انتظارات تورمی پنجساله مصرفکنندگان آمریکا در ژوئن کاهش یافت و پایینتر از پیشبینیهای بازار قرار گرفت. شاخص دانشگاه میشیگان ۳.۳٪ ثبت شد، در حالیکه انتظار ۳.۴٪ بود.
این گزارش نشان میدهد انتظارات بلندمدتتر قیمتها اندکی ملایمتر از چیزی بوده که تحلیلگران برای این ماه در نظر گرفته بودند. در دادههای مورد اشاره، جزئیات تفکیکی بیشتری ارائه نشده است.
پیامدها برای سیاست فدرال رزرو و جانمایی در نرخهای بهره
آخرین رقم انتظارات تورمی ۵ساله که در سطح ۳.۳٪ منتشر شد، برای ما تحول قابلتوجهی است. این موضوع نشان میدهد نگرانیهای مصرفکنندگان درباره قیمتها کمی فروکش کرده که سیگنالی کلیدی است و فدرال رزرو آن را با دقت دنبال خواهد کرد. با توجه به تأکید اخیر فد بر «دادهمحور» بودن پس از ثابت نگه داشتن نرخها در این ماه، این عدد نرمتر میتواند انتظارات برای هرگونه رویکرد تهاجمیتر (هاوکیش) را تعدیل کند.
به نظر ما این داده از جانمایی برای نرخهای بهره پایینتر در هفتههای پیشرو حمایت میکند. معاملهگران میتوانند خرید ابزارهای مشتقه مرتبط با نرخهای سیاستی آتی، مانند قراردادهای آتی SOFR، را مدنظر قرار دهند؛ چرا که بازار در حال قیمتگذاری فدرال رزرو متمایلتر به کاهش نرخها (داویش) است. دادههای ابزار CME FedWatch نیز نشان میدهد بازار احتمال ۶۵٪ را برای دستکم یک نوبت کاهش نرخ تا پایان ۲۰۲۶ قیمتگذاری کرده و این داده جدید احتمالاً این دیدگاه را تقویت خواهد کرد.
فرصتها در بازار سهام، نوسان و ارز
برای بازارهای سهام، این یک سیگنال صعودی است، بهویژه برای بخشهای رشدی که به نرخهای بلندمدت حساساند. ما این را فرصتی میدانیم برای افزایش اکسپوژر از طریق خرید اختیار خرید (Call) روی نزدک ۱۰۰ یا فروش اختیار فروش (Put) روی S&P 500. با توجه به اینکه شاخص نوسان VIX اکنون نزدیک سطح نسبتاً آرام ۱۶ معامله میشود، کاهش عدمقطعیت تورمی میتواند فروش نوسان را نیز به یک استراتژی جذاب تبدیل کند.
چشمانداز کمتر تهاجمی فدرال رزرو معمولاً فشار کاهشی بر دلار آمریکا وارد میکند. بر همین اساس، انتظار داریم شاخص دلار (DXY) با پتانسیل تضعیف مواجه شود؛ شاخصی که اخیراً برای حفظ رشدهای بالای سطح ۱۰۴ با مشکل روبهرو بوده است. ایدههای مشتقه میتواند شامل خرید کال روی EUR/USD یا گرفتن موقعیت فروش در آتیهای DXY باشد.
این وضعیت یادآور اواخر ۲۰۲۳ است؛ زمانی که نشانههای اوجگیری انتظارات تورمی به شکلگیری یک رالی معنادار در هر دو بازار سهام و اوراق قرضه کمک کرد. از منظر تاریخی، افت در این معیار مشخصِ بلندمدت، اغلب پیشدرآمد دورههایی از نوسان کمتر بازار و رشد داراییهای ریسکی بوده است. ما این را یک شاخص پیشرو میدانیم که میتواند احساسات بازار را برای باقیمانده تابستان شکل دهد.
