گزارش‌های سود شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی نتایج متفاوتی داشت: AMD بهترین مجموعه ارقام را ارائه داد، SMCI در درآمد (Revenue) کمتر از انتظار بود اما راهنمایی (Guidance: پیش‌بینی مدیریت از عملکرد آینده) امیدوارکننده‌ای داد و ناویتاس رشد ملایمی نشان داد. حالا تمرکز بازار روی این است که آیا نزدک-۱۰۰ می‌تواند «گپ صعودی» (Gap up: باز شدن قیمت بالاتر از بسته‌شدن روز قبل) را حفظ کند یا بعد از شروع معاملات، قیمت‌ها افت می‌کنند.

AMD درآمد حدود ۱۰.۳ میلیارد دلار و سود هر سهم تعدیل‌شده به روش غیر GAAP (Non-GAAP EPS: سود هر سهمی که با حذف برخی اقلام حسابداری مثل هزینه‌های غیرنقدی برای مقایسه بهتر ارائه می‌شود) برابر ۱.۳۷ دلار گزارش کرد. برای سه‌ماهه دوم، درآمد را حدود ۱۱.۲ میلیارد دلار با دامنه خطای ±۳۰۰ میلیون دلار پیش‌بینی کرد و حاشیه سود ناخالص تعدیل‌شده (Non-GAAP gross margin: درصد سود ناخالص پس از تعدیلات) را حدود ۵۶٪ اعلام کرد؛ درآمد مرکز داده (Data Centre) هم نسبت به سال قبل ۵۷٪ رشد داشت.

نکات کلیدی گزارش‌های سود

SMCI در سود هر سهم بهتر از انتظار بود اما در درآمد پایین‌تر از انتظار ظاهر شد. برای سه‌ماهه چهارم، درآمد را ۱۱.۰ تا ۱۲.۵ میلیارد دلار و سود هر سهم تعدیل‌شده غیر GAAP را ۰.۶۵ تا ۰.۷۹ دلار پیش‌بینی کرد.

ناویتاس درآمد را نسبت به فصل قبل (Sequentially: مقایسه فصل به فصل) ۱۸٪ افزایش داد و به ۸.۶ میلیون دلار رساند. برای سه‌ماهه دوم، درآمد را حدود ۱۰.۰ میلیون دلار با دامنه ±۰.۵ میلیون دلار راهنمایی کرد.

نزدک-۱۰۰ در ۲۸,۰۱۵ بسته شد. سطوح تکنیکال مطرح‌شده شامل ۲۸,۲۰۰، ۲۷,۷۰۰، ۲۷,۵۹۲ تا ۲۷,۸۲۲ و حمایت‌های پایین‌تر حدود ۲۷.۳ هزار، ۲۷ هزار و ۲۶.۴ هزار بود. دو نشانه «خستگی روند» (Exhaustion signals: علامت‌های ضعیف‌شدن حرکت قیمت) هم ذکر شد: خط روند نزدیک ۲۸,۲۰۰ و «واگرایی منفی» (Bearish divergence: بالا رفتن قیمت اما ضعیف‌شدن شاخص‌های مومنتوم) روی نوسان‌نماهای ساعتی، از جمله استوکاستیک RSI (Stochastic RSI: نسخه حساس‌تر RSI برای سنجش قدرت/ضعف حرکت قیمت).

این رشد اخیر با گزارش‌های هوش مصنوعی تأیید می‌شود، اما باید انتخاب‌گر بود. نتایج AMD قوی‌ترین پیام را داشت و نشان داد موج هوش مصنوعی آن‌قدر گسترده است که فقط یک برنده ندارد. طبق گزارش‌های صنعتی تا مه ۲۰۲۶، سرمایه‌گذاری شرکت‌ها در مراکز داده (Data center capital expenditure: هزینه‌های سرمایه‌ای برای ساخت/توسعه دیتاسنتر) نسبت به سال قبل ۳۵٪ رشد کرده که از روایت رشد AMD حمایت می‌کند.

برای AMD، عبور پرقدرت قیمت از «نوسان ضمنی» مورد انتظار در زمان انتشار گزارش (Implied earnings volatility: نوسانی که بازار اختیار معامله برای واکنش به گزارش سود قیمت‌گذاری می‌کند) نشان می‌دهد این حرکت صرفاً واکنش کوتاه‌مدت نیست. الگوی مشابهی اوایل ۲۰۲۵ دیده شد که پس از عملکرد بهتر از انتظار در سود (Earnings beat: اعلام سود بالاتر از پیش‌بینی‌ها)، چند هفته رشد ادامه‌دار داشت. معامله‌گرانِ دارای موقعیت خرید اختیار خرید (Long call: خرید قرارداد اختیار خرید برای سود بردن از رشد قیمت) می‌توانند حوالی ناحیه مقاومت ۴۲۰ تا ۴۲۶ دلار بخشی از سود را شناسایی کنند، اما روند کلی همچنان صعودی است.

سطوح مهم بازار

داستان SMCI بیشتر «شتاب/مومنتوم» (Momentum: حرکت سریع قیمت بر اساس توجه و جریان پول) است تا بنیاد شرکت، چون راهنمایی قوی، گزارش ضعیف درآمد را تحت‌الشعاع قرار داد. بازار اختیار معامله هم همین را نشان می‌دهد: نوسان ضمنی (Implied volatility: نوسان مورد انتظار که از قیمت اختیار معامله استخراج می‌شود) برای اختیارهای هفتگی بالا مانده و یعنی معامله‌گران برای حرکت‌های تند اطراف سطح کلیدی ۳۰.۵۰ دلار آماده‌اند. اگر این حمایت تا سررسید جمعه حفظ شود، ممکن است «اسکوییز گاما» رخ دهد (Gamma squeeze: بالا رفتن قیمت به‌دلیل پوشش ریسک فروشندگان اختیار که مجبور به خرید سهم می‌شوند) و قیمت را بالاتر ببرد.

در حالی که SMCI بیشتر بازیِ مومنتوم است، ناویتاس هنوز «سهم داستانی» (Story stock: سهمی که بیشتر بر پایه روایت و انتظار رشد معامله می‌شود تا سودآوری فعلی) است و در یک محدوده گیر کرده. بنابراین برای راهبردهای مشتقه در بازار رِنج (Range-bound derivative strategies: روش‌هایی که از نوسان محدود سود می‌برند) مناسب‌تر است؛ مثل فروش «آیرون کندور» (Iron condor: ترکیب هم‌زمان فروش/خرید اختیار خرید و اختیار فروش برای سود گرفتن از باقی ماندن قیمت در یک بازه) با قیمت‌های اعمال خارج از کانال ۱۴ تا ۲۰ دلار. رشد در بازارهای توان‌بالا (High-power markets: کاربردهای برق/توان بالا مثل دیتاسنتر و صنعتی) نشانه مثبتی است، اما تا وقتی شکست محدوده با حجم معاملات (Volume: تعداد/ارزش معاملات که تأییدکننده قدرت حرکت است) تأیید نشود، بهتر است روی جهت‌گیری مشخص (صعودی یا نزولی) شرط‌بندی نشود.

نزدک-۱۰۰ حالا با آزمون مهمی روبه‌رو است، چون نشانه‌های خستگی دیده می‌شود. شاخص نوسان CBOE یا VIX (VIX: شاخص ترس بازار که از قیمت اختیار معامله S&P 500 محاسبه می‌شود) نزدیک ۱۳ معامله می‌شود؛ سطحی که از جهش شدید بازار اواخر ۲۰۲۵ کمتر دیده شده و می‌تواند نشانه «آرامش بیش از حد» (Complacency: کم‌اهمیت دانستن ریسک) باشد. این وضعیت ریسک «گپ صعودی و سپس افت» را بالا می‌برد (Gap-up-and-fade: باز شدن مثبت و بعد برگشت و ریزش در همان روز) اگر خریداران از قیمت‌های بالاتر حمایت نکنند.

تمرکز اصلی روی سطح ۲۸,۲۰۰ در معاملات آتی نزدک-۱۰۰ (Futures: قرارداد آتی برای معامله شاخص در آینده) است. اگر بعد از شروع معاملات نقدی (Cash market: بازار اصلی سهام/ETFها) این ناحیه حفظ نشود، می‌تواند سیگنال استفاده از «اختیار فروش کوتاه‌مدت» (Short-dated puts: اختیار فروش با سررسید نزدیک برای پوشش ریسک افت) یا فروش «اسپرد کال» باشد (Call spread: خرید و فروش هم‌زمان اختیار خرید در دو قیمت اعمال برای محدود کردن ریسک و سود). اگر بازار فروش اولیه را جذب کند و بالای این سطح حمایت بسازد، یعنی رشدِ ناشی از هوش مصنوعی هنوز ظرفیت ادامه دارد.

شکست قاطع زیر حمایت کانال صعودی حوالی ۲۷,۷۰۰ اولین هشدار جدی برای کل بازار است. این یعنی حتی خبرهای بسیار خوبِ بخش هوش مصنوعی هم از قبل در قیمت‌ها لحاظ شده (Priced in: بازار قبلاً انتظار خبر را در قیمت وارد کرده)، که نسبت به رفتار بازار در ۲۰۲۵ تغییر مهمی است. در آن سناریو، حمایت‌های پایین‌تر حوالی ۲۷,۳۰۰ می‌تواند میدان بعدی جدال خریداران و فروشندگان باشد.