دلار آمریکا هفته گذشته را در سطح ۵.۱۵۷۳ در برابر رئال برزیل بسته شد. رئال در طول هفته ۱.۶٪ تقویت شد و از میان ۲۴ ارز بازارهای نوظهور، سومین عملکرد بهتر را ثبت کرد.
رابوبانک پیشبینی خود برای نرخ USD/BRL را تا پایان ۲۰۲۶ روی ۵.۵۵ حفظ کرد. این بانک بخشی از تقویت رئال را به «اختلاف زیاد نرخهای بهره» (یعنی فاصله بین نرخ سود در برزیل و آمریکا که میتواند سرمایه را به سمت برزیل جذب کند) و «تضعیف دلار در سطح جهانی» نسبت داد.
ریسکهای ژئوپلیتیک و بازار نفت
این گزارش از افزایش ریسکهای ژئوپلیتیک با محوریت تنگه هرمز خبر داد. همچنین گفت اثر نفت گران روشن نیست و ابهام درباره تعرفهها (یعنی تغییرات نامعلوم در حقوق گمرکی واردات/صادرات) همچنان بر تجارت جهانی اثر میگذارد.
این گزارش به ابهام مالی در برزیل در سال انتخاباتی اشاره کرد. همچنین گفت فعالیت صنعتی نشانههای اولیه بهبود را نشان داده، بازار کار همچنان قوی مانده و نتیجه مالی فوریه منفی بوده است.
گفت امید به کاهش تنشها پس از سخنرانی رئیسجمهور آمریکا کمتر شد. همچنین از وعده «کاهش تدریجی عملیات در ایران» در کنار تهدیدهای تازه، واکنش ایران و افزایش قیمت نفت خبر داد.
راهبرد جایگیری در USD/BRL
قدرت اخیر رئال را یک فرصت کوتاهمدت برای معاملهگران میدانیم. با توجه به اینکه USD/BRL اکنون نزدیک ۵.۱۵ است، این سطح میتواند نقطه ورود مناسبی برای گرفتن موقعیت با فرض تضعیف رئال باشد. یعنی میتوان «اختیار خرید با سررسید بلندمدت» روی USD/BRL را در نظر گرفت؛ اختیار خرید (Call Option) قراردادی است که حق خرید دلار در نرخ مشخص در آینده را میدهد و سررسید بلندمدت یعنی زمان بیشتری تا موعد قرارداد باقی مانده است، که برای نگاه میانمدت/بلندمدت مناسبتر است.
اختلاف نرخ بهره، هرچند هنوز زیاد است، اما حمایت آن از رئال کمتر میشود. بانک مرکزی برزیل نرخ «سلیک» (Selic؛ نرخ بهره پایه و معیار اصلی هزینه پول در برزیل) را کاهش داده و طبق نشست مارس ۲۰۲۶ به ۱۰.۵۰٪ رسانده، در حالیکه فدرال رزرو آمریکا نرخها را در ۵.۲۵٪ نگه داشته است. با ادامه این روند کاهش فاصله، جذابیت «نگهداری رئال برای گرفتن سود نرخ بهره» کمتر میشود (این همان منطق معاملات مبتنی بر اختلاف سود است).
در داخل، نگرانیهای مالی در سال انتخاباتی ادامه دارد. گزارش دولت برای مارس ۲۰۲۶ از «کسری اولیه» ۱۵ میلیارد رئال حکایت دارد؛ کسری اولیه یعنی کسری بودجه قبل از پرداخت بهره بدهیها. این نوع ضعف مالی معمولاً به رئال فشار وارد میکند.
در خارج، شرایط جهانی برای بازارهای نوظهور بدتر شده است. «شاخص دلار آمریکا» (Dollar Index؛ سنجه قدرت دلار در برابر مجموعهای از ارزهای بزرگ) اوایل آوریل حدود ۱۰۴.۵ تقویت شده و تنش در تنگه هرمز قیمت نفت برنت را بالای ۹۲ دلار در هر بشکه برده است. این عوامل خارجی ریسک بیشتری برای رئال ایجاد میکند.
در گذشته هم USD/BRL اواخر ۲۰۲۵ تا حوالی ۵.۰۰ پایین آمد، وقتی چشمانداز مالی امیدوارکنندهتر به نظر میرسید. اما آن تقویت رئال دوام نداشت و نشان داد ضعفهای اصلی باقی است. بنابراین استفاده از «ابزارهای مشتقه» (Derivatives؛ قراردادهای مالی مثل اختیار معامله که ارزششان از قیمت دارایی اصلی میآید) برای گرفتن موقعیت در جهت بالاتر رفتن نرخ USD/BRL در هفتهها و ماههای آینده منطقی است.
