شاخص انتظارات ایفو آلمان در ژوئن پایینتر از پیشبینی بازار منتشر شد و رقم 84.1 را ثبت کرد؛ در حالی که انتظار 85 بود. این فاصله نشاندهنده نگاه ضعیفتر از حد انتظار به چشمانداز اقتصاد است؛ بر پایه مؤلفه آیندهنگر این نظرسنجی.
این انتشار، به دادههای کوتاهمدت مربوط به احساسات در آلمان اضافه میشود؛ همزمان با آنکه بازارها در حال ارزیابی سرعت فعالیت اقتصادی در سراسر منطقه یورو هستند. همراه با رقم تیتر، هیچ زیرشاخص دیگری از ایفو یا ارقام مرتبط ارائه نشد.
چشمانداز اقتصادی و پیامدها برای سیاست ECB
عملکرد ضعیفتر از انتظار شاخص انتظارات IFO آلمان، دیدگاه ما را تأیید میکند که احساسات در بزرگترین اقتصاد اروپا در حال تضعیف است. این داده به کندی احتمالی در بخش صنعت اشاره دارد؛ بخشی که موتور اصلی قاره محسوب میشود. ما این را نشانهای روشن میدانیم که موانع رشد در منطقه یورو برای نیمه دوم سال در حال تقویت شدن است.
این موضوع فشار قابلتوجهی بر بانک مرکزی اروپا وارد میکند؛ بهویژه در شرایطی که دادههای اخیر نشان میدهد تورم هسته منطقه یورو تازه به 2.3% کاهش یافته است. با وجود تمایل ECB به ثابت نگهداشتن نرخها، ما معتقدیم این داده ضعیف احتمال کاهش نرخ را پیش از پایان فصل سوم افزایش میدهد. در نتیجه، به دنبال ایجاد موقعیتهای فروش در جفتارز EUR/USD هستیم و هدف حرکت به زیر سطح 1.0700 را دنبال میکنیم.
راهبردهای بازار و انتظارات از نوسان
برای بازارهای سهام، انتظار داریم شاخصهای آلمان مانند DAX عملکرد ضعیفتری داشته باشند. از منظر تاریخی، افت شدید شاخص انتظارات IFO به زیر سطح 85، غالباً پیشدرآمد یک اصلاح 5 تا 7 درصدی در DAX طی دو ماه بعد بوده است. بنابراین، در حال بررسی خرید اختیار فروش (Put) خارج از قیمت (Out-of-the-money) روی DAX با سررسید سپتامبر هستیم تا در برابر این افت بالقوه پوشش ریسک ایجاد کنیم.
واگرایی فزاینده میان دادههای اقتصادی کمجان و بانک مرکزی مردد، معمولاً نسخهای کلاسیک برای افزایش نوسان بازار است. انتظار داریم شاخص نوسان یورو استاکس 50 (VSTOXX) که اکنون نزدیک 14 معامله میشود، با افزایش تقاضا مواجه شود. خرید قراردادهای آتی VSTOXX یا اختیار خرید (Call) راهی مستقیم برای بهرهبرداری از افزایش عدمقطعیتی است که در هفتههای پیشرو انتظار داریم.
