لوید چان از MUFG دلار سنگاپور (SGD) را در مقایسه با سایر ارزهای آسهآن نسبتاً «دفاعی» توصیف میکند؛ ارزی که از چارچوب سختگیرانه نرخ ارز مؤثر اسمی دلار سنگاپور (S$NEER) تحت مدیریت «سازمان پولی سنگاپور» (MAS) حمایت میشود؛ چارچوبی که به مهار نوسان بازار ارز و لنگر انداختن انتظارات تورمی کمک میکند. با این حال، بانک انتظار دارد SGD در برابر دلار آمریکا (USD) بهطور ملایم تضعیف شود، زیرا اختلاف نرخهای بهره بیش از پیش به نفع USD حرکت میکند.
در سطح منطقهای، موضعگیری MUFG به تقویت USD در برابر برخی ارزهای منتخب آسهآن اشاره دارد؛ بهطوریکه بات تایلند (THB)، رینگیت مالزی (MYR) و روپیه اندونزی (IDR) بهطور مشخص برجسته شدهاند، در حالی که همچنان ترجیح نسبی برای SGD حفظ میشود. در حوزه سیاستگذاری، بانک پیشبینی میکند MAS در نشست ژوئیه موضع سختگیرانه خود را حفظ کند؛ با این ارزیابی که رشد اقتصادی به اندازه کافی تابآور است تا این نهاد همچنان در برابر ریسکهای تورمی موضع بگیرد.
پویایی نرخ بهره آمریکا-سنگاپور و راهبرد کوتاهمدت بازار ارز
با توجه به گسترش اختلاف نرخ بهره میان آمریکا و سنگاپور، انتظار داریم دلار سنگاپور با افتی ملایم در برابر دلار آمریکا مواجه شود. نرخ سیاستی فدرال رزرو در حال حاضر ۴.۷۵٪ است، در حالی که نرخ کلیدی شبانه سنگاپور (SORA) حوالی ۳.۵۰٪ نوسان دارد؛ امری که داراییهای دلاری را جذابتر میکند. بنابراین باید برای افق کوتاهمدت و تا ورود به فصل آینده، راهبردهایی را مدنظر قرار دهیم که USD را در برابر SGD ترجیح میدهند.
با این حال، دلار سنگاپور همچنان ارز دفاعی ترجیحی ما در منطقه آسهآن است؛ به دلیل ثباتی که چارچوب سیاستی آن فراهم میکند. تنها در فصل گذشته، بات تایلند بیش از ۲.۵٪ در برابر SGD تضعیف شده و روپیه اندونزی نیز عملکرد ضعیف مشابهی داشته است. ما به دنبال معاملات «ارزش نسبی» هستیم؛ مانند اتخاذ موقعیت خرید در SGD/THB یا SGD/IDR، تا از این واگرایی بهره ببریم.
سیاست MAS، تورم و نقش SGD بهعنوان لنگر منطقهای
انتظار داریم سازمان پولی سنگاپور در نشست پیشِروی ژوئیه، موضع سختگیرانه سیاستی خود را حفظ کند. تورم هسته سنگاپور در ماه مه ۳.۱٪ گزارش شده که همچنان بالا است و به بانک مرکزی هر دلیل لازم را میدهد تا برای مدیریت فشارهای قیمتی از یک ارز قدرتمند استفاده کند. این ثبات مورد انتظار، نقش SGD را بهعنوان یک لنگر منطقهای تقویت میکند.
از منظر تاریخی، MAS از باند سیاستی S$NEER برای «ایستادگی تهاجمی» در برابر تورم استفاده کرده و در نتیجه، نوسان دلار سنگاپور نسبت به همسایگانش کمتر بوده است. این رویکرد مدیریتشده، تلاطمهای بزرگ را محدود کرده و محیطی قابل پیشبینیتر برای معاملهگران فراهم میکند. این موضوع، اتخاذ موقعیتهای خرید SGD در برابر ارزهای منطقهای پرنوسانتر را برای هفتههای پیشِرو به راهبردی جذاب تبدیل میکند.
