دنبال داشته باشد. افزایش عرضه می‌تواند فشار نزولی قابل‌توجهی بر قیمت نفت خام وارد کند و «اختیار فروش سررسید بلند» (Long-dated Put: اختیار فروشی با زمان باقی‌مانده زیاد) روی قراردادهای آتی نفت WTI (نفت خام شاخص آمریکا) یا صندوق نفتی USO می‌تواند پوشش ریسک مناسبی باشد (Hedge: ابزار کاهش ریسک زیان).

در بازار ارز، با کاهش جذابیت پناهگاه امن، احتمال تداوم ضعف دلار آمریکا وجود دارد. در نیمه دوم ۲۰۲۵ نیز با جدی‌تر شدن گفت‌وگوهای اولیه دو کشور، الگوی مشابهی دیده شد. بنابراین خرید اختیار فروش روی صندوق Invesco DB USD Bullish Fund با نماد UUP (صندوقی که حرکت دلار را دنبال می‌کند) می‌تواند با خروج سرمایه از دلار سودآور باشد.

در نهایت، چنین فضایی برای فلزات گران‌بها مثل طلا منفی است، چون طلا معمولاً در شرایط نااطمینانی رشد می‌کند. طلا همین حالا هم برای حفظ رشد بالای ۲۴۰۰ دلار به ازای هر اونس (Ounce: واحد رایج وزن طلا) با مشکل روبه‌رو بوده و یک نتیجه آرام می‌تواند افت آن را تندتر کند. در این شرایط، فروش «اسپرد اختیار خرید» (Call Spread: فروش و خرید هم‌زمان اختیار خرید با قیمت‌های اعمال متفاوت برای محدود کردن ریسک) روی صندوق طلای GLD می‌تواند گزینه‌ای باشد؛ یعنی شرط‌بندی بر این‌که آرامش ژئوپلیتیک اجازه جهش‌های بیشتر را ندهد.