فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ سیاستی خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و دامنه هدف را به ۳٫۷۵٪ تا ۴٫۰۰٪ رساند؛ این تصمیم به‌صورت اجماعی تصویب شد. این اقدام همراه با راهنمایی محکم‌تر بود و پیام‌های فدرال رزرو نشان می‌داد در صورت تداوم تورم بالا، امکان ادامه انقباض وجود دارد. «نقاط» میانه (Median dots) بالاتر رفت و به یک افزایش دیگر در سال جاری اشاره کرد، در حالی‌که پیش‌بینی‌های ۲۰۲۷ بدون تغییر باقی ماند؛ پس از آن‌که مقام‌ها پیش‌تر در ژوئن به کاهش اشاره کرده بودند.

بازارها سریع واکنش نشان دادند. دلار تقویت شد و EUR/USD برای نخستین بار از اواخر ژوئیه به زیر ۱٫۱۵ رفت، در حالی‌که معاملات خزانه‌داری آمریکا پس از اعلام تصمیم تا حدی باثبات شد. اکنون تمرکز به مسیر نرخ‌ها از اینجا به بعد منتقل شده است؛ انتظارات حول یک حرکت احتمالی در نشست دسامبر شکل گرفته و ابهام پس از آن همچنان پابرجاست، از جمله به‌دلیل پس‌زمینه انرژی.

واکنش به تقویت دلار و افزایش نرخ‌های بهره

پس از افزایش غیرمنتظره و اجماعی نرخ بهره فدرال رزرو به ۳٫۷۵٪ تا ۴٫۰۰٪ در روز چهارشنبه، معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید فوراً برای تداوم برتری دلار آمریکا موقعیت‌گیری کنند. با سقوط EUR/USD به زیر ۱٫۱۵ برای نخستین بار از اواخر ژوئیه، خرید اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی دلار بسیار جذاب به نظر می‌رسد. این چرخش انقباضی نشان می‌دهد اسکناس سبز هنوز فضای زیادی برای رشد دارد، در حالی‌که سایر بانک‌های مرکزی در حال عقب ماندن هستند.

همچنین باید معاملات مرتبط با نرخ بهره را تنظیم کنیم، زیرا داده‌های CME FedWatch اکنون نشان می‌دهد احتمال افزایش نرخ در دسامبر به بیش از ۷۵٪ جهش کرده است؛ در حالی‌که هفته گذشته فقط ۴۵٪ بود. معامله قراردادهای آتی SOFR (نرخ تأمین مالی شبانه تضمین‌شده) برای لحاظ کردن این افزایش نهایی ۲۵ واحد پایه برای ۲۰۲۶، اقدام هوشمندانه‌ای است. فروش قراردادهای آتی Fed Funds برای ماه دسامبر کمک می‌کند از تخت‌تر شدن منحنی بازده که این راهنمایی انقباضی ناگزیر ایجاد می‌کند، بهره‌برداری شود.

راهبردهای موقعیت‌گیری در اوراق و نرخ‌های بلندمدت

بازار اوراق خزانه‌داری تثبیت شده است؛ بنابراین احتمالاً معاملات پُرنوسان روی اوراق در هفته‌های پیش رو از تب‌وتاب می‌افتد. پیشنهاد می‌کنیم به اختیارهای سقف (Cap) روی منحنی بازده منتقل شوید تا در برابر احتمال نزدیک شدن دوباره بازده اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری به ۴٫۲۵٪ پوشش ریسک ایجاد شود. این راهبرد از پرتفوی‌ها در برابر غافلگیری‌های انقباضی بیشتر محافظت می‌کند و در عین حال هزینه پرمیوم را در این دوره آرامش نسبی پایین‌تر نگه می‌دارد.

در حالی‌که انتظار یک افزایش دیگر در دسامبر را داریم، فعلاً توصیه نمی‌کنیم برای ۲۰۲۷ انقباض تهاجمی را قیمت‌گذاری کنید. از منظر تاریخی، وقتی فدرال رزرو به آستانه ۴٫۰۰٪ می‌رسد، رشد اقتصادی به‌سرعت شروع به سرد شدن می‌کند و این می‌تواند اوایل سال آینده به توقف (Pause) منجر شود. معامله‌گران مشتقه باید به دنبال فرصت‌هایی برای خرید کف (Floor) نرخ بهره بلندمدت باشند تا زمانی که فدرال رزرو نهایتاً به سمت موضع خنثی بازمی‌گردد، از آن منتفع شوند.