آسهآن-۶ و هند خود را برای افزایش قیمت انرژی و بازگشت فشارهای تورمی (بالا رفتن سطح عمومی قیمتها) مرتبط با تنشهای خاورمیانه آماده میکنند. بانکهای مرکزی با یک دوراهی روبهرو هستند: از یک سو مهار تورم ناشی از انرژی و از سوی دیگر حمایت از رشد اقتصادی داخلی.
واکنش احتمالی سیاستگذار به این بستگی دارد که افزایش هزینه نفت و گاز تا چه حد به قیمتهای داخلی منتقل میشود (یعنی گرانی انرژی چقدر به گرانی کالاها و خدمات در داخل کشور سرایت میکند). همچنین به این بستگی دارد که دولتها یارانهها را کاهش دهند یا قیمت سوخت را بالا ببرند؛ اقدامی که میتواند هم مستقیم و هم غیرمستقیم تورم را افزایش دهد.
در مورد سنگاپور گفته میشود سیاست انقباضی را از قبل از طریق «کریدور نرخ ارز SGD NEER» اعمال کرده است؛ یعنی با بالا بردن دامنه هدف نرخ ارز مؤثر اسمی دلار سنگاپور در برابر سبدی از ارزهای شرکای تجاری. انتظار میرود در چند بازار، ابتدا سیاست مالی (اقدامهای بودجهای دولت مثل یارانه، مالیات و هزینهکرد) وارد عمل شود و بعد نوبت به سختگیری بیشتر در سیاست پولی (مثل افزایش نرخ بهره) برسد.
اگر قیمت انرژی بالا بماند، انتظار میرود فیلیپین و ویتنام پیشتاز افزایش نرخ بهره باشند. اندونزی و مالزی در گروه میانی قرار میگیرند و پیشبینی میشود تایلند و هند آهستهتر سیاست را انقباضی کنند.
با تثبیت «قراردادهای آتی نفت برنت» (قراردادهای خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) در حوالی ۹۵ دلار برای هر بشکه در این ماه، دوباره همان چالش آشنا دیده میشود: فشار تورمی ناشی از انرژی بر بانکهای مرکزی منطقه. این وضعیت آنها را ناچار میکند بین کنترل افزایش قیمتها و حمایت از رشد اقتصادی یکی را در اولویت بگذارند. نحوه واکنش هر کشور میتواند فرصتهای متفاوتی برای معامله ارزهای منطقهای و نرخهای بهره ایجاد کند.
برای تهاجمیترین حرکتها در سیاستگذاری، نگاهها به فیلیپین و ویتنام است. پس از آنکه تورم فیلیپین در مارس ۲۰۲۶ به ۴.۸٪ رسید و تولید ناخالص داخلی ویتنام در فصل اول با جهش ۶.۵٪ رشد کرد، فشار بر بانکهای مرکزی این دو کشور برای اقدام زودتر بیشتر شده است. معاملهگران میتوانند برای احتمال افزایش نرخ بهره، از ابزارهایی مثل «فوروارد ارزی» (قرارداد توافق امروز برای مبادله ارز در آینده با نرخ تعیینشده) یا «اختیار معامله» (حق خرید/فروش بدون الزام) استفاده کنند؛ که میتواند به تقویت پزو فیلیپین و دونگ ویتنام منجر شود.
اندونزی و مالزی رویکرد متعادلتری دارند و بین مهار تورم و محافظت از اقتصادشان گیر کردهاند. ارزهای آنها، یعنی روپیه و رینگیت، ممکن است پرنوسان شوند؛ چون بازارها تلاش میکنند قدم بعدی بانکهای مرکزی را حدس بزنند، شبیه فشاری که در دوره افزایش نرخ بهره فدرالرزرو آمریکا در سال ۲۰۲۲ دیده شد. این عدمقطعیت شاید بهتر باشد با راهبردهای مبتنی بر «اختیار معامله» معامله شود که از نوسان قیمت سود میبرند، نه از یک جهت مشخص بازار.
در مقابل، انتظار میرود تایلند و هند آخرین کشورهایی باشند که سیاست را انقباضی میکنند. با توجه به اینکه ورود گردشگران به تایلند هنوز ۱۵٪ پایینتر از سطح قبل از ۲۰۲۰ است و آخرین عدد تورم هند یعنی ۵.۲٪ همچنان در «بازه تحمل بانک مرکزی» (دامنه هدف تورمی که بانک مرکزی آن را قابل قبول میداند) قرار دارد، احتمال افزایش نرخ بهره در کوتاهمدت پایین است. این یعنی «قراردادهای آتی نرخ بهره» آنها (ابزاری برای معامله و پوشش ریسک بر اساس مسیر آینده نرخها) احتمالاً نسبت به کشورهای تندروتر عملکرد ضعیفتری خواهند داشت.
